Una guía para los inversores en bonos iniciales: cupón vs. rendimiento a vencimiento
En resumen, el "cupón" le informa qué pagó el bono cuando se emitió.
El rendimiento, o "rendimiento hasta el vencimiento", le indica cuánto se le pagará en el futuro. Así es como funciona.
Cupón vs. Rendimiento a vencimiento
Un bono tiene una variedad de características específicas cuando se emite por primera vez, incluido el tamaño del problema, la fecha de vencimiento y el cupón inicial. Por ejemplo, el Tesoro de EE. UU. Podría emitir un bono a 30 años en 2017 que vence en 2047 con un "cupón" del 2 por ciento. Esto significa que un inversionista que compra el bono y que lo posee hasta su valor nominal puede esperar recibir el 2 por ciento por año durante la vida del bono, o $ 20 por cada $ 1000 que invirtió.
Pero luego los intercambios de bonos en el mercado abierto después de su emisión. Esto significa que su precio real fluctuará en el transcurso de cada día hábil a lo largo de su vida útil de 30 años. Así que ahora debes avanzar 10 años más adelante. Digamos que las tasas de interés suben en 2027 y se emiten nuevos bonos del Tesoro con rendimientos del 4 por ciento.
Si un inversor pudiera elegir entre un bono que rinda un 4 por ciento y un bono del 2 por ciento, tomaría el bono del 4 por ciento cada vez. Como resultado, las leyes básicas de la oferta y la demanda hacen que el precio del bono con el cupón del 2 por ciento aumente a un nivel en el que atraerá compradores.
Entonces, en términos más simples, el cupón es la cantidad de interés fijo que el bono ganará cada año.
El rendimiento hasta el vencimiento es el rendimiento esperado si el bono se mantiene hasta su vencimiento.
Haz las matematicas
Aquí es donde las matemáticas entran en juego. Los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas . Un movimiento en el rendimiento del bono de 2 por ciento a 4 por ciento significa que su precio debe caer . Tenga en cuenta que el cupón es siempre del 2 por ciento; eso no cambia. El bono siempre pagará los mismos $ 20 por año. Pero su precio debe disminuir a $ 500- $ 20 dividido entre $ 500 o 4 por ciento, para que rinda 4 por ciento.
Entonces, ¿cómo alguien obtiene un rendimiento del 5 por ciento en un bono con un cupón del 2 por ciento incluso en esta situación? Simple: Además de pagar los $ 20 por año, el inversionista también se beneficiará de la transferencia del precio de los bonos de $ 500 a los $ 1000 originales al vencimiento. Agregue el pago anual con el aumento de principal de $ 500 repartido en 20 años y el efecto combinado es un rendimiento del 5 por ciento.
Este rendimiento se conoce como el rendimiento a la madurez , que es efectivamente una estimación del retorno promedio sobre el bono durante su vida útil restante. Como tal, el rendimiento hasta el vencimiento puede ser un componente crítico de la valoración de bonos. Se aplica una tasa de descuento única a todos los pagos de intereses aún no devengados.
También trabaja de la otra manera. Dicen que las tasas prevalecientes caen del 2 por ciento al 1.5 por ciento durante los primeros 10 años de la vida del bono.
El precio del bono tendría que elevarse a un nivel en el que ese pago anual de $ 20 trajera al inversionista un rendimiento del 1.5 por ciento.
En este caso, eso sería $ 1,333.33 porque $ 20 dividido por $ 1,333.33 equivale a 1.5 por ciento. Nuevamente, el cupón de 2 por ciento cae a un rendimiento de 1.5 por ciento hasta el vencimiento debido a la disminución en el precio del bono de $ 1333.33 a $ 1,000 en los últimos 20 años de la vida del bono.
Algunas cosas a tener en cuenta al calcular el rendimiento a la madurez
El rendimiento hasta el vencimiento será igual a la tasa de cupón si un inversionista compra las acciones de la compañía a valor nominal .
Por el contrario, el rendimiento hasta el vencimiento será mayor que la tasa de cupón cuando el bono se compra con un descuento.
Bonos de alto cupón
Los bonos de alto cupón tienen rendimientos hasta el vencimiento en línea con otros bonos en la mesa, pero sus precios son excepcionalmente altos.
Es el rendimiento hasta el vencimiento y no el cupón lo que cuenta cuando se mira un bono individual porque muestra lo que realmente se le pagará.