Entender un 10-K y su importancia en invertir
El Formulario 10-K es una presentación anual que las empresas que cotizan en bolsa están legalmente obligadas a enviar a la Comisión de Bolsa y Valores. El Formulario 10-K contiene casi todo sobre el negocio que un inversionista querría saber antes de comprar o vender acciones en la corporación o invertir en bonos corporativos de la empresa . Estos documentos están disponibles para el público de forma gratuita y se puede acceder físicamente a ellos en Washington, DC
o descargado en línea de innumerables sitios web, que a menudo incluyen a la propia empresa, que quiere que estén fácilmente disponibles para los inversores existentes y potenciales.
La mejor manera de pensar en un Formulario 10-K es considerarlo un documento que el gobierno obliga a la administración a preparar para usted, el propietario / potencial propietario, explicando las finanzas, los riesgos, las oportunidades y las operaciones actuales de la compañía. Está lleno de detalles esenciales que hacen que muchos ojos de la gente se queden vidriosos. Desafortunadamente, no hay forma de simplificarlo. Una vez que haya leído algunas presentaciones de 10-K, comenzarán a verse cada vez más accesibles, ya que normalmente siguen el mismo patrón.
Artículos que un inversionista podría encontrar en un formulario 10-K Filing
Debido a que el gobierno requiere que cierta información se incluya en el Formulario 10-K, sin importar qué 10-K de la compañía lea, encontrará que contienen muchos de los mismos artículos. Echemos un vistazo a algunos de ellos para que pueda sentirse más cómodo antes de intentar abordar su primera presentación ante la SEC.
- Una presentación del Formulario 10-K incluirá una explicación de las operaciones de una compañía, cómo genera su dinero y los mercados en los que opera actualmente. Esta explicación te permite entender el negocio. Te sorprenderán algunas de las cosas que encuentres. Una de las mayores inversiones de la década de 1990 fue una compañía de fondos mutuos llamada Janus que comenzó como una pequeña subsidiaria de un ferrocarril en Kansas City. Los accionistas que leyeron el Formulario 10-K del ferrocarril y descubrieron que esta pequeña unidad de administración de dinero estaba funcionando espectacularmente, ganaron suficiente dinero como para retirarse en tan solo unos pocos años.
- Una presentación del Formulario 10-K proporcionará las divulgaciones de los riesgos que enfrenta la compañía, incluidos los juicios actuales. A lo largo de mi carrera, me he encontrado con compañías que de otra manera se veían muy saludables, pero después de leer sus declaraciones de riesgo, enfrentaron el fantasma de la bancarrota debido a juicios pendientes que amenazaban con destruir toda la empresa. Casos famosos incluyen los juicios por asbesto hace décadas, cuando las empresas que solo estaban relacionadas terciariamente con la construcción fueron demandadas y forzadas a la liquidación o reorganización, aniquilando el negocio y sus accionistas. Las divulgaciones de riesgos no son una sección que desearás pasar por alto. De hecho, definitivamente querrás dejar de lado el tiempo para leerlos y comprenderlos en profundidad. Las reglas contables actuales se escriben de manera que si la gerencia no puede predecir con precisión el daño potencial de un cierto riesgo, es posible que no tenga que dejar de lado ninguna reserva para que la exposición no aparezca en los estados financieros.
- Una presentación del Formulario 10-K incluirá los estados financieros, como el estado de resultados y el balance general , que le muestran cuánto dinero ganó una compañía, sus niveles de deuda y otros datos importantes. Los estados financieros son la parte más importante de la presentación del Formulario 10-K porque, en conjunto, le permiten ver lo que está sucediendo con las finanzas de una compañía. El proceso de leer estos estados financieros no es tan difícil como parece, pero hay docenas de trampas que debería buscar al leer el 10-K. Discutirlos aquí va más allá del alcance de este artículo, pero si lee la Lección de Invertir 3 - Cómo leer un Balance y la Lección de Invertir 4 - Análisis del Estado de Resultados , encontrará artículos y análisis detallados para ayudarlo a tener sentido de estos importantes estados financieros.
- Una presentación del Formulario 10-K enumerará los arrendamientos operativos agregados que no cuentan como deuda en el balance pero que son, no obstante, obligaciones reales . Hay muchas formas de deuda que pueden hacer que una empresa quiebre y no aparezcan en el balance debido a las normas de contabilidad, pero la ley exige que los pagos se divulguen en el formulario 10-K. Para ayudarlo a comprender mejor este concepto, imagine que era dueño de una pequeña boutique de ropa en el centro comercial local y no tenía ninguna deuda. Usted firmó un contrato de arrendamiento al propietario del centro comercial que requiere un cargo mensual de alquiler de $ 10,000. De acuerdo con las normas GAAP (esas son las pautas que determinan cómo deben revelarse las finanzas), puede terminar mostrando poca o ninguna deuda en su balance, pero si los ingresos disminuyen y deja de enviar cheques al propietario, el propietario del centro comercial puede te saque de la tienda y obligue a tu empresa a declararse en quiebra debido al pago del alquiler perdido. Estas obligaciones se divulgan en algún lugar del Formulario 10-K, a menudo en una sección llamada "arrendamientos operativos", "pagos fijos" o "pagos mínimos en efectivo". Encuéntralo. Léelo. Lo sé.
- Una presentación del Formulario 10-K incluye un vistazo bajo el capó de las políticas y prácticas contables de una compañía . Imagine que está considerando comprar acciones en un fabricante de lavadora. De repente, la compañía publica noticias nacionales porque miles de modelos se están rompiendo sin remedio. ¿Está la empresa al borde de quitárselos a los clientes? En la presentación del Formulario 10-K, una empresa debe divulgar sus políticas de garantía y los costos de garantía estimados para los productos que vende o fabrica.
- Una presentación del Formulario 10-K incluye cartas firmadas del CEO y CFO jurando bajo juramento que los libros son exactos de su conocimiento . Estas cartas se convirtieron en un requisito después de los fraudes contables que siguieron al estallido de las puntocom cuando Worldcom y Enron dominaron los titulares. Son una forma de que el gobierno enjuicie a los ejecutivos que a sabiendas falsifican su Formulario 10-K u otras divulgaciones requeridas.
- Una presentación del Formulario 10-K incluye una carta del auditor independiente de la compañía. Esta carta debe detallar el alcance de su certificación de los registros financieros, así como cualquier deficiencia material que descubrió. Si el auditor cree que la empresa podría enfrentar un fallecimiento inminente, es posible que vea al auditor hacer referencia a una pregunta sobre la capacidad de la empresa para "continuar como empresa en funcionamiento" o alguna derivación de la misma. Si alguna vez te encuentras con esas palabras, o una frase similar, las campanas de alarma deberían sonar.
Notarás ciertos patrones en las presentaciones del Formulario 10-K por industria y sector
A medida que desarrolle su propio círculo de competencia en ciertas industrias y sectores , notará cosas específicas que son únicas en las presentaciones 10-K de las firmas que está analizando.
Por ejemplo, si está invirtiendo en acciones bancarias , se dará cuenta de que es común encontrar página tras página de información en el formulario 10-K en el libro de préstamos de la institución financiera que detalla el desglose geográfico del dinero que ha prestado a clientes, el tipo (hipoteca residencial, pequeña empresa, desarrollo inmobiliario, automóvil, préstamo estudiantil , etc.) de los préstamos que ha realizado, el ingreso de interés promedio ponderado que está generando sobre esos préstamos, el incumplimiento y la experiencia predeterminada que está teniendo con esos préstamos, y las reservas que está apartando de los ingresos para amortiguar los problemas futuros con esos préstamos.
Uso de formularios 10-K en su análisis de inversión
En pocas palabras, los puntos enumerados anteriormente son las partes importantes de un 10-K. Aprender a leer uno es como nadar. En algún momento, tienes que saltar a la piscina y mojarte. No es necesario que comiences a hacer inmersiones de calidad olímpica de inmediato o nades más rápido que Michael Phelps, así que no sientas presión para entrar en las secciones que tratan de cuestiones como la contabilidad de pensiones avanzada de inmediato. En cambio, solo hojee las páginas y lea lo que entiende. Sigue haciendo esto, construyendo tu conocimiento ladrillo por ladrillo. Aprender a invertir es un proceso y todos comienzan en algún lado. Hubo un momento en el que ni siquiera yo tenía ni idea de lo que significaban esos números. Puedes aprender esto, y aprenderás esto si estás dispuesto a poner el trabajo.
Información Adicional
Un formulario 10-Q es una versión más pequeña del formulario 10-K. El formulario 10-Q se archiva al final de cada trimestre comercial con la SEC. Para obtener más información, consulte mi guía de estados financieros para nuevos inversores.