La relación deuda / PIB en sí es una ecuación con la deuda bruta del país en el numerador y su producto interno bruto (PIB) en el denominador.
Por lo tanto, una relación deuda / PBI de 1.0 (o 100%) significa que la deuda de un país es igual a su producto interno bruto. En general, la relación deuda / PIB se usa para determinar la salud de una economía.
En este artículo, analizaremos de cerca cómo evaluar la relación deuda / PIB de un país y otras consideraciones para los inversores internacionales.
Explicación de una buena relación deuda / PIB
La relación deuda / PIB es un término comúnmente utilizado por las agencias de calificación, pero analizar la relación puede ser una tarea muy difícil. Por ejemplo, considere el hecho de que la relación deuda / PIB de Japón en 2011 es superior al 200%, pero su economía recibió muy poca atención de los analistas, mientras que la de Grecia es solo del 160% y muchas agencias de calificación predecían su colapso. Las razones de estas diferencias varían, pero pueden incluir:
- Compradores de la deuda : una mayor relación deuda / PIB es aceptable cuando los compradores de la deuda son inversionistas nacionales (ciudadanos) o compradores recurrentes que tienen un motivo para comprar. Por ejemplo, los compradores de Japón son nacionales y el comprador de los Estados Unidos ( China ) compra deuda para mantener un saldo comercial favorable con su mayor consumidor.
- Crecimiento económico : una relación deuda / PIB más alta es aceptable cuando una economía está creciendo rápidamente porque sus ganancias futuras podrán pagar la deuda más rápidamente. Por ejemplo, un país proyectado para crecer un 5% el próximo año verá automáticamente la disminución de la relación, mientras que un país proyectado para contratar lo verá crecer.
- Plan de acción : los países con un plan viable para abordar una alta relación deuda / PIB pueden recibir cierta indulgencia de parte de las agencias de calificación. Pero aquellos sin un plan a menudo enfrentan bajas y críticas severas. Por ejemplo, Grecia en 2011 no tenía un plan de acción viable y se enfrentó a duras críticas de las agencias de calificación.
Ratio de deuda a PIB Orígenes y soluciones
Los países pueden verse agobiados por una alta relación deuda / PIB de muchas maneras, desde ralentizaciones inesperadas hasta cambios demográficos predecibles. La solución de estos problemas requiere una de dos cosas que afectan la ecuación básica de la deuda respecto del PIB (sin dinero impreso): reducir el gasto para reducir la deuda o fomentar el crecimiento para aumentar el producto interno bruto.
Estas son algunas de las causas comunes de las altas relaciones deuda / PIB:
- Desaceleración inesperada : los países que están creciendo rápidamente pueden contraer más deuda para respaldar ese crecimiento, pero una desaceleración inesperada puede generar una relación deuda / PBI marcadamente más alta. Por ejemplo, el estancamiento de Japón después de su rápido crecimiento en la década de 1980 resultó en su deuda elevada en la actualidad.
- Cambios demográficos : las poblaciones envejecidas pueden suponer una carga para los sistemas de seguridad social, que pueden ser financiados en parte por la deuda. Por ejemplo, el sistema de seguridad social de los EE. UU. Es parcialmente responsable de su aumento proyectado de la deuda pública y el posterior aumento previsto de su relación deuda / PIB.
- Gasto del gobierno: los aumentos en el gasto público pueden llevar a una relación deuda / PBI más alta (o mayor inflación) si superan las tasas de crecimiento del país. Por ejemplo, algunos gobiernos socialistas que superan a los predecesores capitalistas tienden a aumentar sus gastos y ven aumentar su relación deuda / PIB.
Aquí hay algunas soluciones comunes para una alta relación deuda / PIB:
- Reducir el gasto del gobierno : los gobiernos con una alta relación deuda / PIB pueden reducir el gasto para reducir la carga de la deuda. Sin embargo, el truco para reducir el gasto con éxito no es disuadir el crecimiento y socavar la porción del PIB de la ecuación.
- Fomentar el crecimiento : los bancos centrales pueden fomentar el crecimiento reduciendo las tasas de interés, lo que (en teoría) conduce a préstamos comerciales más fáciles. Un crecimiento más alto aumenta el extremo del PIB de la ecuación y reduce el porcentaje general de deuda a PIB.
- Aumentar el ingreso tributario : los gobiernos pueden aumentar los impuestos como forma de pagar la deuda. Pero, una vez más, el truco es aumentar los impuestos de una manera que no afecte el crecimiento del PIB y socavar el denominador en la ecuación.
Puntos clave para entender la relación deuda / PIB
- La relación deuda / PIB es una ecuación con la deuda bruta de un país en el numerador y su producto interno bruto (PIB) en el denominador.
- Una alta relación deuda / PIB no es necesariamente mala, siempre y cuando la economía del país esté creciendo, ya que es una forma de utilizar el apalancamiento para mejorar el crecimiento a largo plazo.
- Los países pueden tener problemas con la relación deuda / PIB de varias maneras, incluidas desaceleraciones inesperadas, cambios demográficos o gastos excesivos.
- Hay varias maneras de lidiar con una relación deuda / PIB más alta, que incluye menos gasto gubernamental, fomentando el crecimiento o aumentando los ingresos tributarios.