¿Por qué mirar global para el rendimiento?
En muchas ocasiones a lo largo de la historia, los países desarrollados han sufrido bajos rendimientos. Por ejemplo, Estados Unidos, Europa y Japón han mantenido tasas de interés inusualmente bajas desde la crisis financiera de 2008. Estados Unidos comenzó a aumentar las tasas de interés en 2016 y 2017, pero el Banco Central Europeo (BCE) tiene tasas de interés cero y el Banco de Japón tiene tasas de interés negativas a fines de 2017.
Las bajas tasas de interés tienden a generar precios más altos de los activos, ya que es inherentemente más económico pedir dinero prestado, lo que significa que los inversores que buscan rendimientos en los mercados nacionales podrían estar pagando un alto precio. Los mercados internacionales pueden ofrecer mayores rendimientos a una valoración más razonable en estos casos. Los mercados internos pueden parecer atractivos debido a los fuertes aumentos de precios, impulsados por las bajas tasas de interés, pero la diversificación podría proporcionar beneficios a largo plazo.
Los bienes inmuebles globales y los bonos son dos clases de activos comunes para quienes buscan rendimiento.
Después de todo, las inversiones inmobiliarias normalmente pagan los ingresos de rentas (especialmente en los Estados Unidos, donde hay una ventaja impositiva) y los bonos suelen realizar pagos de intereses periódicos antes de reembolsar una cantidad de capital (con la excepción de los bonos de cupón cero). La pregunta para los inversores es: ¿qué opción es mejor en entornos de baja tasa de interés nacional?
Invertir en Global Real Estate
La inversión global en bienes raíces puede ofrecer retornos atractivos ajustados al riesgo en comparación con las opciones nacionales durante un entorno de baja tasa de interés.
Por ejemplo, el SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO) proporcionó un rendimiento del 3,5 por ciento y una relación precio-beneficio de 23,58x en noviembre de 2017 frente a un rendimiento del 3,7 por ciento y una relación precio / beneficio de 36,35x para el ETF del sector inmobiliario SPDR (XLRE ) Esto significa que los inversores obtuvieron un 0,2 por ciento más de rendimiento a cambio de pagar 12 veces más sobre la base de los precios-ganancias, aunque el precio a FFO puede ser una medida más precisa.
Las inversiones inmobiliarias globales también se benefician de una mayor diversificación que las inversiones inmobiliarias exclusivamente nacionales. Por ejemplo, el SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO) tiene una exposición del 60 por ciento a los Estados Unidos y el resto se divide entre otros mercados mundiales. Los cambios adversos a las condiciones del mercado en los Estados Unidos no tendrán tanto impacto en estos fondos como los fondos inmobiliarios solo para los Estados Unidos.
Invertir en bonos soberanos
Los bonos soberanos pueden ofrecer una alternativa atractiva a los bonos nacionales de bajo rendimiento en entornos con tasas de interés bajas.
Por ejemplo, el ETF (EMB) de iShares JPMorgan Emerging Market Bond ofreció un rendimiento del 4,53 por ciento en comparación con el ETF iShares US Treasury Bond ETF (GOVT) con un rendimiento del 1,68 por ciento a finales de 2017.
Los bonos de mercados emergentes pueden ser significativamente más riesgosos que los bonos del gobierno de EE. UU., Pero la cartera diversificada de un fondo cotizado en bolsa ayuda a mitigar esos riesgos. Los bonos del gobierno también tienden a ser más seguros que los bonos corporativos.
Los bonos soberanos también pueden beneficiarse cuando las tasas de interés de los países desarrollados son más bajas. Después de todo, muchas corporaciones en mercados emergentes emiten deuda denominada en dólares estadounidenses, que se vuelve más barata cuando las tasas de interés caen y el dólar estadounidense se deprecia frente a una moneda local. La desventaja es que un dólar estadounidense más débil puede perjudicar a las economías impulsadas por las exportaciones que compiten con los fabricantes estadounidenses en el mercado mundial.
Riesgos importantes a considerar
Existen varios factores de riesgo importantes a considerar al invertir en bienes inmuebles internacionales o bonos soberanos, que incluyen:
- Riesgo geopolítico : las inversiones internacionales pueden tener un mayor nivel de riesgo geopolítico, particularmente cuando las inversiones se concentran en una región inestable.
- Riesgo cambiario : los inversores deben considerar el impacto de la conversión de divisas de las ganancias extranjeras en dólares estadounidenses cuando invierten en activos extranjeros para obtener rendimiento.
- Riesgo de tasa de interés : los bonos y bienes inmuebles son más sensibles a los cambios en las tasas de interés que otros activos, lo que hace que las tasas de interés sean un factor importante a considerar.
- Riesgo predeterminado : los bonos de mercados emergentes pueden ser menos estables que los bonos desarrollados y ha habido varios casos de incumplimientos en el tiempo.