Información esencial sobre las tasas de devolución de los bonos exigibles
Rendimiento para llamar
Para comprender el rendimiento para llamar (o YTC), primero es necesario entender qué es un vínculo invocable . Un bono exigible es aquel que un emisor -generalmente una corporación o municipalidad- puede canjear o "llamar". En otras palabras, puede pagarlo antes de la fecha de vencimiento del bono.
Se pueden llamar algunos bonos invocables en cualquier momento. Otros solo pueden canjearse después de un período fijo. Por ejemplo, un bono de 30 años podría ser exigible después de que hayan transcurrido 10 años.
Los bonos exigibles generalmente tienen mayores rendimientos que los bonos no exigibles porque el bono puede ser retirado de un inversor si caen las tasas de interés . La ventaja para el emisor es que tiene la capacidad de refinanciar el bono a una tasa más baja cuando las tasas de interés están cayendo. La desventaja desde la perspectiva del comprador es que debido a que es más probable que se llame al bono cuando las tasas de interés son bajas, el inversor puede reinvertir el dinero solo a la tasa de interés más baja en ese momento.
El rendimiento de la emisión de un bono es el rendimiento estimado que recibe un inversor si el emisor convoca el bono antes de su vencimiento. En otras palabras, el emisor paga el bono ya sea en la primera fecha de la llamada disponible o en una fecha posterior anterior a la fecha de vencimiento del bono.
Un inversionista querría juzgar el bono en función de su rendimiento para llamar cuando es probable que se lo llame en lugar de su rendimiento hasta el vencimiento porque es poco probable que continúe operando hasta su vencimiento.
La pregunta es, ¿cómo sabes qué figura de rendimiento usar?
Ceder a lo peor
La regla de oro al evaluar un bono es usar siempre el rendimiento más bajo posible.
Esta cifra se conoce como el "rendimiento al peor". Esto lleva a la siguiente pregunta. ¿Cómo se puede saber cuál es más bajo, el rendimiento al vencimiento o ceder a la llamada?
Si un enlace es ...
- Llamado
- Operando con una prima a su valor nominal (su precio es de $ 105 pero su valor nominal es de $ 100) y
- El rendimiento a la convocatoria es menor que el rendimiento a la madurez
... luego ceder para llamar es la figura apropiada para usar. Digamos que un bono está madurando en 10 años y su rendimiento hasta el vencimiento es del 3.75 por ciento. El bono tiene una provisión de llamadas que permite al emisor cancelar el bono en cinco años. Cuando se calcula para el bono que vence en la fecha de la llamada, el rendimiento es 3.65 por ciento. En este caso, el 3.65 por ciento es el rendimiento a peor y es la cifra que los inversores deberían usar. Por el contrario, si el rendimiento al vencimiento fuera el más bajo de los dos, ese sería el rendimiento a lo peor.
Determinando el retorno de la inversión
Lo que más importa cuando se comparan los bonos exigibles es el rendimiento real de la inversión cuando se llama. La mejor manera de determinar ese rendimiento es con una calculadora financiera o con cualquiera de las calculadoras de rendimiento a convocatoria en línea. Tendrá que conectar algunas variables en la calculadora, que luego generará el rendimiento real de la inversión. Aquí hay un ejemplo:
- Valor facial: $ 10,000
- Tasa de cupón anual : 7 por ciento
- Años para llamar: Cinco
- Pagos de cupones / año: dos
- Prima de llamada : 102 por ciento
- Precio del bono actual: $ 9,000
Una calculadora de rendimiento para llamar dará como resultado el resultado después de que estas cifras estén conectadas. En este ejemplo, el rendimiento del bono para llamar es 9.9, que es el rendimiento real de la inversión si el bono se invoca en la primera fecha disponible.
Tenga en cuenta que el inversor recibe una prima sobre la tasa de cupón, en este caso, 102 por ciento, si se llama el bono. Esto es a menudo una característica de los bonos exigibles para hacerlos más atractivos para los inversores.