Definición y explicación de la curva de rendimiento
La curva de rendimiento es una ilustración gráfica (graficada en un gráfico) que muestra los rendimientos de los bonos de diferentes vencimientos, típicamente de tres meses a 30 años.
Se sabe que los bonos a corto plazo ofrecen rendimientos más bajos, mientras que los bonos a largo plazo generalmente ofrecen mayores rendimientos.
Como resultado, la forma de una curva de rendimiento (donde el eje Y muestra tasas de interés crecientes y el eje X muestra crecientes duraciones de tiempo) es una línea que comienza en el lado inferior izquierdo y sube al lado superior derecho. Esta línea curva se conoce como curva de rendimiento "normal".
Los factores que influyen en la curva de rendimiento
Teniendo en cuenta que los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas , diferentes factores influyen en los movimientos en cada extremo de la curva de rendimiento. Las tasas de interés a corto plazo, también llamadas "el extremo corto" de la curva de rendimiento, tienden a estar influenciadas por lo que el gobierno va a hacer en el futuro, o específicamente, las expectativas para la política de la Reserva Federal de los Estados Unidos. Estas tasas a corto plazo tienden a aumentar cuando se espera que la Fed suba las tasas de interés y caiga cuando se espera que baje las tasas.
Los bonos a largo plazo, "el extremo largo" de la curva, también se ven influidos en cierta medida por las perspectivas de la política de la Reserva Federal, pero otros factores juegan un papel en el aumento o disminución de los rendimientos a largo plazo.
En primer lugar, estos factores son las perspectivas de la inflación , el crecimiento económico, la oferta y la demanda y la actitud general de los inversores hacia el riesgo.
En términos generales, un crecimiento más lento, una inflación baja y un apetito de riesgo deprimido ayudan al comportamiento de los precios de los bonos a largo plazo (y hacen que los rendimientos bajen). Por el contrario, un crecimiento más rápido, una mayor inflación y un elevado apetito por el riesgo perjudican el rendimiento (y provocan un aumento de los rendimientos).
Todos estos factores empujan y tiran simultáneamente para influir en la dirección de los bonos a largo plazo.
Formas de la curva de rendimiento
La curva de rendimiento siempre está cambiando en función de los cambios en las condiciones generales del mercado. Puede aumentar porque las tasas a largo plazo están aumentando más rápido que las tasas a corto plazo (lo que indica un rendimiento inferior para los bonos a largo plazo frente a los problemas a corto plazo). Por el contrario, la curva de rendimiento puede aplanarse , lo que significa que las tasas a corto plazo están aumentando más rápido que las tasas a largo plazo (lo que indica un rendimiento superior para los bonos a largo plazo en relación con los problemas a corto plazo).
Muy rara vez, la curva de rendimiento puede invertirse . Esto ocurre cuando los bonos a corto plazo en realidad están produciendo más problemas a largo plazo, o cuando la curva tiende hacia abajo y hacia la derecha en lugar de hacia arriba. Una curva de rendimiento invertida generalmente ocurre cuando los inversionistas esperan un entorno de fuerte desaceleración del crecimiento económico, baja inflación y futuros recortes de tasas de interés por parte de la Reserva Federal.