Por qué las acciones se sobrevaloran y subvaloran
- Establecer el mercado primario conectando a los ahorristas de capital con aquellos que quieren obtener capital, generalmente endeudándolo a través de la emisión de bonos o vendiendo la propiedad en un negocio a través de la emisión de acciones . Es la razón principal por la que Wall Street es tan importante porque es lo que hace funcionar al capitalismo; lo que mueve el dinero de manera eficiente a sus usos más productivos, aumentando los niveles de vida en el tiempo.
- Facilitar un mercado secundario para que los propietarios actuales de acciones y bonos encuentren a otros que estén dispuestos a comprar sus valores para poder obtener efectivo, lo que tiene el efecto de hacer que los mercados primarios sean más exitosos a medida que los inversionistas tienen más confianza en la capacidad de usar su cartera como una fuente de liquidez , generalmente exigiendo primas de menor riesgo como resultado.
- Para ayudar a aquellos que desean externalizar el trabajo de invertir su capital para que el cliente pueda enfocarse en su carrera o actividad principal. A veces esto se hace a través de un corredor de bolsa. Cada vez más, esto se hace a través de una firma que es un asesor de inversiones registrado que está obligado por una obligación fiduciaria de poner los intereses de los clientes por encima de los intereses de la empresa, incluidos los asesores de inversiones registrados que son principalmente compañías de gestión de activos . De esta manera, si usted es un individuo exitoso de alto rendimiento, como un desarrollador de software o un médico, puede pagarle a otra persona para que maneje su cartera mientras se concentra en generar más dinero, no leyendo las presentaciones 10-K ni los prospectos de fondos mutuos . Como Director General de Kennon-Green & Co., el grupo de administración de activos a través del cual administraré el capital de mi familia y el dinero de clientes privados adinerados y acaudalados que desean invertir junto con nosotros una vez que abra sus puertas este año, esto es donde gastaré lo que espero que sea el resto de mi carrera.
Las fluctuaciones de los precios de las acciones -las acciones que se sobrevaloran o las acciones que se subvalúan- surgen en el mercado secundario. Es decir, una vez que una empresa ha reunido capital de los inversores, son esos inversores o propietarios los que compran y venden entre ellos basándose en una serie de factores relevantes que determinan el valor de mercado actual de una operación.
Los compradores potenciales anuncian un precio al que estarían dispuestos a pagar, conocido como la Oferta. Los vendedores potenciales anuncian un precio al que estarían dispuestos a vender, conocido como Ask. Un creador de mercado en el medio trabaja para crear liquidez en el mercado al ayudar a facilitar los intercambios entre las dos partes. Cuando un comprador y un vendedor se unen, una operación se realiza al precio en el que se produce el intercambio y se convierte en el valor de mercado cotizado que se ve salpicado en las cintas de televisión, los portales financieros de Internet y las páginas de cuentas de corretaje .
Aunque existe una escuela de pensamiento conocida como teoría del mercado eficiente, que está en juego el valor de mercado actual de una acción es el verdadero valor, que refleja toda la información conocida, es una litera total; Tonterías absolutas enseñadas por teólogos académicos que argumentan que los ángeles bailan en la cabeza de un alfiler. La teoría se ha suavizado a lo largo de los años debido al completo trastorno mental que representa, que ahora es poco más que sentido común. En realidad, las empresas comercian por más o menos de lo que valen todo el tiempo. Ese valor real, algo que Benjamin Graham llamó "valor intrínseco", es el valor actual neto de las ganancias del propietario; el efectivo que puede extraerse de la empresa a partir de ahora hasta el final de los tiempos si nunca podría venderlo y debe mantenerse para siempre en función de la capacidad productiva real del negocio en sí.
Incluido en ese cálculo es la llamada tasa libre de riesgo. En los Estados Unidos, esa es la tasa de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a largo plazo. (Un ejercicio interesante para comparar los precios de las acciones es observar el rendimiento de las acciones y compararlo con el rendimiento del Tesoro).
¿Qué tipo de situaciones podrían hacer que una empresa venda más o menos que su valor intrínseco? Si bien hay muchos, cuatro particularmente interesantes que debe conocer como un nuevo inversor son:
- La lucha entre inversores y especuladores impulsando el precio en cualquier dirección dada
- La naturaleza mercantil de las acciones
- Vida (suena general, pero tendrá más sentido más adelante)
- Problemas temporales en un negocio que pueden hacer que la gente pierda la fe en su capacidad de ganancias a largo plazo.