Invertir lección 4 - Analizar un estado de resultados
Las políticas de depreciación no tienen mucha influencia en el cálculo del valor intrínseco
Debe comprender que las empresas realmente excelentes tienden a ser livianas en los activos porque sus rendimientos de capital son tan altos. Todavía hay muchas empresas buenas y grandes que no entran en esta categoría pero, todo lo demás es igual, es verdad. Las políticas de depreciación no van a tener mucha influencia en el cálculo del valor intrínseco de una empresa como Microsoft o Visa, pero serán de la mayor importancia al analizar Union Pacific o Alcoa.
Cálculo de ganancias del propietario versus ganancias por acción en aislamiento
Esta es la razón por la cual, personalmente, prefiero el uso del cálculo de ganancias de un propietario en lugar de ver las ganancias por acción de forma aislada. Cuando observa un negocio como Union Pacific a través de esta luz, se da cuenta de que las ganancias económicas reales son menores que las ganancias reportadas que se encuentran en la parte inferior del estado de resultados.
Aparte de eso, puede haber una gran variación en las cifras financieras reportadas de un año a otro, incluso cuando la situación subyacente es idéntica. Para hacer este punto, revisemos uno de los ejemplos de depreciación que hemos estado calculando hasta ahora. Imagine que estaba examinando un negocio que adquirió un activo por $ 100,000.
Este activo tenía un valor de rescate estimado de $ 10,000 y usted esperaba que tuviera una vida útil de diez años. A pesar de que la realidad económica es exactamente la misma en cada caso, aquí está la diferencia en el gasto de depreciación que se cargaría a la cuenta de resultados en cada año dependiendo de la metodología de depreciación administrada que se optó por utilizar en la preparación de su balance general y estado de resultados.
El método de depreciación lineal parece ser menos rentable
Puede ver que a pesar de que no hay nada diferente a la metodología contable, por ejemplo, en el año nueve, una empresa que utiliza el método de depreciación lineal parecerá ser mucho menos rentable que una que use la suma del dígito de los años o método de depreciación del saldo decreciente doble mientras que, al mismo tiempo, tiene un patrimonio neto mucho más alto que resulta en un rendimiento del capital aparentemente más bajo.
Otra cosa importante a tener en cuenta es que algunas gerencias informarán los gastos de depreciación desglosados como una línea separada en el estado de resultados, mientras que otros serán más clandestinos al respecto, incluido indirectamente a través de gastos de ventas y administración (por los costos de depreciación de los escritorios, ejemplo).
De cualquier manera, usted debe poder obtener la información ya sea a través de la declaración de ingresos o revisando el informe anual o el formulario 10-K .
También querrá comparar las prácticas de depreciación de una empresa con otras empresas de su sector o industria, ya que algunas gerencias pueden verse tentadas a establecer valores de recuperación estimados irrazonablemente altos en los activos, lo que resulta en un menor gasto de depreciación que sus pares.
Comparando los métodos de depreciación
| Comparando los métodos de depreciación | |||
| Método | Año 1 | Año 2 | Año 3 |
| Línea recta | $ 1,600.00 | $ 1,600.00 | $ 1,600.00 |
| Suma de los años | $ 2,400.00 | $ 1,599.84 | $ 800.16 |
| Doble saldo decreciente | $ 3,200.00 | $ 1,600.00 | $ 0.00 |