Invertir lección 4 - Analizar un estado de resultados
Para una empresa como Papa John's, representará las ganancias antes de impuestos generadas por la venta de pizzas.
Las ganancias operativas representan lo que está disponible para los propietarios antes de que se paguen algunos otros artículos, como dividendos de acciones preferidas e impuestos a la renta (no se preocupe: cubriremos todas esas otras cosas más adelante en esta lección).
Medir la salud del negocio principal de una compañía mediante el examen de los ingresos de explotación
El ingreso operativo se puede utilizar para medir el estado general de salud de las empresas o negocios principales de una empresa. En igualdad de condiciones, es una de las cifras más importantes que necesita saber cuando está considerando comprar una participación en una empresa mediante la compra de acciones ordinarias o si está decidiendo si presta a una empresa mediante la compra de bonos.
La razón es directa e intuitiva: a menos que una empresa tenga muchos activos que pueda vender, cualquier dinero que fluya a los accionistas tendrá que generarse al vender algo como un producto o servicio. Si una empresa está experimentando una disminución en el ingreso operativo, habrá menos dinero para los propietarios, expansión, reducción de deuda o cualquier otra cosa que la administración espera lograr.
Esta es una de las razones por las cuales los prestamistas y accionistas lo observan tan de cerca. De hecho, el ingreso operativo se usa para calcular el índice de cobertura de intereses y el margen operativo. Algunas empresas tienen un ingreso operativo que fluctúa enormemente según las condiciones económicas.
Estas empresas son conocidas como empresas cíclicas.
Consisten en cosas como fábricas de acero, fabricantes de aluminio, fabricantes de automóviles, fabricantes de equipos pesados, hoteles y centros turísticos, constructores de viviendas y muchos artículos de lujo, como joyas finas.
Estas empresas aún pueden generar una gran cantidad de dinero para sus propietarios a largo plazo, pero no tendrán una tendencia suave y al alza en los ingresos operativos ya que es probable que vean sus contratos comerciales durante las recesiones y depresiones. Hay un truco que debe usar al valorar las empresas cíclicas , ya que un solo año de ganancias operativas en forma aislada no le dirá lo que necesita saber.
Cálculo de ingresos de explotación
Resultado operativo = Utilidad bruta - Gastos de funcionamiento
Margen de operación (o Margen de utilidad de operación) El margen de operación es otra medida de la eficiencia de la administración. Compara la calidad de la actividad de una empresa con la de sus competidores. Una empresa que tiene un margen operativo más alto que otros en la industria generalmente está mejorando siempre que las ganancias no se obtengan acumulando deuda o tomando especulaciones altamente riesgosas con el dinero de los accionistas.
La razón más común para los altos márgenes de operación en relación con los competidores es un modelo operativo de bajo costo, lo que significa que una empresa puede entregar mercancía o servicios a clientes a precios mucho más baratos que sus competidores y aún así ganar dinero.
El ejemplo clásico es Wal-Mart, que puede obtener desde pasta de dientes hasta calcetines en su tienda a precios mucho más bajos debido a la eficiencia de su sistema de distribución de almacenes. Expliqué la belleza de un modelo operativo de bajo costo en The Perils of Commodity-Like Businesses . Son los pocos casos excepcionales en los que puede ganar mucho dinero en una industria que de otra manera no sería atractiva.
Cálculo del margen de operación
Para calcular el margen operativo, divida el ingreso operativo entre los ingresos totales.
Ingresos de operación ÷ Ventas = Margen de operación
Tal como aprendió con el margen de beneficio bruto , lo que se considera "bueno" depende de la industria. Sin embargo, hay una cosa extremadamente importante que debes aprender. Lo digo en serio. Detenga lo que está haciendo y concéntrese en esta afirmación: la cifra más importante no es el ingreso operativo.
Es un rendimiento de la equidad sin apalancamiento. Puede que ahora no tenga sentido para ti, pero para el final de la lección, lo hará.
Es posible (aunque poco probable) que una empresa que genera un 3% de márgenes operativos sea más rentable para los propietarios que una empresa que tiene un 20% de márgenes operativos. De nuevo, no te preocupes por el motivo; lo abordaremos más tarde. Solo date cuenta. Memorízalo. Escríbalo en un papel. Es tan importante.
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