La relación entre trabajadores y no trabajadores
Disminución en la población en edad de trabajar
El crecimiento económico está impulsado por una combinación de trabajo y tecnología. Los trabajadores son necesarios para proporcionar productos y servicios, mientras que la tecnología puede ayudar a aumentar la eficiencia de la producción de esos productos y servicios. Por ejemplo, la producción industrial es impulsada, en parte, por el volumen de productos producidos y vendidos en fábricas. La tecnología ha ayudado a reducir la cantidad de trabajadores necesarios, pero aún se requiere que los trabajadores ejecuten la operación.
La tecnología ha amplificado la eficiencia de cada trabajador, pero hay pocas dudas de que habrá menos trabajadores en las próximas décadas. Las tasas de fertilidad han caído en todo el mundo desarrollado y no hay signos de un cambio en la tendencia. Se espera que el porcentaje de trabajadores que respalda a la población general baje de alrededor del 65 por ciento en 2010 a casi el 50 por ciento para 2060, lo que podría tener un impacto negativo en el crecimiento económico.
Estas tendencias demográficas podrían amenazar la sostenibilidad de los programas sociales. Por ejemplo, en los Estados Unidos, la Administración de la Seguridad Social estima que el fondo fiduciario se agotará para el año 2040. La única forma de mantener el sistema solvente sería reducir los beneficios de jubilación o aumentar los impuestos de la Seguridad Social.
Ambas opciones serían políticamente difíciles de implementar, razón por la cual los políticos han evitado en gran medida abordar el tema.
Cómo podría afectar el mercado
La disminución de la población en edad de trabajar tiene muchos economistas preocupados por un desastre inminente para el crecimiento y la sostenibilidad. En Japón, la relación entre trabajadores y no trabajadores cayó hace unos 25 años y contribuyó a lo que se conoce como la Década Perdida . El crecimiento económico del país se ha estancado, la inflación ha sido cercana a cero y la carga de los programas sociales ha dado lugar a la relación deuda / producto interno bruto más alta en el mundo desarrollado.
Por otro lado, algunos economistas creen que las tasas de interés real en realidad pueden aumentar a medida que se reduce la relación entre trabajadores y no trabajadores. Sostienen que, a medida que la mano de obra se vuelva más escasa, las empresas aumentarán su inversión en tecnologías que mejoran la productividad y un exceso de capacidad más ajustado generará una mayor inflación. Si bien la inflación generalmente es negativa para los jubilados con ingresos fijos, las nuevas tecnologías podrían reducir simultáneamente sus costos.
Muchas nuevas tecnologías son difíciles de ver por adelantado. Por ejemplo, el auge de las computadoras personales en la década de 1990 y de Internet en la década de 2000 revolucionó la economía mundial de una manera que pocos podían predecir.
El desarrollo de la inteligencia artificial u otras tecnologías podría hacer lo mismo a fines de la década de 2000, reduciendo la mano de obra necesaria para lograr el crecimiento económico y resolver algunos de estos problemas demográficos.
Preparación de su cartera
Hay muchas formas diferentes en que los inversores pueden posicionar su cartera para mitigar estos problemas en las próximas décadas, pero el punto de partida más importante es la diversificación. Al mantener una cartera diversificada, ya sea por sector o por país , puede mitigar el riesgo de problemas demográficos de un solo país que afecten a toda la cartera. La inclusión de los mercados fronterizos y emergentes también puede compensar un crecimiento más lento en los países desarrollados.
También hay varias implicaciones específicas de una población que envejece:
- Inflación: una inflación más rápida podría beneficiar a las acciones internacionales en relación con las nacionales ya que la mayoría de las ganancias internacionales son impulsadas por el sector financiero, que es muy sensible a la inflación, mientras que las ganancias domésticas son impulsadas por el sector tecnológico, menos sensible a la inflación. Lo opuesto es cierto para la deflación.
- Capex: un mayor gasto de las empresas en mejoras de la productividad podría traducirse en oportunidades en el sector de la tecnología, mientras que los salarios más fuertes podrían mejorar las empresas de consumo discrecional. Lo opuesto es verdad si los salarios están deprimidos.
- Tasas de interés: Mayores tasas de interés podrían afectar el desempeño de los servicios públicos y los sectores de telecomunicaciones que tienden a ser sensibles a los rendimientos de los bonos . Lo opuesto es cierto si las tasas de interés bajan, donde los servicios públicos y los sectores de telecomunicaciones podrían ver valoraciones más altas.
Los cambios demográficos tienen un gran impacto en la economía global a largo plazo, pero no siempre son muy predecibles. Afortunadamente, hay algunos pasos que los inversores pueden tomar para asegurarse de que su cartera esté aislada de algunos de estos efectos.