Explicando la política de la Reserva Federal que ha disminuido los rendimientos de los bonos
La política de la Reserva Federal de los Estados Unidos reduce las tasas
La razón del entorno de baja tasa que enfrentan los inversionistas hoy en día es la política de tasas de interés de la Reserva Federal de los EE. UU. ("La Fed"). A raíz de la crisis financiera de 2008, la Fed se vio obligada a reducir la tasa de fondos federales al rango ultra bajo de 0-0.25%. La tasa de fondos federales es la tasa a la cual los bancos otorgan préstamos a otras instituciones de la noche a la mañana.
La Fed estableció tasas en este nivel ultra bajo para estimular el crecimiento y ayudar a rescatar el sistema bancario de la nación. La teoría detrás de esta política es que el crecimiento de los préstamos ayuda a promover la actividad económica al hacer que sea menos costoso financiar proyectos, comprar viviendas, préstamos para automóviles y cosas por el estilo. La reducción del costo de los préstamos, a su vez, debería ayudar a estimular este tipo de actividad económica y sacar al país de la desaceleración posterior a la crisis. La política de tasas bajas de la Fed también ayuda a los bancos a ganar más dinero al permitirles ganar un margen mayor entre la tasa a la que toman prestado y la tasa a la que prestan.
Esta no fue una pequeña consideración al salir de la crisis financiera cuando muchos bancos estaban al borde del fracaso.
Pero, ¿la política realmente funciona?
Muchas de las quejas sobre esta política, llamadas "flexibilización cuantitativa", son hechas por partidarios políticos. Entre los defensores acreditados de la política están los economistas ganadores del Premio Nobel.
Sin embargo, algunos todavía dudan de la efectividad de la política. Dos estudios independientes recientes -una de las políticas de flexibilización cuantitativa en general, la otra de su debilidad relativa para acelerar una fuerte recuperación de los Estados Unidos en los años posteriores al colapso de 2007- presentan datos que sugieren que la política podría tener un efecto negativo en la inversión privada . En otras palabras, la política diseñada para fomentar la inversión también puede desalentarla. Esto no significa que la política sea incorrecta; simplemente significa que su efectividad permanece en cuestión.
¿Por qué la política de la Fed afecta a los inversores individuales?
La velocidad a la que los bancos otorgan saldos entre sí es el factor más importante de todas las demás tasas de interés. Afecta las tasas que los bancos pagan en cuentas de cheques y de ahorro y certificados de depósito (CD), y también afecta la tasa preferencial, que a su vez influye en lo que los consumidores pagan por préstamos hipotecarios, préstamos para automóviles y tarjetas de crédito. De esta forma, las tasas bajas castigan a los ahorradores pero ayudan a los que necesitan endeudarse.
Los bonos a corto plazo también se ven directamente afectados debido a la naturaleza de la curva de rendimiento , que es el gráfico que representa los rendimientos que están disponibles en cada vencimiento (tres meses, seis meses, un año, etc.). Piense en la tasa de fondos de la Fed como el primer lugar en el gráfico, en la esquina inferior izquierda.
Con esta tasa fijada en cero, todas las demás tasas a corto plazo se arrastran más abajo a través de la "curva". Esta es la razón por la cual los bonos de ahorro y las letras del Tesoro ofrecen rendimientos inferiores al 1%. Las tasas del Tesoro a corto plazo forman la base de los valores del mercado monetario a corto plazo de las empresas , por lo que los fondos del mercado monetario también pagan casi nada.
La tasa de fondos federales tiene menos influencia en los bonos a más largo plazo . Para los bonos con vencimiento de cinco años o más, las expectativas de inflación y las expectativas de hacia dónde irá la tasa de fondos federales en el futuro son los principales impulsores del desempeño. Además, los bonos a largo plazo pueden beneficiarse cuando los inversores se asustan y realizan un " vuelo hacia la calidad ". Aún así, la baja tasa de fondos federales, junto con las políticas de la Fed conocidas como flexibilización cuantitativa y "Operación Twist" , ayudaron a deprimir los rendimientos de los bonos. de todos los vencimientos .
¿Cuándo subirán las tasas de nuevo?
Si bien la crisis financiera de los Estados Unidos se encuentra en el pasado, la Fed mantiene su política de baja tasa de interés para ayudar a hacer frente a un entorno continuo de crecimiento económico lento y desempleo elevado. La Fed ha declarado su intención de mantener las tasas en cero al menos hasta mediados de 2016. Como resultado, los inversores seguirán cargando con el peso de la política de tasas bajas de la Reserva Federal por un período de tiempo indeterminado.
Afortunadamente, hay una serie de opciones para obtener mayores rendimientos. Si bien son más riesgosas -y, en algunos casos, mucho más riesgosas- que las cuentas bancarias o los bonos del gobierno a corto plazo, otras clases de activos que los inversionistas pueden considerar para mayores ingresos incluyen:
- Bonos corporativos
- Bonos de alto rendimiento
- Bonos de mercados emergentes
- Bonos convertibles
- Acciones que pagan dividendos
- Utilidades
- Fideicomisos de inversión inmobiliaria
- Master Limited Partnerships
Cada uno de estos, por supuesto, propone un grado de riesgo. Si alguno de ellos es un buen sustituto de bonos para usted, depende de su filosofía de inversión, años de jubilación y tolerancia al riesgo.