Bonos de mercados emergentes: "Denominada en dólares" frente a "Moneda local"
Los inversores tienen dos opciones cuando se trata de invertir en bonos de mercados emergentes . El primero es invertir en la deuda denominada en dólares emitida por los países en desarrollo del mundo. Dólar denominado simplemente significa que los bonos se emiten en términos de dólares estadounidenses, por lo que los inversores estadounidenses no necesitan convertir a monedas extranjeras cuando compran los bonos. El resultado es que no hay impacto del riesgo cambiario además de la volatilidad típica asociada con los bonos de mercados emergentes.
Los bonos denominados en monedas locales en lugar de en dólares estadounidenses son el segundo tipo de deuda de mercados emergentes. En este caso, el inversor deberá convertir dólares a la moneda extranjera, como el real brasileño , antes de comprar el bono. El resultado es que, además del movimiento del precio del bono subyacente, el valor de la inversión se ve afectado por las fluctuaciones monetarias: el aumento o la caída del tipo de cambio de la moneda extranjera / dólar estadounidense.
Por ejemplo, un inversionista compra $ 1 millón en deuda en moneda local de Brasil, pero para hacerlo primero necesita convertir sus dólares a la moneda local. Un año después, el precio del bono es exactamente el mismo, pero la moneda se ha depreciado un 5% frente al dólar. Cuando el inversor vende el bono y vuelve a convertirlo en dólares estadounidenses, esa depreciación del 5% ocasiona una pérdida adicional del 5% en el valor de la inversión, a pesar de que el precio nominal del bono en reales no se modifica.
Dólar o moneda extranjera designada - ¿Cuál es mejor para ti?
El beneficio potencial de los fondos en moneda local es doble. En primer lugar, permite a los inversionistas diversificar sus tenencias lejos del dólar estadounidense. En segundo lugar, permite a los inversores beneficiarse del efecto positivo acumulativo de las naciones de mercados emergentes con un crecimiento económico más fuerte.
Al mismo tiempo, la exposición cambiaria agrega otra capa de volatilidad. Esto se vuelve particularmente importante en momentos en que los inversionistas buscan evitar el riesgo. En estas ocasiones, es razonable esperar que los fondos en moneda local rindan menos que sus contrapartes denominadas en dólares. Por lo tanto, la deuda en dólares puede ser la mejor opción en tiempos de incertidumbre para los nuevos inversionistas en la clase de activos o para aquellos con una tolerancia al riesgo algo menor.
Cómo se diferencia el rendimiento
Un ejemplo de cómo el rendimiento de los dos segmentos puede diferir: durante septiembre de 2011, la intensificación de las preocupaciones sobre la crisis de la deuda europea provocó un escape a la seguridad de los activos de mayor riesgo. En medio de esta liquidación, EMB (el ETF de mercados emergentes que tiene deudas denominadas en dólares) obtuvo -4.79%. En el mismo período de tiempo, ELD (que tiene deuda en moneda local) arrojó un -10.24%, una diferencia significativa en un período tan corto.
Por el contrario, durante los dos primeros meses de 2012, un período excepcionalmente positivo para los mercados financieros, ELD arrojó un rendimiento del 7,53% y superó el rendimiento del organismo electoral del 4,51%. Con el tiempo, sin embargo, la diferencia tiende a equilibrarse. Si consideramos los dos fondos PIMCO como ejemplo, la rentabilidad anual promedio de cinco años del fondo en moneda local y los fondos denominados en dólares fue 7.37% y 8.04%, respectivamente, hasta el 6 de junio de 2013, una diferencia comparativamente menor en las dos devoluciones .
Los inversores tienen muchas opciones
Los inversionistas que buscan asignar una porción de su cartera a bonos extranjeros deben elegir entre fondos de bonos denominados en dólares o en moneda local (o establecer una combinación deseada de los dos). Algunas compañías de fondos ofrecen ambas: PIMCO, por ejemplo, ofrece tanto el PIMCO Emerging Markets Bond Fund (ticker: PEBIX) como el PIMCO Local Emerging Bond Fund (PELBX).
En el mundo de los fondos negociados en bolsa , los inversores pueden elegir entre productos como el iShares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund (EMB) o el Wisdom Tree Emerging Markets Local Debt Fund (ELD).
La línea de fondo
Muchos fondos se gestionan para moverse entre bonos denominados en dólares y en moneda local. Investigue a fondo cualquier posible inversión en un fondo de bonos para asegurarse de que comprende las denominaciones de moneda de los bonos en su cartera para confirmar que el fondo se ajusta a su perfil de riesgo y es compatible con su estrategia general de inversión.
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