En busca de los próximos milagros económicos
Si pensabas que todos los mercados emergentes eran iguales, piénsalo de nuevo. Eso puede haber sido cierto cuando los precios de las materias primas estaban subiendo, pero la forma en que cada país de mercados emergentes manejó ese bono ahora hace una diferencia en cómo lo harán en el futuro. Lea este libro, luego ajuste sus inversiones en acciones y bonos de mercados emergentes.
El autor, Ruchir Sharma, es un administrador de fondos de mercados emergentes para Morgan Stanley Investment Management.
Él maneja $ 25 mil millones en activos de mercados emergentes, por lo que pone su dinero donde está su boca. Viaja alrededor de una semana al mes en un mercado diferente y luego escribe artículos sobre sus hallazgos en Newsweek, el Wall Street Journal y el Economic Times. Él resume sus hallazgos en este libro.
Los mercados emergentes son típicamente los que se encuentran en el índice MSCI . Esto rastrea 21 países, incluidos Brasil, Chile, China, Colombia, República Checa, Egipto, Hungría, India , Indonesia, Corea, Malasia, México, Marruecos, Perú, Filipinas, Polonia, Rusia, Sudáfrica, Taiwán, Tailandia y Turquía. . Esta es la opinión del Sr. Sharma sobre la mayoría de ellos.
Naciones de ruptura
China - Habrá una desaceleración económica controlada, que afectará a todos los países que dependen de ella para el comercio. Envejecimiento de la fuerza de trabajo. Ver el crecimiento económico de China , las reformas de China y la deuda de Estados Unidos con China .
República Checa - Creciendo rápidamente para convertirse en una nación rica.
Libre de deudas. Fuerte sector financiero y exportaciones a Alemania. Parte de la UE pero no de la eurozona, por lo que puede desinflar su moneda cuando sea necesario.
Indonesia - La gran economía de productos básicos mejor gestionada. Suficiente población doméstica para mantener la demanda en constante movimiento, exporta solo el 25% del PIB. Ahorro interno suficiente para financiar inversiones, deuda baja.
Fácil de hacer negocios.
Corea : el índice KOSPI es un reflejo de las tendencias mundiales porque las empresas coreanas son actores importantes en las industrias de todo el mundo. Alejado del capitalismo de amigos. Preparado para absorber Corea del Norte y su fuerza de trabajo si (¿cuándo?) Cae. Potencia de fabricación. "La Alemania de Asia".
Polonia - No se vio afectada por la crisis financiera de 2008. Libre de deudas. Creando trabajos. El mercado interno es lo suficientemente grande como para crear crecimiento económico. Sweet Spot: beneficios de los acuerdos comerciales de la UE, pero puede mantener su propia moneda. El partido conservador PIS tomó el poder el 25 de octubre de 2015. Si frenó la libertad y se enfoca en mantener el poder demasiado, eso podría desacelerar el crecimiento económico. (Fuente: "Un enigma conservador", The Economist, 31 de octubre de 2015)
Sri Lanka - Mano de obra altamente alfabetizada, ubicada en las rutas marítimas, inversión gubernamental en infraestructura y capacitación.
Taiwán - Los fabricantes suministran repuestos para empresas extranjeras. Sigue siendo una economía fuerte, pero se está quedando atrás Corea. Cuarenta por ciento de las exportaciones son a China y Hong Kong. Tsai Ing-wen elegido en 2016. Promesas de ser más independiente de China. Quiere promover la biotecnología, los dispositivos conectados a la web y la investigación médica. industrias. (Fuente: "El nuevo líder de Taiwan hereda un lío", Bloomberg, 21 de enero de 2016).
Turquía - Nación musulmana exitosa. Demasiado dependiente de las inversiones extranjeras directas . Podría beneficiarse de su ubicación geográfica, con comercio a Europa y Medio Oriente. Fuerza laboral joven. La lira turca ha caído un 43% frente al dólar estadounidense desde 2010. Eso hace que la deuda denominada en dólares sea costosa para las empresas locales. La deuda pública es el 50% del PIB. Importa una gran cantidad de petróleo. Los bajos precios del petróleo ayudan a su déficit en cuenta corriente . (Fuente: "Feeling Green", The Economist , 21 de marzo de 2015).
El potencial existe, si ...
India - El potencial de crecimiento enorme, gracias a la educación y la mano de obra joven, se ve obstaculizado por el capitalismo de amigos y el aumento del gasto en bienestar. ¡Si solo la India hiciera su acto!
México - Demasiado dependiente de las exportaciones a los Estados Unidos. El crecimiento económico beneficia a un puñado de magnates. La violencia de drogas y la corrupción policial obligan a muchos mexicanos a emigrar, en lugar de quedarse y crear una sociedad mejor.
Nigeria - El nuevo presidente podría aprovechar la riqueza petrolera para impulsar el crecimiento económico de su población severamente pobre. "Nollywood" produce más películas que Hollywood.
Filipinas - inestabilidad política. Magnates, la corrupción dificulta la creación de nuevos negocios. No hay suficiente inversión en infraestructura. Si el presidente Aquino puede manejar bien, la mano de obra joven y los recursos naturales podrían impulsar la economía.
Tailandia - inestabilidad política, demasiado gasto de bienestar. Las empresas tienen miedo de invertir. El nuevo presidente podría cambiar las cosas.
Hot Messes
Brasil - Demasiado dependiente de los productos básicos para obtener ingresos del gobierno. Creó un estado de bienestar que no puede pagar. Los impuestos equivalen al 38% del PIB, el más alto en el mundo emergente. Infraestructura deficiente, bajo gasto en educación, demasiadas barreras comerciales. Alta inflación gracias a la depreciación real. Las empresas han acumulado deuda denominada en dólares. A medida que el real cae, esta deuda se vuelve más costosa de devolver. (Fuente: "Sentirse verde")
Hungría - Alto desempleo, altas tasas de interés, altos impuestos, alta deuda.
Malasia - Demasiado gasto gubernamental, gran dependencia de los productos básicos. Alto desempleo de la fuerza de trabajo joven. La inversión extranjera directa está cayendo.
Rusia - Demasiado dependiente de los ingresos del petróleo. Putin ha ignorado los fundamentos económicos en su enfoque de mantenerse en su poder. Su fuerza de trabajo está envejeciendo. No tiene la voluntad política de crear un futuro económico sostenible.
Sudáfrica: el apartheid ya no existe, pero la minoría blanca todavía controla la mayor parte de la riqueza. Las empresas locales asumieron demasiada deuda denominada en dólares. La moneda se ha depreciado frente al dólar estadounidense, creando inflación. (Fuente: "Sentirse verde")
Vietnam: los líderes políticos realmente no entienden la economía. Necesita infraestructura, demasiado crédito para negocios indignos, inflación. Fuerza laboral mal entrenada. Vietnamitas del sur excluidos.
Productos básicos
Dado que muchos países de mercados emergentes están impulsados por las exportaciones, Sharma dedica un capítulo a los productos básicos. Básicamente, los precios altos recientes para el oro, el petróleo y otros recursos naturales fueron impulsados por los comerciantes, no por la oferta y la demanda. Estos comerciantes fueron impulsados por un crédito bajo y barato que facilitó los préstamos y ahorró una pérdida de tiempo.
La Reserva Federal creó una burbuja de activos al mantener las tasas de interés tan bajas durante tanto tiempo y al crear $ 4 billones en nuevos créditos a través de su programa Quantitative Easing . Esto tenía como objetivo crear crecimiento económico al permitir la creación de nuevos negocios, pero los bancos no usaron el crédito para prestar. En cambio, los especuladores lo usaron para aumentar los precios de las materias primas.
Ahora que esos precios están cayendo (y los inversores se han volcado hacia el mercado de valores), perjudica a las economías de los mercados emergentes. Solo aquellos que hayan invertido en sus negocios, infraestructura y mano de obra nacionales lo harán bien en el futuro. La caída de los precios de las materias primas también ayudará a países como India, Turquía y Egipto, que importan estos recursos naturales.
Los Estados Unidos
Aunque este libro trata sobre mercados emergentes, Sharma evalúa la economía de los EE. UU. Su fortaleza en tecnología, gracias a Silicon Valley, está impulsando la productividad y el crecimiento económico. Las compañías estadounidenses son líderes en software, tecnología móvil, redes sociales e Internet. Estos bienes y servicios están en demanda desde la aldea africana más pequeña hasta las megalópolis más grandes del mundo.