Razones por las que Hanesbrands ha derrotado al mercado hasta el momento
Las estrategias de inversión verdaderamente grandes van más allá de los números. Claro, el rendimiento de una empresa siempre cuenta, pero evaluar las acciones basadas únicamente en métricas nunca funciona a largo plazo. Tomemos el criterio de valor de Ben Graham por ejemplo; se basó únicamente en las métricas, y hoy no funciona tan bien porque las acciones simplemente no son tan baratas como lo fueron durante la depresión. Esa es parte de la razón por la cual el enfoque de Peter Lynch ha envejecido bien. Combina criterios cualitativos y cuantitativos y siempre juzga las acciones en relación con sus pares.
Recientemente discutí cómo la estrategia de "compra lo que sabes" de Lynch puede ayudar a los inversionistas a encontrar excelentes acciones minoristas . En las próximas semanas, nos enfocaremos en las existencias de bienes de consumo que cumplan con los criterios de Lynch para una "acción perfecta", descrita en One Up On Wall Street.
Primero, veremos a Hanesbrands Inc., una acción que ha derrotado al S & P casi cuatro veces en los últimos cinco años. En la primera parte de esta serie, veremos los tres criterios aprobados por Lynch que han hecho de Hanes un éxito hasta este momento.
01 Es un spin-off
Cuando un conglomerado permite que una de sus marcas se convierta en su propia empresa independiente que cotiza en bolsa, se denomina spin-off. A menudo, una marca derivada de un conglomerado se enfrenta a críticas por un precio estancado de las acciones. Después de todo, si el mercado no valora completamente sus activos, ¿por qué no los divide y obtiene ganancias cuando la empresa junior se hace pública?
La investigación muestra que las empresas escindidas han superado al mercado en las últimas décadas. Incluso el Guggenheim Spin-Off ETF, que rastrea las mejores veinticinco oportunidades de spinoff de sus gerentes, ha vencido al S & P por un amplio margen en los últimos intervalos de 1, 5 o 10 años.
Las spinoffs tienden a funcionar bien por varias razones. La empresa escindida de repente tiene un equipo de gestión dedicado exclusivamente a su rendimiento y no tiene que compartir recursos con un conglomerado. Las spinoffs también suelen tener balances limpios una vez que se hacen públicos, ya que la empresa matriz está invirtiendo en su éxito. Finalmente, la compañía matriz de spinoff se invierte en su éxito. Finalmente, las spin-off no "atraen el tipo de atención de los inversores que tienen las OPI, por lo que los inversores generalmente pueden comprar las acciones a un precio razonable. Ese fue sin duda el caso de Hanesbrands, el grupo escindido de Sara Lee en 2006 y las acciones se mantuvieron neutrales durante unos años antes de despegar. Si bien las derivadas no son garantía de éxito, son un buen rasgo si todo lo demás "se cancela" en una acción. En el caso de Hanesbrands, ser un spin-off fue solo un rasgo emocionante. No son garantía de éxito, son un buen rasgo si todo lo demás "se cancela" en una acción. En el caso de Hanesbrands, ser un spin-off fue solo un rasgo emocionante.
02 es aburrido
De hecho, Hanesbrands se ajusta a otras dos características de Lynch que se conectan sobre un tema común: está en un negocio de crecimiento lento y es aburrido. Hanes es aburrido, no es una cosa nueva, y eso puede ser una gran cosa para los inversores por dos razones.
- Sin importar cuán fuerte sea una industria o negocio, solo ganarás dinero si sube el precio de tus acciones. Por lo tanto, prefiere comprar una acción que tenga inversores menos entusiastas que suban el precio. Desafortunadamente, las acciones calientes en industrias calientes tienen sus precios inflados demasiado rápido; solo mira todas las IPOs de Internet en los últimos años. Algunas de esas OPI podrían ser ganadoras, pero, como grupo, sus precios son demasiado abundantes.
- Las empresas que tienen ganancias explosivas y pocas barreras de entrada atraen mucha competencia. Esa es la regla más básica del capitalismo. Tome un sitio web de reserva de viajes rentable, por ejemplo; sus crecientes ganancias son riesgosas porque comenzar un sitio de la competencia no requiere casi capital inicial. Por otro lado, Hanes no es el tipo de negocio que los doctores de Harvard se reúnen para crear y, aunque lo hicieran, su escala y sus altos requisitos de capital son barreras importantes para la entrada.
Al final, aburrido y rentable es una gran combinación. Las acciones que cumplen con este criterio tienden a ser subestimadas por Wall Street porque son de bajo perfil, lo que brinda muchos puntos de entrada para los inversores. Por la misma razón, la etiqueta "no sexy" no atrae a muchos competidores, lo que también agrega valor. La única advertencia a esta regla es que el negocio "aburrido" debe tener una gran barrera de entrada o alguna otra característica que mantenga a raya a los competidores, porque ser "poco sexy" solo irá tan lejos.