Comprender los diferentes tipos de cifras en un estado de resultados
En la mayoría de los casos, el éxito sostenible requiere dominar ambos.
Las líneas superior e inferior se refieren a las partidas en un estado de resultados
Si lee mi lección paso a paso enseñándole cómo analizar un estado de resultados , puede recordar que cada estado de resultados, o Pérdidas y Ganancias o pérdidas y ganancias, como a veces se conocen, se divide en secciones. En la parte superior, comienza con las ventas o los ingresos , que generalmente se refiere al dinero que genera una empresa al proporcionar bienes o servicios a sus clientes. A medida que avanzas en el estado de resultados, se retiran diferentes montos o, en algunos casos, se agregan para reflejar diferentes tipos de gastos o ingresos. Finalmente llega al final, donde encuentra una cifra conocida como ingreso neto aplicable a las acciones ordinarias , que es el beneficio que los accionistas tienen derecho a disfrutar después de anular cosas como costos, intereses, impuestos, participaciones minoritarias, etc. esa cifra que se usa para calcular algo conocido como ganancias básicas y diluidas por acción .
Cuando escuche a alguien referirse a la "línea superior", generalmente se refieren a ventas o ventas netas (esta última es ventas ajustadas para ciertos artículos). Si fuera dueño de una franquicia de Cinnabon, por ejemplo, la línea principal será la cantidad de dinero que trajo al vender rollos de canela y tazas de café. Si oye que alguien se refiere al "resultado final", generalmente se refieren a los ingresos netos aplicables a las acciones ordinarias, que es la ganancia neta después de impuestos (aunque algunos propietarios de pequeñas empresas utilizarán el "resultado final" para referirse al ganancias operativas impositivas, por lo que deberá aclarar el contexto).
Más allá de eso, hay otros términos y conceptos de rentabilidad que debes conocer. Cuando un ejecutivo, analista, inversor o propietario de un negocio habla de ganancias, es posible que se esté refiriendo a uno de los tres tipos de beneficios diferentes:
- Utilidad bruta: la ganancia bruta se refiere a los ingresos totales menos el costo de los bienes vendidos . Puede leer más sobre ganancias brutas aquí .
- Beneficio de operación - El beneficio de operación se refiere al total de las ganancias antes de impuestos de una empresa de la actividad operativa en la que participa. Esto se calcula tomando las ganancias brutas y retirando las pertenecientes a una categoría conocida como gastos de ventas, generales y administrativos . Puede leer más sobre las ganancias operativas aquí .
- Beneficio neto : este es el beneficio final después de que se hayan pagado todos los gastos, impuestos, intereses y otros costos, se haya estimado la depreciación y se hayan cerrado los libros. Puede leer más sobre ganancias netas aquí .
Además, cuando una persona se refiere a la ganancia bruta, a la ganancia operativa o a la ganancia neta, puede estar refiriéndose a la cifra real expresada en una moneda determinada (por ejemplo, "¿El resultado final del año? Ganamos $ 1.2 millones en ganancias"). o pueden estar refiriéndose a una relación financiera relativa conocida como margen de ganancia.
Específicamente, pueden estar refiriéndose al margen de beneficio bruto, margen de beneficio operativo o margen de beneficio neto (cada uno le dirá cómo los diferentes tipos de beneficio en comparación con los ingresos generales).
Usar las cifras de margen de ganancias y ganancias para hacer un análisis de valoración básico
Una vez que haya calculado las cifras de la línea superior y la línea de fondo, puede ir un paso más allá y utilizarlas para realizar algunas valoraciones básicas en diferentes compañías. Hoy más temprano, actualicé un artículo anterior llamado Fórmula secreta de Peter Lynch para Valorar el crecimiento de una acción , que estalló en tres diferentes múltiplos de valoración que una persona puede usar para tratar de comparar qué tan "costosa" es una compañía con otra, al menos en una primera -pass base
Las tres métricas incluidas en ese artículo son la relación p / e , que le indica qué tan costosa es una compañía en relación con su ingreso neto, la relación PEG , que intenta ajustar la relación p / e para el crecimiento en las ganancias subyacentes, y la relación de PEG ajustada por dividendo , que va un paso más allá e intenta tener en cuenta no solo el crecimiento, sino el ingreso de dividendos (dado su papel en la generación de rentabilidad total ).
Tenga cuidado con cierto tipo de "beneficio" conocido como EBITDA
EBITDA significa ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización . En esencia, es la cantidad de dinero que se habría obtenido si una empresa no pagara cargos por intereses, impuestos, depreciación y amortización. A estas alturas deberías preguntarte: "¿Cómo puedes ignorar esos costos? ¡Aún existen, aunque pretendas que no lo hagan!"
Exactamente. Es similar a pretender que los intereses que paga en sus tarjetas de crédito, sus impuestos sobre la renta y la depreciación de su automóvil no son gastos reales para usted. De acuerdo con los estándares de EBITDA, no existen. Si no puede decir, aunque escuchará a muchos profesionales hablar sobre este número, es una de las figuras más inútiles, engañosas y sin sentido disponibles. A la mayoría de los inversores les sirve mejor si no le prestan ninguna atención.
Cosas a tener en cuenta acerca de los beneficios de la línea superior y la línea de fondo
Si usted es un inversor, administrador, prestamista o propietario de un negocio, hay algunos puntos que debe recordar acerca de las cifras de ganancias de la línea superior y la línea de fondo.
En primer lugar, es posible que una empresa aumente la línea superior (ventas) mientras disminuye la línea de fondo (ganancias netas). No todas las ventas son rentables. Hay empresas que se han arruinado porque sus ventas aumentaron demasiado rápido.
En segundo lugar, es posible que una empresa disminuya la línea superior (ventas) mientras que aumenta el resultado final (ganancias netas). A través del recorte de costos, la automatización y los cambios estructurales en el negocio, ciertas empresas han sido capaces de acuñar dinero incluso en sectores e industrias en declive, lo que hace que sus accionistas sean ricos.
En tercer lugar, recuerde que, en general, la situación ideal es aquella en la que la línea superior y la línea inferior crecen en tándem. Sin embargo, la mayoría de las empresas tienen algo conocido como palanca operativa integrada. Hablé de esto un poco cuando te enseñé acerca de algo conocido como la relación de cobertura de intereses , pero, básicamente, hay un cierto nivel de gastos fijos en el negocio: el alquiler, la nómina de empleados, mantener las luces encendidas y el agua funcionando - que consume una gran cantidad de ganancias por debajo de una cierta cifra de primera línea. Una vez que esto se cruza, un gran porcentaje de las ventas adicionales por encima de esa línea mágica caen directamente a la línea inferior. Esas ventas incrementales, en otras palabras, son mucho más rentables. Un inversor inteligente puede ganar mucho dinero comprando un negocio malo que está a punto de cambiar , aprovechando el hecho de que un aumento del [x]% en la línea superior puede dar como resultado un aumento del [10x]% en la parte inferior línea.