El Cálculo de rendimiento de bonos SEC ofrece un medio de evaluación estandarizado
De hecho, hay varias formas de determinar los rendimientos: el rendimiento de distribución (y sus variantes) y el rendimiento de SEC. ¿Qué cálculo de rendimiento debe usar para averiguar cuál puede ser su rendimiento real y por qué es importante?
Mirando hacia atrás
Comprenda desde el principio que ni el rendimiento de la distribución ni el rendimiento de la SEC le pueden decir qué ingreso generará su fondo de bonos desde el momento en que lo compre hasta que venda. Ambos rendimientos se basan en el rendimiento pasado. Como usted sabe y los sitios web financieros lo recordarán, el desempeño pasado no es un indicador de rendimientos futuros.
El rendimiento de distribución y por qué es probablemente inexacto
Un aspecto de la evaluación del rendimiento de la distribución, su intento de comprender la importancia del rendimiento de distribución publicado de un fondo de bonos, es que no todos los fondos lo calculan de la misma manera. Aquí hay una manera relativamente directa:
El rendimiento de la distribución se calcula tomando el monto de la distribución del fondo en el último mes, generalmente lo mismo que el dividendo actual, y multiplicándolo por 12 para llegar a lo que puede o no ser el total de la distribución real de doce meses.
Es una aproximación aproximada y a menudo inexacta de la rentabilidad anual. El cálculo luego divide esta rentabilidad hipotética de 12 meses por el valor liquidativo de fin de mes del fondo, que le proporciona el rendimiento de distribución, o más exactamente, uno de los cálculos de rendimiento de distribución que a menudo usan los fondos:
Rendimiento de distribución = cantidad de distribución de 30 días x 12 / fin de mes NAV
Este cálculo incorpora tres simplificaciones de los datos que pueden comprometer su precisión o, en el peor de los casos, su utilidad.
La primera y más obvia es la suposición raramente precisa de que el ingreso en los últimos 30 días multiplicado por 12 es igual al retorno de 12 meses. En algunos, tal vez en muchos casos, se acercará razonablemente al rendimiento real de 12 meses. Y en otros momentos, el ingreso calculado y el ingreso real pueden ser bastante diferentes
La segunda suposición que compromete la precisión del Cálculo de rendimiento de distribución es que no todos los meses tienen el mismo número de días. Si calcula el rendimiento a fines de febrero, está utilizando un período de distribución de 28 días; si lo calcula en julio, está usando un período de 31 días. Un fondo que rinde X dólares en 28 días tiene una tasa de retorno que es 30 ÷ 28 por ciento más alta que el mismo rendimiento X en 30 días. Esta diferencia puede sesgar un poco más tu resultado. Lo mejor que se puede decir de esto es que la diferencia no será muy significativa.
La tercera suposición es que el valor actual de NAV representa el promedio de NAV en los últimos doce meses. Realmente no hay más razón para suponer que esto es exacto que suponer que el precio actual de las acciones en Apple (AAPL) es su promedio durante el año pasado.
De hecho, en 2016, el precio de las acciones de AAPL aumentó y volvió a caer en un rango de casi 40 por ciento. Los precios de los fondos de bonos a menudo no son tan volátiles, pero tampoco son inmutables.
Algunas correcciones de cálculo de rendimiento de distribución
Hay algunas maneras obvias de que el cálculo del rendimiento de distribución puede acercarse un poco a la realidad. Una es no suponer una distribución mensual promedio, sino sumar las distribuciones mensuales reales durante el año pasado, luego dividir entre doce. Ese es el promedio final real de 12 meses.
Otra es ajustar su "cantidad de distribución de 30 días" para reflejar un retorno real de 30 días, en otras palabras, aumentarlo adecuadamente en febrero y ajustarlo hacia abajo en 31 días.
La tercera mejora es hacer un promedio de los NAVs diarios a los 12 meses.
El cálculo de rendimiento de distribución mejorado se ve así:
Rendimiento de distribución = (Total de los montos de distribución de 12 meses consecutivos) x (30 / días reales en el mes actual x 12) ÷ (total de los siguientes 12 meses NAV / 365 diarios)
Cuando el rendimiento de distribución se calcula de esta manera, también se denomina rendimiento TTM, TTM es un acrónimo de "doce meses atrás".
Hacia el final del siglo XX, la SEC intervino en esta situación confusa y desde entonces ha requerido que todas las compañías de fondos publiquen su rendimiento de distribución, determinado por cualquier medio que hayan usado históricamente y el rendimiento SEC, que requiere el uso de un cálculo estandarizado prescrito por el segundo.
¿Cuál es el cálculo de rendimiento SEC?
El rendimiento de SEC se denomina así porque las compañías de rendimiento deben informar a la Comisión de Bolsa y Valores. Sin meterse en las malas hierbas del cálculo real algo complicado, que probablemente ningún inversionista hará, la cifra de rendimiento de SEC se aproxima al rendimiento que un inversionista recibiría en un año, suponiendo que cada bono de la cartera se mantenga hasta su vencimiento . Esta medida también supone la reinversión de todos los ingresos y cuentas por honorarios y gastos de gestión.
Algunos analistas y escritores financieros, como Karen Damato escribiendo en un Wall Street Journal del 16 de mayo sobre la confusión en los cálculos de rendimiento de bonos, creen que el cálculo SEC proporciona un resultado más preciso que los diversos cálculos de rendimiento de distribución y que es más consistente en una mes a mes. De hecho, si un cálculo se aproximará más al siguiente rendimiento de 12 meses que otro, en cierta medida es una cuestión determinada por el mercado. Todos los cálculos de rendimiento son informes de lo que ya sucedió, no de lo que está por venir. Además, aunque los cálculos de rendimiento de la distribución de variantes hacen suposiciones que pueden o no representar la realidad, también lo hace el cálculo de la SEC: muchas compañías de fondos administradas de forma activa casi nunca mantienen todos los bonos hasta su vencimiento. Sin embargo, la ventaja innegable del rendimiento de SEC es que está estandarizado: ahora los inversores pueden comparar manzanas con manzanas.
Una solución al problema es mejor: vaya directamente al sitio web de la compañía de fondos mutuos o de la compañía emisora del ETF. Dado que estos emisores deben proporcionar el rendimiento de distribución y el rendimiento de 30 días de SEC, usted podrá obtener una mejor idea de los ingresos que puede recibir del fondo. Morningstar Research, de hecho, recomienda que se tengan en cuenta ambos cálculos: argumentan que considerarlos le dará una mejor idea del rendimiento del fondo que cualquiera de los dos utilizados por separado.