Las implicaciones de las tasas de incumplimiento de los bonos
Naturalmente, una tasa de incumplimiento elevada o en aumento es un factor negativo en el rendimiento de una categoría de activos, mientras que una tasa de incumplimiento baja o decreciente ayuda a respaldar el rendimiento. Las tasas de incumplimiento tienden a ser más altas durante los períodos de estrés económico, y más bajas en los momentos en que la economía es fuerte. La tasa de incumplimiento es una consideración para los inversionistas en bonos municipales, corporativos de grado de inversión , de alto rendimiento y de mercados emergentes , pero no es relevante para los bonos del Tesoro de los EE. UU. Ya que virtualmente no hay posibilidad de que el gobierno federal deje de pagar su deuda. - en más de 200 años, nunca lo ha hecho.
La incidencia de los valores predeterminados de los bonos
Si bien un incumplimiento es un evento catastrófico para el precio de un bono individual, en general los incumplimientos son casos relativamente raros para los valores con la calificación más alta. Puede acceder a los datos históricos sobre las tasas de incumplimiento corporativas y de alto rendimiento de la agencia de calificación Standard & Poor 's aquí.
Este sitio de 2012, que contiene un tesoro de datos que se remonta a 1981, proporciona cierta información sobre la probabilidad de incumplimiento de los bonos de grado de inversión y de alto rendimiento (también conocidos como "basura"). Vale la pena tomarse un momento para examinar los cuadros y las tablas para obtener más información acerca de los valores predeterminados, pero algunos ejemplos destacados son:
- Las tasas de incumplimiento han sido bastante bajas en el mercado de bonos corporativos a lo largo del tiempo, promediando 1.47% de todas las emisiones pendientes en el período de 32 años medido. Los bonos de grado de inversión incumplieron el pago a una tasa de solo 0.10% por año, mientras que la tasa de incumplimiento para los bonos de grado inferior a grado de inversión (high yield) fue de 4.22%.
- La gran mayoría de los incumplimientos se han producido entre los emisores peor calificados. El promedio de 31 años para valores calificados como AAA (la calificación más alta) y AA fue de 0.0% y 0.2%, respectivamente. Comparativamente, la tasa de incumplimiento entre los emisores con calificación B (la segunda más baja) fue de 4.28%, pero para el nivel más bajo, CCC / C, la tasa de incumplimiento fue de 26.85%.
- Por un amplio margen, la mayoría de los incumplimientos van precedidos de una rebaja de la calificación crediticia del emisor.
- Los bonos municipales también han exhibido una baja tasa de incumplimiento, y como fue el caso en el sector corporativo, la mayoría de los incumplimientos ocurrieron entre los valores de menor calificación en el sector. De acuerdo con Fmsbonds.inc. "De los bonos que incumplieron, la principal causa, de acuerdo con Moody's, fue 'riesgo empresarial'. Este riesgo es el resultado de un fracaso de un proyecto financiado por bonos para lograr los resultados proyectados debido a una planificación defectuosa o una recesión económica, lo que hace que un proyecto sea inviable ".
Cómo evitar los valores predeterminados de los bonos
A partir de esta encuesta del mercado de bonos, es evidente que los inversionistas pueden limitar en gran medida su exposición al incumplimiento invirtiendo en bonos con calificación AAA o AA o en fondos de bonos que se concentran en estos títulos de mayor calificación.
Aun así, un inversor que posee bonos o fondos de bonos que evitan por completo los incumplimientos aún está sujeto al riesgo de tasa de interés y, por lo tanto, no es inmune a la pérdida del principal si se vende antes del vencimiento.