Una técnica de gestión de cartera que puede ayudar a su rendimiento a largo plazo
Esta ventaja se vuelve especialmente notable cuando no puede utilizar refugios fiscales, como un IRA Roth, una cuenta IRA tradicional o un plan 401 (k) . Al guiarlo a través de un escenario hipotético, espero ilustrar los números con todo detalle para que se dé cuenta de que aprovechar esta ventaja puede ser una forma muy poderosa de acumular riqueza adicional a lo largo de su carrera.
Pensando en los impuestos diferidos en una inversión de base de bajo costo como un préstamo sin intereses
Imagine que hace quince años, compró 10.000 acciones de AutoZone por $ 26.00 cada una, con un costo total de $ 260,000. Pegaste los certificados de acciones en una bóveda y no los has visto desde entonces. Usted revisa el periódico y descubre que las acciones cerraron el viernes a $ 439.66. Sus 10,000 acciones ahora tienen un valor de mercado de $ 4,396,600. No se han pagado dividendos durante el período de tenencia.
Ahora tiene $ 4,396,600, de los cuales $ 260,000 representan su inversión original y $ 4,136,600 representan ganancias de capital no realizadas.
Si vivía en el área de Kansas City y vendía sus acciones, debería un impuesto del 15% al gobierno federal y un impuesto del 6% al estado de Missouri, que suman un 21%. Por lo tanto, de sus $ 4,136,600 en ganancias no realizadas, $ 868,686 representan los impuestos que tendrá que pagar en el momento en que liquide su participación en el minorista especializado.
El famoso inversor Warren Buffett ha señalado que el verdadero titular a largo plazo debería pensar en estos $ 868,686 como un préstamo sin intereses de los gobiernos federal y estatal. A diferencia de la deuda ordinaria, usted obtiene el beneficio de que trabajen más activos para usted, pero no tiene pagos mensuales, no le cobran intereses , y puede decidir cuándo vence la factura. Mientras continúe manteniendo sus acciones, esencialmente obtendrá $ 868,686 en dinero gratis trabajando para usted que desaparecerá si decide cambiar de asiento e intercambiar sus acciones en AutoZone por otra compañía.
Si AutoZone crece a un promedio de 10% por año durante la próxima década, esto significa que solo en el primer año, usted recolectaría casi $ 87,000 adicionales en riqueza de mercado que de otro modo no podría haber ganado simplemente por el hecho de la virtud que $ 868,686 todavía está invertido para su beneficio. Cuanto más dure esto, obtendrá este ciclo autoreforzante de creación de riqueza que coloca al inversionista de compra y retención en una ventaja considerable para el comerciante diurno, siempre que los valores subyacentes sean de calidad de primer orden.
Los impuestos diferidos pueden hacer que sea más ventajoso tener un activo sobrevalorado que cambiarlo por un activo infravalorado
Esta es una de las principales razones por las que no ve a gente adinerada o gerentes de cartera exitosos vendiendo posiciones solo para cambiar a una acción que podría ser un trato un poco mejor.
Supongamos que posee PepsiCo valorado en $ 1,000,000 durante décadas. Su costo base es de $ 100,000. Eso significa que $ 900,000 representa una ganancia de capital no realizada. En su caso, se cargarán $ 189,000 en impuestos diferidos como un pasivo compensatorio en su balance . Sus acciones de PepsiCo se cotizan a 20x de ganancias, o un rendimiento de ganancias de 5%. Eso significa que su recorte de las ganancias de Pepsi cada año es de $ 50,000.
Ahora imagine las operaciones de Coca-Cola con solo 17x ganancias con la misma tasa de crecimiento proyectada y el pago de dividendos. Eso es un rendimiento de ganancias de 5.88%, que es 17.6% más de lo que PepsiCo está ofreciendo en términos relativos, 0.88% más en términos absolutos. Si sus $ 1,000,000 enteros se invirtieron en Coke, su parte de las ganancias netas sería de $ 58,800. Un extra de $ 8,800 en ganancias subyacentes no es insignificante.
Como ya sabes, ¡no es tan simple!
Vamos a correr los cálculos para ver qué pasaría si hicieras el cambio. Usted vende sus acciones de PepsiCo y ve $ 1,000,000 en efectivo en su cuenta de corretaje . Inmediatamente se activa una factura federal y estatal de $ 189,000, que le deja $ 811,000. Pones estos $ 811,000 para trabajar en acciones de Coca-Cola con un rendimiento de ganancias de 5.88%, lo que significa que tu parte de las ganancias es de $ 47,687 por año. Por extraño que parezca, usted perdió $ 2,313 en ganancias netas, o el 4.6% de lo que había estado generando indirectamente cada año, a pesar de comprar un activo con un mayor rendimiento de revisión.
¿Cómo podría suceder tal cosa? La pérdida de capital cuando activó el impuesto diferido de ganancias de capital significaba que se empleaba menos dinero para usted. En este escenario, fue suficiente golpe que excedió el beneficio del mayor rendimiento de ganancias en las acciones más baratas. De ahí la moraleja de la historia: una vez que esté establecido y rico, después de haber construido su cartera con diligencia y cuidado por un tiempo, pasar de una compañía a otra en una cuenta imponible puede ser una tarea costosa que obstaculiza sus resultados después de impuestos. En casos raros, en realidad puede hacer que termines más pobre de lo que podrías haber sido a pesar de hacer que tus rendimientos declarados antes de impuestos sean más altos . Esta es la razón por la cual los administradores de patrimonios experimentados se enfocan en la métrica que cuenta: la cantidad de excedente ajustado al riesgo generado cada año, neto de impuestos e inflación, producido por sus inversiones.
Al final, los impuestos diferidos representan una forma de apalancamiento que tiene pocos, si alguno, de los inconvenientes del apalancamiento. Es una fuerza que al menos debería considerar aprovechar si puede adaptar su estrategia a largo plazo para beneficiarse de sus efectos.