La Guía del nuevo inversor para comprender la relación P / E
En la misma nota, al leer este artículo introductorio y descubrir cuán útil puede ser la relación P / E, tenga en cuenta que no siempre se puede confiar en los ratios precio-ganancias como la medida final para todos determinar si las acciones de una empresa son costosas. Existen algunas limitaciones importantes, en parte debido a las reglas de contabilidad y en parte debido a las estimaciones terriblemente imprecisas que la mayoría de los inversores evocan de la nada para adivinar las tasas de crecimiento futuras. Independientemente de esas deficiencias, es algo que debe saber cómo definir y cómo calcular de memoria.
La relación P / E: qué es y por qué los inversores se preocupan
Antes de que pueda aprovechar la relación p / e en sus propias actividades de inversión, necesita comprender de qué se trata. En pocas palabras, la relación p / e es el precio que un inversionista paga por $ 1 de ganancias o ganancias de una compañía. En otras palabras, si una empresa informa ganancias básicas o diluidas por acción de $ 2 y la acción se vende a $ 20 por acción, la proporción p / e es de 10 ($ 20 por acción dividida por $ 2 de ganancias por acción = 10 p / e) .
Tenga en cuenta que, en aras del conservadurismo, probablemente siempre prefiera las ganancias diluidas por acción al calcular la relación P / E para que tenga en cuenta la dilución potencial o esperada que puede ocurrir debido a elementos como stock options o acciones preferentes convertibles .
Esto es especialmente útil porque, si invierte la relación p / e dividiéndola por 1, puede calcular el rendimiento de las ganancias de una acción.
Esto puede permitirle comparar más fácilmente el rendimiento que en realidad está obteniendo del negocio de la compañía subyacente con otras inversiones, como bonos del Tesoro, bonos y pagarés, certificados de depósitos y mercados de dinero , bienes raíces, y más. Mientras haga su diligencia debida, busque fenómenos como trampas de valor , visualice tanto las acciones individuales que posee en su cartera, como su cartera en su conjunto, a través de este objetivo puede ayudarlo a evitar ser arrastrado por las burbujas, manías y pánico. Te obliga a " mirar " a través del mercado bursátil y a enfocarte en la realidad económica subyacente.
La gran noticia si no tiene experiencia con la inversión es que la mayoría de los portales financieros y los sitios de investigación bursátil calcularán automáticamente la relación precio-ganancias para usted. Una vez que tienes el número mágico, es hora de que comiences a ejercer su poder. Puede ayudarlo a diferenciar entre una acción no perfecta que se vende a un precio alto porque es la última moda entre los analistas bursátiles, y una gran compañía que puede haber caído en desgracia y se está vendiendo por una fracción de lo que realmente vale la pena
En primer lugar, debe comprender que las diferentes industrias tienen diferentes rangos de relación p / e que se consideran "normales".
Por ejemplo, las empresas de tecnología pueden vender a una relación p / e promedio de 20, mientras que los fabricantes textiles solo pueden comerciar a una relación p / e promedio de 8. Hay excepciones, considerando todo lo anterior, estas variaciones entre sectores e industrias son perfectamente aceptables. . Surgen, en parte, de diferentes expectativas para diferentes negocios. Las compañías de software suelen vender a mayores ratios p / e porque tienen tasas de crecimiento mucho más altas y obtienen mayores retornos sobre el capital , mientras que una fábrica textil, sujeta a márgenes de beneficio y perspectivas de crecimiento bajos, podría comerciar en un múltiplo mucho más pequeño. De vez en cuando, la situación se vuelve en su cabeza. Después de la Gran Recesión de 2008-2009, las acciones de tecnología cotizaban a una relación precio / ganancias más baja que muchos otros tipos de negocios, como los bienes de consumo básico, porque los inversores estaban asustados.
Querían ser propietarios de compañías que fabricaban productos que la gente continuaría comprando, sin importar qué tan tensas fueran sus finanzas; compañías como Procter & Gamble, que fabrica desde jabón para la ropa hasta champú, Colgate-Palmolive, que fabrica pasta de dientes y jabón para platos, Coca-Cola, PepsiCo y The Hershey Company. Hay un dicho en el mercado de inversión internacional para las familias adineradas que resume de manera sucinta este sentimiento y tendencia: "Cuando las cosas se ponen difíciles, los duros compran Nestlé". (Refiriéndose a Nestlé, la gigante suiza de alimentos que es una de las compañías más grandes del mundo y tiene un establo de productos que generan miles de millones sobre miles de millones de dólares en casi todos los países, sin importar cuán terribles sean las cosas. Del café, pasta y comida para bebés, helados, productos para mascotas y productos de belleza, es casi imposible para un miembro típico de la Civilización Occidental pasar un año sin de alguna manera, de alguna manera, directa o indirectamente poniendo dinero en efectivo en las arcas de Nestlé, lo que explica una de las razones una de las inversiones a largo plazo más exitosas en existencia.)
Una forma potencial de saber cuándo un sector o industria es demasiado caro es cuando la relación p / e promedio de todas las empresas en ese sector o industria supera con creces el promedio histórico. Históricamente, esto ha significado problemas. Vimos las repercusiones de ese precio excesivo en la caída de la tecnología tras el frenesí de las puntocom a finales de los años 90 y, más tarde, en las acciones de compañías vinculadas a bienes raíces . Los inversionistas que entendieron la realidad de la valuación absoluta sabían que se había convertido en una imposibilidad casi matemática para las acciones generar retornos satisfactorios en el futuro hasta que la sobreestimación se hubiera extinguido o los precios de las acciones se hubieran colapsado para devolverlos a los fundamentos. Hombres como el fundador de Vanguard, John Bogle, llegaron a vender casi todo menos una parte de sus acciones, moviendo el capital a inversiones de renta fija como bonos. Tales situaciones tienden a surgir cada pocas décadas, pero cuando lo hacen, pise con cuidado y asegúrese de saber lo que está haciendo. Benjamin Graham era aficionado a promediar las ganancias por acción durante los últimos siete años para equilibrar los altos y bajos de la economía porque, si intentas medir la relación p / e sin ella, obtendrás una situación en la que los beneficios colapsan mucho más rápido. que los precios de las acciones hacen que la relación precio-ganancias parezca obscenamente alta cuando, de hecho, era baja. Una ilustración perfecta llega en 2009 cuando la bolsa de valores se vino abajo. Francamente, no estoy seguro de que el inversor inexperto deba prestarle atención, sino que opte por un enfoque sistemático o de fórmula.
Uso de la relación P / E para la comparación de empresas en la misma industria
Además de ayudarlo a determinar qué industrias y sectores son demasiado caros o de bajo precio, puede usar la relación p / e para comparar los precios de las empresas en la misma área de la economía. Por ejemplo, si la compañía ABC y XYZ se están vendiendo a $ 50 por acción, uno podría ser mucho más caro que el otro dependiendo de las ganancias subyacentes y las tasas de crecimiento de cada acción.
La empresa ABC puede haber informado ganancias de $ 10 por acción, mientras que la empresa XYZ ha informado ganancias de $ 20 por acción. Cada uno está vendiendo en la bolsa por $ 50. ¿Qué significa esto? La empresa ABC tiene una relación precio-ganancias de 5, mientras que la empresa XYZ tiene una relación de acceso de 2.5. Esto significa que la compañía XYZ es mucho más barata en términos relativos. Por cada acción que se compra, el inversor obtiene $ 20 de ganancias en comparación con $ 10 en ganancias de ABC. En igualdad de condiciones, un inversor inteligente debería optar por comprar acciones de XYZ. Por el mismo precio exacto, $ 50, obtiene el doble del poder adquisitivo.
Las limitaciones de la relación P / E
Recuerde, solo porque una acción es barata no significa que deba comprarla. Muchos inversores prefieren el PEG Ratio , en cambio, porque tiene en cuenta la tasa de crecimiento. Aún mejor es la relación PEG ajustada por dividendos porque toma la relación precio-ganancias básica y la ajusta tanto para la tasa de crecimiento como para la rentabilidad por dividendo de la acción.
Si está tentado de comprar una acción porque la relación p / e parece atractiva, investigue y descubra las razones. ¿La gerencia es honesta? ¿El negocio está perdiendo clientes clave? ¿Es simplemente un caso de negligencia, como sucede de vez en cuando incluso con negocios fantásticos? ¿La debilidad en el precio de las acciones o el desempeño financiero subyacente es el resultado de fuerzas en todo el sector, la industria o la economía, o es causada por malas noticias específicas de la empresa? ¿La empresa entra en un estado permanente de declive?
Una vez que tenga más experiencia, realmente usará una forma modificada del cociente p / e que cambia la porción "e" (ganancias) para una medida de flujo de efectivo libre. Prefiero algo llamado ganancias del propietario. Básicamente, lo uso, ajustado por cuestiones de contabilidad temporales, y trato de averiguar qué estoy pagando por el motor económico central en relación con mis costos de oportunidad. Luego, construyo una cartera desde cero que no solo contiene componentes individuales que eran atractivos sino que, en conjunto, me ayudan a reducir el riesgo .