Analizando un estado de resultados
Todo lo demás es igual, cuanto mayor sea el margen de beneficio bruto, mejor.
Esto es especialmente cierto en industrias y sectores porque es posible hacer una mejor comparación de manzanas a manzanas entre competidores. Una compañía capaz de jactarse de márgenes de ganancia bruta sostenida que son materialmente más altos que sus pares es casi siempre más eficiente, mejor ejecutada y una inversión más segura a largo plazo, siempre que el múltiplo de valuación no sea demasiado alto. Esa última parte puede ser una preocupación real debido al hecho de que los inversionistas (sabiamente, hasta cierto punto) están dispuestos a pagar por la calidad, lo que resulta en una relación precio-ganancias más rica.
Encontrar el margen de margen bruto apropiado para una industria es mucho más fácil en estos días de lo que era cuando escribí esta lección de inversión hace aproximadamente quince años. En cuestión de segundos, puede obtener informes industriales de analistas de renta variable, agencias de calificación crediticia , servicios de estadísticas y otros proveedores de datos financieros, a menudo gran parte de los cuales se otorgan a clientes de firmas de corretaje de descuento de forma gratuita.
Por ejemplo, Charles Schwab & Company, uno de los corredores más grandes de los Estados Unidos, tiene un trato con el gigante suizo Credit Suisse. Los clientes de la empresa pueden descargar y leer informes financieros específicos de la industria que incluyen cálculos de margen de beneficio bruto. Del mismo modo, la firma también tiene datos sobre compañías específicas de Thompson Reuters, que incluyen comparar el margen de ganancia bruta de una compañía determinada con sus competidores directos y más cercanos en gráficos convenientemente formateados.
Cómo calcular el margen de beneficio bruto
Calcular el margen de beneficio bruto es simple. La fórmula es Ganancia bruta Re Ingresos totales .
Ejercicio de práctica I - Cálculo del margen de beneficio bruto para una empresa ficticia
Para propósitos ilustrativos, calculemos el margen de ganancia bruta de una compañía ficticia llamada Greenwich Golf Supply. Creé su declaración de ingresos, que encontrará en la parte inferior de esta página en la Tabla GGS-1. Para este ejercicio, supondremos que la empresa de suministro de golf promedio tiene un margen bruto de 30%.
Podemos tomar los números del estado de ingresos de Greenwich Golf Supply y conectarlos a nuestra fórmula de margen de beneficio bruto:
$ 162,084 de ganancia bruta ÷ $ 405,209 ingresos totales = 0,40, o 40%, margen de utilidad bruta
La respuesta, .40 (o 40%), nos dice que Greenwich es mucho más eficiente en la producción y distribución de su producto que la mayoría de sus competidores. La próxima pregunta que usted, como inversionista potencial, analista o competidor desea descubrir es: "¿Por qué?". ¿Qué hace que Greenwich sea mucho más rentable? ¿Tiene una fuente de insumos de bajo costo? Si es así, ¿es sostenible? Por ejemplo, puede ver esto con las aerolíneas de vez en cuando, ya que ciertas aerolíneas cubren el precio del combustible antes de que se dispare, permitiendo que estas firmas generen ganancias mucho más altas por vuelo que los competidores, pero el beneficio es limitado porque esos contratos de cobertura expiran, lo que hace más de un aumento de rentabilidad único, temporal pero lucrativo.
Ejercicio de práctica I - Cálculo del margen de beneficio bruto para una empresa real
Recientemente, he estado escribiendo sobre Tiffany & Company, una de las principales joyerías del mundo. Desde su salida a bolsa hace más de 25 años, ha hecho que sus propietarios a largo plazo sean extremadamente ricos. El año fiscal 2015 completo no se ha cerrado, por lo que necesitaremos ver las cifras de 2014 dado que ese fue el último año completo registrado. La joyería típica genera márgenes de utilidad bruta de entre 42% y 47%. ¿Cómo se compara Tiffany & Co.?
Para el período en cuestión, la ganancia bruta fue de $ 2,537,175,000 y las ventas fueron de $ 4,249,913,000. Poniendo esto en la fórmula del margen de beneficio bruto, descubrimos que Tiffany disfruta de márgenes tremendamente altos de 59.7% [$ 2,537,175,000 ÷ $ 4,249,913,000 = 0.597, o 59.75%]. Es mucho más eficiente que sus competidores, capaz de convertir más de cada dólar en ventas en un dólar de ganancia bruta que puede usarse para construir la marca, expandirse y competir contra otras firmas, creando este tipo de auto-refuerzo, virtuoso ciclo para los accionistas.
Cuando profundizas en la presentación 10-K , descubres que esto se debe en gran parte a 1.) es la capacidad de generar ventas mucho más altas por pie cuadrado que otras joyerías ($ 3,100 por pie cuadrado frente a $ 1,035 por pie cuadrado para el competidor Signet Jewelers, que opera las joyerías Kay Jewelers, Zales y Jared), y 2.) su tamaño y alcance le permiten obtener economías de escala en la fabricación y distribución de sus productos de joyería.
Asegúrese de observar el margen de beneficio bruto de una empresa a lo largo del tiempo
El margen bruto tiende a permanecer estable a lo largo del tiempo. Las fluctuaciones significativas pueden ser un signo potencial de fraude, irregularidades contables, mala administración, bajas seculares en el negocio en sí, o, si es positivo, un cambio de tendencia, expansión o combinación de productos que ha recompensado a propietarios como el que experimentó Apple después del retorno. de Steve Jobs hace varias décadas. Si está analizando la declaración de ingresos de una empresa y el margen bruto históricamente ha promediado alrededor del 3% -4%, y de repente se dispara más del 25%, debería justificar una investigación seria. Tal vez sea completamente legítimo, pero usted quiere saber exactamente dónde, cómo y por qué se genera ese dinero.
Usemos nuevamente a Tiffany & Company para demostrar la importancia de la estabilidad del margen bruto ya que ya tengo el informe anual abierto frente a mí. Estos son los resultados para un período de cinco años:
- Margen de beneficio bruto 2010 = 59.1%
- Margen de utilidad bruta 2011 = 59.0%
- Margen de beneficio bruto 2012 = 57.0%
- Margen de beneficio bruto 2013 = 58.1%
- Margen de utilidad bruta 2014 = 59.7%
Esto es todo muy bueno. No hay nada fuera de lo común.
Para los lectores más avanzados que poseen un negocio o quieren entender cómo analizar los márgenes de ganancia bruta para las compañías en las que desean comprar acciones, escribí un ensayo titulado Una mirada más profunda a los beneficios brutos y los márgenes de ganancia bruta explicando cómo es posible empresa con bajos márgenes de beneficio bruto para ganar más dinero que una empresa con altos márgenes de beneficio bruto. Vale la pena leer si deseas dominar este tema.
Tabla GGS-1
| Greenwich Golf Supply Estado consolidado de ganancias - Extracto En miles, excepto las ganancias por acción | ||
| El año fiscal terminó | 30 de septiembre de 2007 | 1 de octubre de 2008 |
| Los ingresos totales | $ 405,209 | $ 315,000 |
| El costo de ventas | $ 243,125 | $ 189,000 |
| Beneficio bruto | $ 162,084 | $ 126,000 |