En otras palabras, un movimiento en el rendimiento del Tesoro a 10 años del 2.2% al 2.6% indica condiciones negativas del mercado, mientras que un movimiento del 2.6% al 2.2% indica un desempeño positivo del mercado.
Pero, ¿por qué la relación funciona de esta manera? La respuesta simple: no hay almuerzo gratis en la inversión.
La clave para comprender la relación es darse cuenta de que, desde el momento en que se emiten los bonos hasta la fecha en que maduran, se negocian en el mercado abierto, donde los precios y los rendimientos cambian constantemente. Como resultado, los rendimientos convergen hasta el punto en que a los inversores se les paga aproximadamente el mismo rendimiento por el mismo nivel de riesgo.
Esto evita que los inversionistas puedan comprar un bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años con un rendimiento hasta el vencimiento del 8% cuando otro rinde el 3%; no más de lo que una tienda puede cobrar $ 5 por un galón de leche cuando la tienda está al otro lado de la calle está cobrando $ 3. La mejor manera de obtener un sentido de la relación entre los precios y los rendimientos es mirar algunos ejemplos.
Aumento de las tarifas, caída de los precios
Considere un bono corporativo que llega al mercado en un año determinado con un cupón del 4% (llamémoslo "Bono A").
Las tasas prevalecientes aumentan durante los próximos 12 meses, y un año después la misma compañía emite un nuevo bono (Bono B), pero esta vez con un rendimiento del 4.5%.
En este punto, ¿por qué un inversor compraría el Bono A con un rendimiento del 4% cuando él o ella pudiera comprar el Bono B con un rendimiento del 4.5%? Nadie haría eso, por supuesto, por lo que el precio de Bond A debe ajustarse a la baja para atraer compradores.
Pero, ¿hasta dónde cae su precio?
Así es como funcionan las matemáticas: el Bono A tiene un precio de $ 1000 con un cupón del 4%, y su rendimiento inicial hasta el vencimiento es del 4%. En otras palabras, paga $ 40 anualmente. En el transcurso del año siguiente, el rendimiento del Bono A se ha movido al 4.5% para ser competitivo con las tasas vigentes (como se refleja en el rendimiento del 4.5% del Bono B).
Dado que el cupón siempre permanece igual, el precio debe caer a $ 900 para que el rendimiento del bono siga siendo el mismo que el de Bond B. ¿Por qué? Porque $ 40 dividido por $ 900 equivale a un rendimiento del 4.5%. La relación no es tan exacta en la vida real, pero este ejemplo ayuda a proporcionar una ilustración de cómo funciona el proceso.
Caen las tasas, suben los precios
En este ejemplo, ocurre el escenario opuesto. La misma empresa emite el Bono A con un cupón del 4%, pero esta vez los rendimientos caen. Un año después, la compañía puede emitir una nueva deuda al 3.5%. ¿Qué pasa con el primer problema? En este caso, el precio de Bond A debe ajustarse al alza ya que su rendimiento cae en línea con el problema más reciente.
Una vez más, Bond A llegó al mercado a $ 1000 con un cupón del 4%, y su rendimiento inicial hasta el vencimiento es del 4%. El año siguiente, el rendimiento del Bono A se ha movido al 3.5% para igualar el movimiento en las tasas vigentes (como se refleja en el rendimiento del 3.5% en el Bono B).
Dado que el cupón permanece igual, el precio debe subir a $ 1142.75. Debido a este aumento en el precio, el rendimiento disminuye (porque el cupón de $ 40 dividido entre $ 1142.75 equivale a 3.5%).
Juntándolo todo
Los bonos que ya han sido emitidos y que continúan cotizando en el mercado secundario deben reajustar continuamente sus precios y rendimientos para mantenerse en línea con las tasas de interés actuales. Como resultado, una disminución en los rendimientos prevalecientes significa que un inversor puede beneficiarse de la revalorización del capital además del rendimiento.
Por el contrario, mientras que el aumento de las tasas puede conducir a la pérdida del principal, perjudicando el valor de los bonos y los fondos de los bonos . Sin embargo, hay formas en que un inversionista puede proteger sus carteras de las tasas en alza. Para saber cómo hacerlo , vea mi artículo Cómo protegerse contra las crecientes tasas .