Por qué la relación PEG va un paso más allá de la relación P / E
Esto le permitirá comparar acciones de una empresa con otras inversiones, como bonos o bienes inmuebles . El rendimiento de las ganancias se calcula simplemente dividiendo 1 por la relación p / e, en este caso, 1/10 = 0.10 o 10%. Una acción con un 10 p / e tendrá un rendimiento de ganancias del 10%. Eso podría ser muy atractivo si los bonos están rindiendo solo un 4%. (Para obtener más información sobre cómo usar esto como un indicador de mercados de valores sobrevaluados o infravalorados, lea Rentabilidades de bono del Tesoro a largo plazo frente a rendimientos de ganancias - Uso de la Prima de riesgo como un indicador rápido y sucio de las valoraciones de mercado .
Una de las limitaciones de la relación p / e es que no tiene en cuenta el crecimiento de las ganancias subyacentes. Cuando Sam Walton distribuía las tiendas de Wal-Mart en todo Estados Unidos, sus clientes pudieron haberle dicho que la fórmula de galletas se iba a continuar en todo el país. Las ganancias en ganancias anuales de un año a otro fueron asombrosas.
¿El resultado? Una relación p / e astronómica. Aún así, al tomar en cuenta el crecimiento futuro, Wal-Mart fue una de las acciones más baratas disponibles porque los flujos de efectivo futuros justificaron ese nivel de valoración: después de todo los $ 10,000 invertidos durante la OPI con dividendos reinvertidos ahora vale la pena de $ 10,000,000 y arroja al menos $ 170,000 en dividendos en efectivo cada año.
La relación PEG al rescate
Hay una manera de ajustarse a las deficiencias de la relación p / e y se llama relación PEG. Representa la relación precio-ganancias-crecimiento. Para calcular la relación PEG, simplemente tome la relación p / e y divida el crecimiento en las ganancias por acción.
Imagine que tenemos dos compañías: la Compañía ABC y la Compañía XYZ. La primera, la Compañía ABC, se cotiza a $ 20 por acción y tiene $ 1.50 en ganancias por acción con un crecimiento futuro estimado conservadoramente del 3% anual. El segundo, Company XYZ, se cotiza a $ 60 por acción, tiene $ 4 en ganancias por acción y ha estimado conservadoramente un crecimiento futuro del 5% anual. ¿Qué stock es el más barato?
Usando la relación PEG podemos responder esa pregunta. Simplemente conectaremos los números a la fórmula de relación PEG y obtendremos lo siguiente:
Compañía ABC: $ 20 por acción dividida por $ 1.50 = 13.33 proporción p / e dividida por 3% de crecimiento = 4.443 Compañía XYZ: $ 60 por acción dividida por $ 4.00 = 15.00 relación p / e dividida por 5% de crecimiento = 3.000
En este caso, la Compañía XYZ parece más barata a $ 60 por acción que la Compañía ABC a $ 20 por acción, a pesar de tener una relación p / e más alta como resultado del crecimiento futuro de las ganancias. La guía para usar es que cuanto menor es la relación PEG, más barato es el stock.
El optimismo es tu enemigo cuando se usa la relación PEG
El mayor peligro en la relación PEG es que los humanos son naturalmente optimistas. Al apostar demasiado a la promesa del futuro, una acción que de otro modo no tendría ningún valor podría parecer una gran oferta. Esto es lo que tuviste en los días de la burbuja de las puntocom. Todos estaban convencidos de que cada nuevo negocio de Internet que se hiciera público se convertiría en el próximo Microsoft o Cisco. La diferencia: ambas compañías tenían ganancias muy reales y un crecimiento muy real de las ganancias.
Hubo rumores hace años de que Warren Buffett estaba revisando las proyecciones para el crecimiento futuro en Blockbuster. Después de mirar las cifras, mencionó que si pensaba racionalmente sobre la tasa de crecimiento supuesta, cada hombre, mujer y niño necesitarían alquilar dos videos por día, 365 días por año para hacer que esas estimaciones se hagan realidad.
Eso no va a suceder. Necesita enmarcar sus suposiciones de crecimiento de la misma manera: pregúntese cuáles son las implicaciones subyacentes. Esta disciplina mental puede protegerlo de la desventaja de la relación PEG, al tiempo que le permite aprovechar su premisa básica.
Para las acciones de Blue Chip, debe utilizar una forma modificada de la relación PEG conocida como la relación PEG ajustada de dividendos
¿Qué pasa con las acciones de gran rentabilidad y gran rentabilidad que pagan gran parte de sus ganancias como dividendos en efectivo? La relación PEG no funcionaría como un sustituto de la relación precio-ganancias cuando se trata de este tipo de situación. Para evitarlo, hay otra fórmula conocida como relación de PEG ajustada por dividendos, que explico cómo calcular aquí .