Los riesgos y recompensas de los bonos que pueden canjearse anticipadamente
Para un prestatario, hay algunas ventajas claras al pagar un préstamo temprano. Pero para el tipo al que se le debe el dinero, el pago anticipado no es tan bueno.
En el mundo de los bonos, la ecuación es la misma.
El pago anticipado es bueno para el emisor de bonos (el prestatario), pero no tan bueno para el comprador de bonos (el prestamista).
Escuchando la llamada
Cuando compra un bono, está bloqueando su dinero a cambio de una tasa de rendimiento particular. Si, por ejemplo, compra un bono corporativo agradable, seguro, de 15 años con calificación Aa que paga el 4%, entonces espera recaudar el 4% durante los próximos 15 años.
La mayoría de las veces, la corporación que vendió el bono ha acordado pagarle ese 4% durante los próximos 15 años. Pero a veces un vendedor de bonos se reserva el derecho de cambiar de opinión y "llamar" el bono anticipadamente, pagando el principal y terminando el préstamo antes de que venza.
Dichos bonos se denominan "exigibles". Son bastante comunes en el mercado corporativo y muy comunes en el mercado de bonos municipales.
Los riesgos de un bono exigible
A primera vista, comprar un bono exigible no parece ser más riesgoso que comprar cualquier otro bono. Pero hay razones para ser cauteloso.
- Primero , un bono exigible expone a un inversionista al " riesgo de reinversión ".
Los emisores tienden a llamar bonos cuando caen las tasas de interés. Eso puede ser un desastre para un inversor que pensó que había bloqueado una tasa de interés y un nivel de seguridad.
Echemos un vistazo de nuevo a ese bono corporativo agradable y seguro calificado con Aaa que paga 4% al año. Imagine que el Banco de la Reserva Federal comienza a recortar las tasas de interés. De repente, la tasa actual para un bono de 15 años con calificación Aaa cae al 2%. El emisor de su bono mira el mercado y decide que es mejor para pagar esos bonos viejos y pedir prestado nuevamente al 2%.
Usted, el inversor, obtendrá el principal original del bono: $ 1,000. Pero no podrá reinvertir ese capital y igualar el rendimiento que recibió. Ahora tendrá que comprar un bono de menor calificación para obtener un retorno de 4% o comprar otro bono con calificación Aaa y aceptar un 2% de devolución.
- En segundo lugar , los conocedores del mercado de bonos saben que uno de los errores más comunes que cometen los inversores novatos es comprar un bono exigible en el mercado secundario o extrabursátil, ya que las tasas están cayendo y como la "fecha de llamada": el día que un emisor tiene el derecho de volver a llamar el bono - enfoques.
En esa situación, un inversor puede ahorrarse sus $ 1,000, pagar una comisión y luego encontrar inmediatamente que se le llama. Todavía recibirá sus $ 1,000, pero habrá pagado una comisión por nada.
¿Deberías comprar un bono exigible?
Comprar cualquier inversión requiere que pondere el rendimiento potencial contra el riesgo potencial.
Y la verdad es que para los inversores de nivel inicial, los bonos exigibles pueden ser demasiado complejos como para considerarlos. Por ejemplo, los precios de los bonos exigibles en el mercado secundario se mueven de manera bastante diferente de los precios de otros bonos. Cuando las tasas de interés bajan, la mayoría de los precios de los bonos aumentan. Pero los precios de los bonos exigibles en realidad caen cuando caen las tasas, un fenómeno llamado "compresión de precios".
Pero a pesar de tales caprichos, los bonos exigibles ofrecen algunas características interesantes para los inversores con experiencia .
Si está considerando un bono exigible, querrá ver dos factores importantes.
- ¿Qué espera que suceda con las tasas de interés entre ahora y la fecha de la llamada? Si cree que las tasas subirán o se mantendrán constantes, no tiene que preocuparse por la emisión del bono.
- Pero si cree que las tasas pueden caer, querrá que se le pague por el riesgo adicional en un bono exigible. Entonces compre.
Los bonos exigibles pagan una tasa de interés ligeramente más alta para compensar el riesgo adicional. Algunos bonos exigibles también tienen una función que devolverá un valor nominal más alto cuando se los llame, es decir, un inversor puede obtener $ 1,050 en lugar de $ 1,000 si se solicita el bono.
Por lo tanto, asegúrese de que el bono que compra ofrece suficiente recompensa para cubrir los riesgos adicionales.