Las opciones son increíbles herramientas de inversión y comercio. Si bien uno puede usar opciones para posicionarse para un movimiento hacia arriba o un movimiento hacia abajo en el precio de un producto básico o cualquier activo, las opciones también tienen otros propósitos. Dado que el determinante principal del precio de una opción es la volatilidad implícita, los precios de las opciones de compra y venta responden a los cambios en la volatilidad del mercado así como también en el precio. Las opciones de difusión son el proceso de intercambiar una o más opciones con otras.
Los diferenciales de opciones a menudo son diferenciales de volatilidad. Son una apuesta para aumentar o disminuir la volatilidad. Los márgenes de opción largos generalmente tienen un riesgo limitado, mientras que los márgenes de opción cortos tienen pérdidas potenciales ilimitadas. Una extensión que los operadores de opción a menudo lo utilizan la extensión de la mariposa.
La extensión de la mariposa es una estrategia neutral que es una combinación de una extensión del toro y una extensión del oso. Hay tres precios de ejercicio involucrados en una extensión de mariposa. Estos diferenciales tienen un riesgo limitado y pueden incluir la opción de compra o venta. Un spread de mariposas long call es una operación utilizada por un inversor que no cree que el precio de un activo se aleje mucho de su precio actual. Esta operación implica vender dos opciones de compra que están cerca o al precio actual del mercado y comprar una opción de compra que está en el dinero y una opción de compra que está fuera del dinero. Un spread de mariposa larga es otro tipo de margen de opción que resulta en una posición para un inversor que no cree que el precio de un activo se aleje de su precio actual.
Esta operación implicaba vender dos opciones de venta que están cerca o al precio actual del mercado y comprar una en el dinero y una opción de venta de dinero.
En ambos casos, la ganancia máxima al vencimiento se produce al precio de ejercicio de las opciones cortas o vendidas. La pérdida máxima ocurre por encima o por debajo de los precios de ejercicio de las opciones compradas.
La fórmula para la pérdida máxima para la llamada larga mariposa es la siguiente:
Beneficio máximo = Precio de ejercicio de las opciones de compra corta - Precio de ejercicio de la opción de compra prolongada de menor strike - prima más comisiones pagadas por el intercambio al inicio
La ganancia máxima se produce cuando el precio del subyacente (al vencimiento) = el precio de ejercicio de las opciones de compra corta
El punto de equilibrio para la llamada larga mariposa puede ocurrir a dos precios al vencimiento:
Punto de equilibrio superior = precio de ejercicio de la llamada larga más larga - prima neta y comisiones pagadas
Punto de equilibrio inferior = Precio de ejercicio de la opción de menor precio más larga + prima neta y comisiones pagadas
La llamada larga o la mariposa de lanzamiento suele ser un diferencial de débito, lo que significa que el neto de las primas resulta en un pago por el margen. La llamada corta o put mariposa suele ser un diferencial de crédito: el comerciante o inversor que vende la mariposa recibe una prima. Aquellos que venden estos intercambios de mariposas están posicionándose para un movimiento por encima o por debajo del límite superior o inferior de los precios de ejercicio para el activo al vencimiento. Por lo tanto, un comercio largo de mariposas es una apuesta de que la volatilidad disminuirá o los precios seguirán siendo los mismos, mientras que un comercio corto de mariposas es una apuesta de que la volatilidad aumentará o los precios se moverán fuera del rango de precios de strike del spread de mariposas.
En el mundo de las opciones, el potencial de la volatilidad es un juego de probabilidad, las posibilidades de un gran movimiento son siempre menores que las posibilidades de estabilidad.
Es por eso que el comprador de la mariposa generalmente paga por el margen y el vendedor recibe la prima.
Los diferenciales de opciones de mariposas son populares entre los traders profesionales. En el mundo de las materias primas, algunos precios son más volátiles que otros. Por ejemplo, el oro tiende a ser menos volátil que el petróleo crudo, el gas natural o el azúcar . Sin embargo, todos los mercados de futuros de estos productos básicos ofrecen contratos de compra y venta de opciones. La construcción de diferenciales de opciones de mariposas es una forma de ver la volatilidad o varianza de precios para estos mercados durante un período determinado. Aquellos que esperan un mercado estable favorecerían a la mariposa larga, mientras que aquellos que buscan una gran jugada favorecerían el lado corto de estos diferenciales.