Todo lo que necesita saber sobre los ciclos comerciales de mercados emergentes
En este artículo, analizaremos los ciclos de los mercados emergentes y cómo los inversores internacionales pueden utilizarlos para detectar oportunidades, así como algunos ejemplos de estos ciclos comerciales en el trabajo.
¿Qué son los ciclos comerciales?
Los ciclos económicos, o ciclos económicos, representan el movimiento ascendente y descendente del producto interno bruto (PIB) a lo largo de una tendencia a largo plazo. Estos ciclos consisten en una expansión, una crisis, una recesión y un período de recuperación que se repiten a lo largo del tiempo.
Las expansiones se caracterizan por una mayor producción, inflación y bajas tasas de interés; las crisis se caracterizan por quiebras de valores y bancarrotas; las recesiones se caracterizan por una caída de los precios y mayores tasas de interés; y, las recuperaciones se caracterizan por la recuperación de las existencias y la caída de los precios y los ingresos. El proceso se repite cuando la caída de los precios conduce a un mayor consumo, lo que conduce a mayores ingresos y, en última instancia, a la inflación y al aumento de la producción.
Por ejemplo, Estados Unidos experimentó un período de expansión que condujo hasta 2007 cuando la crisis de las hipotecas subprime. Una recesión siguió a la crisis y duró hasta principios de 2010, cuando comenzó la recuperación. Desde entonces, la economía de los Estados Unidos ha experimentado un nuevo período de expansión. Este mismo proceso se repitió muchas veces a lo largo de la historia del país, incluido el colapso de las puntocom a principios de la década de 2000 y debido a problemas políticos en los años setenta y ochenta.
Ciclos de mercados emergentes
Los ciclos comerciales de los mercados emergentes se caracterizan por cuentas corrientes fuertemente anticíclicas, una volatilidad del consumo que excede la volatilidad del ingreso y "paradas repentinas" en las entradas de capital, según Mark Aguiar de la Universidad de Rochester. Estas características provienen de frecuentes cambios de régimen que impactan dramáticamente en las políticas fiscales, monetarias y comerciales, lo que a su vez tiene un impacto dramático en el crecimiento económico de un país.
Las economías de mercados emergentes también están más expuestas a factores externos que las economías desarrolladas que dependen principalmente del consumo interno. Por ejemplo, muchos mercados emergentes dependen de las exportaciones para impulsar el crecimiento económico. El valor de estas exportaciones está influenciado por una combinación de demanda externa y valoraciones monetarias. Esto explica por qué países como China desean controlar cuidadosamente el valor de su moneda.
Oportunidades de detección
La volatilidad del ciclo económico en los mercados desarrollados ha estado disminuyendo en las últimas décadas, pero los mercados emergentes han visto un aumento dramático en la volatilidad. Estas tendencias se han traducido en una mayor volatilidad para las acciones de los mercados emergentes . Por ejemplo, el iShares MSCI Emerging Markets Index ETF (NYSE: EEM) tiene un coeficiente beta de 1.26, a junio de 2017, lo que significa que el índice es aproximadamente un 26 por ciento más volátil que el índice S & P 500 de los EE. UU.
Como sabe cualquiera que haya comprado acciones estadounidenses en 2008, esta volatilidad crea una oportunidad para que los inversores internacionales compren a bajo y vendan en alto. El problema es identificar cuándo comprar o vender acciones de mercados emergentes en función de dónde se encuentre un país dentro de un ciclo comercial.
Los tres factores más importantes a observar incluyen:
- Tipos de interés en los Estados Unidos: muchos mercados emergentes tienen deuda soberana y deuda corporativa denominadas en dólares, lo que significa que el "costo" de la deuda depende de la valuación del dólar estadounidense en relación con la moneda local. Las tasas de interés más altas se traducen en un dólar más fuerte, que encarece la deuda denominada en dólares, y viceversa.
- Cambio político: los ciclos económicos de los mercados emergentes se deben en gran medida a los cambios de régimen político, que pueden influir en la política monetaria , la política fiscal y los riesgos geopolíticos . Como resultado, los inversores internacionales deberían prestar mucha atención a cualquier cambio político y al posible impacto que podrían tener en el ciclo económico.
- Factores externos: los ciclos económicos de los mercados emergentes también están influenciados por muchos factores externos, como la demanda de exportaciones y el conflicto geopolítico. Los inversores internacionales deben tener en cuenta cualquiera de estos factores, ya que pueden tener un gran impacto en el crecimiento económico.
Hay muchos ejemplos de estos factores en juego:
- Argentina: La elección de Mauricio Macri en Argentina representó un cambio político significativo que ayudó a impulsar drásticamente los mercados de acciones del país.
- México: La elección de Donald Trump en los Estados Unidos fue un factor externo que perjudicó a los mercados accionarios de México debido a cambios anticipados en las políticas.
- Amplios mercados emergentes: la perspectiva de un aumento en las tasas de interés , en ese momento, condujo a flujos de capital negativos para los mercados emergentes en 2015.
La línea de fondo
Los mercados emergentes representan una gran oportunidad para que los inversores internacionales generen rentabilidades ajustadas al riesgo por encima del promedio. Esto se logra mejor mediante la lectura de los ciclos comerciales de los mercados emergentes y la compra y venta en los momentos oportunos. Estos ciclos están impulsados por una combinación de tasas de interés en los Estados Unidos, cambios políticos y diversos factores externos, que los inversionistas internacionales deben vigilar para detectar oportunidades de obtener ganancias.