Acciones preferidas en el estado de resultados

Analizar el estado de resultados de una empresa

Muchos inversores, tanto nuevos como con experiencia, probablemente no puedan explicar qué son las acciones preferentes y cómo influyen en su valoración del valor de una empresa. Dicho esto, veamos el papel de las acciones preferentes en el estado de resultados; cómo influye en las ganancias y pérdidas reportadas en compañías con grandes emisiones de acciones preferidas. Aunque lo mencionamos en la última lección cuando te presenté a acciones ordinarias, acciones preferentes y acciones convertibles , la razón por la que se presenta ahora es porque, si has estado siguiendo junto con mis lecciones pasadas, observando un ingreso real declaración de un informe anual o formulario 10-K , se habrá encontrado con la cifra de ingresos netos.

El ingreso neto representa el beneficio total después de impuestos que la empresa realizó para el período anterior a la deducción de los dividendos requeridos que se pagaron sobre las acciones preferidas pendientes de la compañía. Comprender el pensamiento detrás de deducir los dividendos preferidos importa si quiere ser un buen inversor.

La razón por la que no podemos confiar en los ingresos netos informados tal como aparece en este momento tiene que ver con la naturaleza de las acciones preferidas y los dividendos de acciones preferidas. Los dividendos en efectivo regulares pagados sobre las acciones comunes ordinarias no se deducen del estado de resultados. En otras palabras, si una compañía gana $ 10 millones en ganancias y paga $ 9 millones en dividendos, el estado de resultados mostraría $ 10 millones, el balance general $ 1 millón y el estado de flujo de efectivo $ 9 millones en dividendos distribuidos. Los dividendos en acciones preferentes, por otro lado, se asemejan más a los intereses pagados sobre la deuda en términos de lo que significan para el propietario del capital ordinario; obligaciones que casi siempre tienen que pagarse y que no se pueden omitir sin algunas consecuencias desagradables en el mercado, demandas potenciales y daños importantes a la reputación que hacen que sea más difícil reunir capital en el futuro.

Esa es la razón por la que muchas empresas los incluyen en el estado de resultados y luego informan otra cifra de ingresos netos conocida como "ingreso neto aplicable a lo común", de la que aprenderá más adelante en este artículo. Si una compañía gana $ 10 millones después de impuestos y paga $ 1 millón en dividendos de acciones preferidas, los ingresos netos aplicables a los comunes mostrarían solo $ 9 millones en el estado de resultados.

Comprender la naturaleza de las acciones preferidas

Para ser más específico y construir sobre lo que te enseñé en un artículo llamado Los muchos sabores de las acciones preferidas y cómo calcular el valor intrínseco de las acciones preferidas, acciones preferentes comunes sin características únicas, como el derecho a convertirse en acciones ordinarias (conocido lo suficiente como stock preferente convertible ) es un tipo de perpetuidad. En esencia, actúa como una mezcla de acciones y bonos con cada acción preferida que normalmente paga un dividendo garantizado relativamente alto. En caso de que la empresa se declare en quiebra o sea liquidada, las acciones preferentes son más altas en la estructura de capital , detrás de los tenedores de bonos y de otros acreedores, para recibir las distribuciones restantes de la liquidación o reorganización.

A cambio de este mayor ingreso y seguridad relativa, las acciones preferidas no tienen derecho a compartir el éxito del negocio más allá del dividendo, a menos que sea un tipo especial conocido como acciones preferentes participantes. Incluso entonces, la participación no será comparable a las acciones ordinarias e incluirá algún tipo de cálculo al alza que pueda enriquecer el pago de dividendos durante los períodos de bonanza. Por el contrario, en una empresa extraordinariamente exitosa, siempre que las cosas vayan bien, año tras año, recogerá sus dividendos preferidos, mientras que los accionistas comunes se vuelven obscenamente ricos.

Las acciones preferidas pueden tener o no derechos de voto.

Algunas compañías tienen muchos problemas de stock preferidos todos a la vez; acciones preferidas de tasa ajustable, acciones preferidas convertibles, acciones de primera preferencia, acciones preferentes participantes, acciones preferidas convertibles participantes, acciones preferentes anteriores y acciones de segunda preferencia; diferentes tasas de dividendos, tal vez diferentes valores par. Los dividendos de todos estos deben deducirse del ingreso neto en el estado de resultados antes de llegar al ingreso neto aplicable a la cifra común. Esto se debe a que, en casi todos los casos, los estatutos de la corporación prohíben el pago de dividendos en las acciones ordinarias a menos que se haya pagado el dividendo de las acciones preferentes. Es decir, desde la perspectiva de un inversor bursátil común, los dividendos de acciones preferidas son pagos obligatorios que deben realizarse antes de que sea posible quitar algunas de las ganancias del negocio y disfrutarlas, tan reales como la nómina o los impuestos.