La relación P / E, la relación PEG y la relación PEG ajustada por dividendo
Acciones como propiedad proporcional
Peter Lynch ha discutido el concepto de que las acciones son participaciones de propiedad esencialmente proporcionales en las empresas operativas, y que la bolsa de valores es efectivamente una subasta.
Hizo hincapié en la importancia de la fortaleza de la empresa comercial subyacente, que creía que eventualmente ejercería en el rendimiento del precio de las acciones de la empresa cuando mantuviera las acciones a largo plazo, y pagando un precio razonable en relación con el valor de mercado de la empresa.
Interpretar la relación precio-ganancias de una acción
Peter Lynch escribió muchos libros de inversión populares, incluyendo One Up on Wall Street. Entre las lecciones ofrecidas en One Up on Wall Street, Lynch dio una explicación simple y directa con respecto a una de sus métricas preferidas para hacer una valoración de alto nivel del prospecto de inversión de una empresa. Calculó la relación precio-ganancias de una acción determinada, o relación P / E, e interpretó los resultados de la siguiente manera, citados directamente de su libro:
"La relación P / E de cualquier compañía que tenga un precio justo igualará su tasa de crecimiento ... Si el P / E de Coca-Cola es 15, esperaría que la compañía crezca a un 15 por ciento anual, etc. Pero si la relación P / E es menor que la tasa de crecimiento, es posible que haya encontrado una ganga. Una empresa, por ejemplo, con una tasa de crecimiento del 12 por ciento al año ... y una relación P / E de 6 es una muy perspectiva atractiva. Por otro lado, una empresa con una tasa de crecimiento del 6 por ciento anual y una relación P / E de 12 es una perspectiva poco atractiva y se dirige hacia un descenso ... En general, una relación P / E que es la mitad del la tasa de crecimiento es muy positiva, y una que duplica la tasa de crecimiento es muy negativa ".
Más tarde, Lynch aplica algunos ajustes a la fórmula estándar de relación P / E para ofrecer un nivel más profundo de análisis de desempeño de la compañía:
"Una fórmula ligeramente más complicada nos permite comparar las tasas de crecimiento con las ganancias, teniendo en cuenta los dividendos . Encuentre la tasa de crecimiento a largo plazo (digamos, la Compañía X es 12%), agregue la rentabilidad por dividendo (Compañía X paga 3%) ), y divida por la relación P / E (la Compañía X es 10). 12 más 3 dividido entre 10 es 1.5 ... Menos de 1 es pobre, y 1.5 está bien, pero lo que realmente está buscando es un 2 o mejor. Una compañía con una tasa de crecimiento del 15 por ciento, un dividendo del 3 por ciento y un P / E de 6 tendría un fabuloso 3 ".
¿Qúe significa todo esto? En efecto, Peter Lynch está presentando al lector los dos conceptos de análisis de stock que desarrolló, la relación PEG y la relación PEG ajustada por dividendos, que son versiones más avanzadas y más informativas de la relación precio-ganancias.
Introducción a la relación precio-ganancia
La relación precio / ganancias, o P / E, implica tomar el precio actual de las acciones de una empresa y dividirlo entre las ganancias básicas o diluidas por acción . El número resultante efectivamente le dice cuánto puede esperar poner en una compañía para recuperar $ 1 de sus ganancias. Por ejemplo, si la relación P / E de una empresa es 20, interpretaría esto como que los inversores dicen que pagarán $ 20 por acción por $ 1 de las ganancias de la compañía. Dicho de otra manera, una negociación bursátil con una relación P / E de 20 se negocia a 20 veces sus ganancias anuales. Algunos llaman a la relación P / E el precio múltiple o las ganancias múltiples.
Otra forma de ver la relación P / E es que le indica, dada su inversión actual o deseada, si una empresa no tuvo crecimiento y las ganancias se mantuvieron exactamente igual, cuántos años le tomaría recapturar su inversión actual del subyacente solo las ganancias, ignorando los impuestos que tendría que pagar sobre los dividendos recibidos.
El cociente P / E se puede calcular utilizando las ganancias históricas, conocidas como P / E posterior, o las ganancias pronosticadas para un P / E proyectado.
Cociente de PEG de Lynch
Peter Lynch desarrolló la relación de PEG como un intento de resolver una deficiencia de la relación P / E teniendo en cuenta la tasa de crecimiento proyectada de las ganancias futuras. De esta forma, si dos compañías están cotizando a 15x ganancias, y una de ellas está creciendo a un 3% pero la otra a un 9%, puede identificar a esta última como una mejor oferta con una mayor probabilidad de obtener una mayor rentabilidad. La fórmula para PEG es:
PEG Ratio = P / E Ratio / tasa de crecimiento de las ganancias de la compañía
Para interpretar la relación, un resultado de 1 o menor indica que la acción está a la par o infravalorada en función de su tasa de crecimiento. Si la relación resulta en un número superior a 1, la sabiduría convencional dice que el stock está sobrevalorado en relación con su tasa de crecimiento.
Muchos inversores creen que la relación PEG proporciona una imagen más completa del valor de una empresa que una relación P / E.
La relación PEG ajustada por dividendos
Llevando el análisis un paso más allá, la relación de PEG ajustada por dividendos es una medida especial que toma la proporción de PEG e intenta mejorarla al tomar en cuenta los dividendos, que constituyen una parte sustancial del rendimiento total de muchas acciones. Esto es particularmente importante cuando se invierte en acciones de primer orden así como en ciertas empresas especializadas, como las principales acciones de la compañía petrolera. Los dividendos reinvertidos, especialmente durante las caídas del mercado de acciones, pueden crear lo que un académico respetado denominó "acelerador de devoluciones", acortando drásticamente el tiempo que lleva recuperar las pérdidas . Si compra una acción con ganancias de 19x que está creciendo solo al 6%, puede parecer costosa. Sin embargo, si está distribuyendo un dividendo sostenible del 8 por ciento, es claramente un trato mucho mejor. Calcule esta métrica de la siguiente manera:
Ratio de PEG ajustado al dividendo = cociente P / E / (crecimiento de las ganancias + rendimiento del dividendo)
Por ejemplo, supongamos que invirtió en la empresa XYZ, y actualmente cotiza a $ 100 por acción. Sus ganancias fueron de $ 8.99 por acción durante el año pasado. Primero, calcule su relación P / E:
Relación XYZ P / E = $ 100 / $ 8.99 = 11.1
A continuación, supongamos que a través de su investigación descubrió que se proyecta que XYZ aumentará sus ganancias en un 9 por ciento durante los próximos tres años. Ahora calcule la proporción de PEG:
Relación XYZ PEG = 11.1 / 9 = 1.23
Sin embargo, esto no tiene en cuenta el rendimiento de dividendos de XYZ de 2.3 por ciento. Al conectar esta información en la relación de PEG ajustada por dividendo se obtiene lo siguiente:
Ratio de PEG ajustado a dividendos de XYZ = 11.1 / (9 + 2.3) = 0.98
Al comparar los resultados, verá que, después de ajustar los dividendos, las acciones de XYZ son más baratas de lo que podría pensar cuando se basa únicamente en el resultado de la relación PEG.
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