Para acciones y activos de mayor riesgo, generalmente lo es. Tanto los mercados bursátiles extranjeros como los nacionales suelen exhibir un rendimiento de precios débil cuando los titulares son desfavorables.
Sin embargo, los bonos del Tesoro de los Estados Unidos , debido a su condición de una de las inversiones de menor riesgo en el mundo, en realidad se benefician cuando el contexto de inversión se vuelve inestable. Este fenómeno se conoce como el "vuelo a la calidad" o "vuelo a la seguridad".
¿Cuál es el vuelo hacia la calidad y cómo puede beneficiarse cuando se lleva a cabo?
El vuelo hacia la calidad es la dinámica que se desarrolla en los mercados cuando a los inversores les preocupa más protegerse del riesgo que a ganar dinero. Durante tiempos de turbulencia, los participantes del mercado con frecuencia se dirigirán a las inversiones donde es menos probable que experimenten una pérdida de capital. Estos refugios seguros son típicamente los bonos del gobierno de los países industrializados más grandes, particularmente los Estados Unidos.
En el nivel más simple, el vuelo hacia la calidad es un inversor que se dice a sí mismo: "¿Me siento cómodo arriesgándome o prefiero mantener mi dinero seguro en este momento?" Si suficientes personas optan por este último, el resultado es típicamente una recuperación en los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
El vuelo a la calidad en el trabajo
Veamos un ejemplo. A mediados de 2011, la crisis de la deuda europea ocupó un lugar central como el factor clave del desempeño del mercado financiero. Los inversores se preocuparon por el peor escenario para Europa: un posible impago por parte de Grecia o uno de los otros países más pequeños de la región, y / o el colapso del euro como moneda común de la región.
El resultado fue una venta masiva en acciones, materias primas y áreas de mayor riesgo en el mercado de bonos, ya que los inversores retiraron efectivo de los activos que probablemente se vean afectados por los titulares negativos. Al mismo tiempo, los precios del Tesoro protagonizaron un repunte gigantesco y los rendimientos cayeron a niveles récord. (Recuerde que para los bonos, el precio y el rendimiento se mueven en direcciones opuestas) . Por ejemplo, los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a un año gastaron gran parte de la negociación de la segunda mitad del año con un rendimiento inferior al 0,20%, y en algunas ocasiones, el rendimiento cayó tan bajo como el 0,09%. Como resultado, los precios del Tesoro se dispararon.
Esto indica que los inversores estaban dispuestos a mantener una inversión de un año que prácticamente no pagaba nada, y estaba muy por debajo de la tasa de inflación , solo por el privilegio de mantener su dinero a salvo de la agitación de la economía mundial. Este es el vuelo hacia la calidad en acción.
¿Cómo se desempeñan los bonos de mayor riesgo en el vuelo hacia la calidad?
Para el mercado de bonos, este vuelo hacia el comercio de calidad tiene otra cara. Los segmentos de mayor riesgo del mercado también tienden a venderse cuando las noticias se vuelven malas. Los bonos de alto rendimiento , la deuda de los mercados emergentes y los bonos de menor calificación en los mercados de bonos corporativos y municipales de grado de inversión también tienden a perder terreno de acuerdo con las acciones.
El vuelo de la calidad
El vuelo a la calidad también puede moverse en reversa.
Cuando el flujo de noticias positivas pone a los inversores en un buen estado de ánimo, el resultado es un rendimiento típicamente más fuerte para los segmentos más riesgosos de los mercados y un rendimiento inferior para los bonos del Tesoro, lo que significa menores precios y mayores rendimientos.
Lo que sucedió al final de la crisis financiera de EE. UU. En el primer trimestre de 2009 es un buen ejemplo de huida de la calidad en acción. Creyendo que la era de quiebras bancarias y rescates había pasado, los inversores organizaron una salida masiva de bonos del Tesoro y en acciones. Como resultado, el rendimiento del Tesoro a 10 años se disparó desde aproximadamente el 2.5% al 4.0% en solo tres meses a medida que se desplomaba su precio: un vuelo clásico de la calidad. (Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas ).
Para los inversores individuales, la conclusión más importante de esta discusión es que no es correcto ver "el mercado de bonos" como un escondite en tiempos de problemas.
De hecho, por lo general, solo los valores con la calificación más alta (como los bonos del Tesoro) son los que menos probabilidades tienen de incumplir y que se desempeñan bien cuando los apetitos de riesgo se evaporan. Como resultado, asegúrese de entender qué tipo de bono o fondo de bonos posee antes de asumir que está a salvo de los titulares negativos.