Cubre tu cartera contra las crecientes tasas
Tasas de interés y precios de capital
Las tasas de interés son simplemente el costo de usar el dinero de otra persona. Dado que los bancos centrales imprimen dinero, pueden influir en estas tasas aumentando o disminuyendo la cantidad que cobran a otros bancos para acceder al dinero. Estos cambios tienen efectos dominantes en toda la economía, ya que estos costos más elevados se transfieren a las empresas y luego a los consumidores. De hecho, las tasas de interés son la principal herramienta convencional de política monetaria en uso hoy en día.
Los bancos centrales usan las tasas de interés para controlar la inflación de dos maneras:
- Aumento de las tasas: un aumento en las tasas de interés hace que el dinero sea más caro, reduce el suministro de dinero y alienta a los consumidores a ahorrar.
- Bajar las tasas: una disminución en las tasas de interés hace que el dinero sea más barato para pedir prestado, aumenta la oferta de dinero y alienta a los consumidores a gastar.
Las tasas de interés afectan principalmente los precios de las acciones a través de su influencia sobre el comportamiento de las empresas y los consumidores.
El aumento de las tasas de interés alienta a las empresas y los consumidores a pedir prestado menos y gastar menos, lo que genera menos ingresos e ingresos netos. Los menores ingresos y los ingresos netos conducen a precios de acciones más bajos y múltiplos de ganancias de precio potencialmente más bajos . Lo contrario es cierto cuando las tasas de interés se reducen, el gasto aumenta y el desempeño financiero mejora.
Las tasas de interés también afectan las valoraciones de acciones al cambiar la tasa de descuento. Si el valor de un capital es igual al valor de todas las ganancias futuras en dólares de hoy, los inversores deben aplicar una tasa de descuento que represente la tasa de interés vigente durante el período. El aumento de las tasas de interés significa que las acciones de una empresa valen menos hoy, lo que teóricamente reduciría la valoración de la equidad y el precio de mercado en el momento de la subida de las tasas de interés.
Algunos sectores pueden beneficiarse de tasas de interés más altas y otros sufren más que otros. Por ejemplo, la industria financiera tiende a recibir un impulso porque pueden cobrar más por prestar dinero. Las tasas de interés más altas conducen a un aumento en las tasas hipotecarias y un margen de interés neto potencialmente más alto para los bancos. Sin embargo, las compañías manufactureras pueden sufrir ya que las tasas de interés más altas tienden a generar un dólar estadounidense más fuerte y precios mundiales menos competitivos.
El aumento de las tasas de interés da como resultado menores precios de los bonos y mayores rendimientos de los bonos y viceversa por la caída de las tasas de interés. Pero, no todos los bonos son iguales. Los bonos con una madurez más larga tienden a fluctuar más en relación con las tasas de interés que los bonos a corto plazo. Esto se debe a que las tasas de interés que están subiendo tienen una mayor probabilidad de permanecer más altas durante un largo período de tiempo, lo que resulta en un mayor costo de oportunidad cuando se trata de encontrar rendimientos más atractivos en otros lugares.
La recuperación económica global
Los bancos centrales redujeron drásticamente las tasas de interés en respuesta a la crisis financiera de 2008. De hecho, muchos países tenían tasas de interés cercanas a cero, cero o incluso negativas . Los bancos centrales que seguían experimentando una crisis recurrieron entonces a estrategias de política monetaria no convencionales, como la flexibilización cuantitativa (QE) para impulsar los mercados y restablecer la confianza. Después de varios años, estas estrategias tuvieron éxito y el mercado se ha estabilizado en gran medida.
Con pleno empleo y signos de inflación , la Reserva Federal de los Estados Unidos comenzó a subir las tasas de interés y redujo sus programas de compra de bonos. El Banco Central Europeo (BCE) también se ha movido para reducir sus programas de compra de bonos y podría elevar las tasas de interés a fines de 2018. Después de muchos años de tasas de interés cercanas a cero, estas tendencias podrían generar riesgos para los bonos y las acciones.
El ritmo de las alzas de las tasas de interés es lento, pero podría tener un gran impacto en el mercado.
La mejor comparación histórica es el período posterior a la Segunda Guerra Mundial. En ese momento, las tasas de interés de los Estados Unidos eran muy bajas y la Reserva Federal tenía una gran cantidad de valores del Tesoro. El banco central comenzó a subir las tasas a principios de la década de 1950 y la inflación se mantuvo bajo control a principios de la década de 1960. El rendimiento del Tesoro a 10 años alcanzó solo el cinco por ciento, pero el S & P 500 aumentó alrededor de un 500 por ciento, lo que muestra que las acciones pueden resistir las alzas si la economía subyacente es fuerte.
Otros mercados no estadounidenses pueden experimentar la misma dinámica a medida que comienzan a reducir la compra de activos y, finalmente, elevan las tasas de interés. Es importante considerar por qué las tasas de interés están aumentando en lugar de considerarlo como un evento aislado. E incluso si las acciones de EE. UU. Se mantienen en un entorno de tasas crecientes, los mercados de acciones internacionales podrían superar a las acciones de EE. UU. Si sus tasas no aumentan dada la fortaleza del dólar estadounidense.
Cómo proteger su cartera
Existen varias estrategias que los inversores internacionales pueden considerar para proteger sus carteras.
Es probable que los precios de los bonos disminuyan a medida que aumentan las tasas de interés. En los EE. UU. Y la UE, esto podría significar el final del rally del mercado de bonos multianuales impulsado por las bajas tasas. Los inversionistas pueden considerar reducir el vencimiento de sus carteras de bonos para mitigar estos riesgos o ajustar sus asignaciones de activos para favorecer a más acciones sobre los bonos, de ser apropiado para su nivel deseado de riesgo y rentabilidad.
Es posible que los valores de renta variable no sean tan propensos a ver un descenso debido a las tasas de interés más altas, pero ciertos sectores podrían ganar y sufrir más que otros. Los bienes de consumo básico, bienes raíces y servicios públicos pueden experimentar una contracción en las valuaciones, ya que sus dividendos valen menos para los inversionistas, mientras que los productos financieros e industriales podrían rendir mejor que las tasas de interés. Los inversores pueden considerar estrategias de rotación sectorial para aprovechar esta dinámica.