El mercado que intercambia $ 5,1 billones por día
Cómo funciona
Todos los intercambios de divisas se realizan por parejas. Usted vende su moneda para comprar otra. Cada viajero que ha obtenido divisas extranjeras ha realizado operaciones de cambio. Por ejemplo, cuando se va de vacaciones a Europa, cambia dólares por euros a la tasa actual. Usted está vendiendo dólares estadounidenses y comprando euros. Cuando vuelves, cambias tus euros a dólares. Usted está vendiendo euros y comprando dólares estadounidenses.
El tipo más familiar de compraventa de divisas es el comercio al contado. Es una simple compra de una moneda usando otra moneda. Por lo general, recibe la moneda extranjera de inmediato. Es similar a cambiar moneda por un viaje. Es un contrato entre el comerciante y el creador de mercado o distribuidor. El comerciante compra una divisa particular al precio de compra del creador de mercado y vende una divisa diferente al precio de venta. El precio de compra es algo mayor que el precio de venta. La diferencia entre los dos se llama "spread". Este es el costo de transacción para el comerciante, que a su vez es el beneficio obtenido por el creador de mercado.
Pagó este margen sin darse cuenta cuando intercambió sus dólares por euros. Lo notarías si hicieras la transacción, cancelaras tu viaje y luego intentaras cambiar los euros nuevamente a dólares de inmediato. No recuperaría la misma cantidad de dólares.
El componente más grande de los intercambios de divisas es el intercambio de divisas.
Dos partes acuerdan pedir prestado monedas entre sí a la tasa spot. Acuerdan cambiar en una fecha determinada a la tasa futura. Los bancos centrales usan estos swaps para mantener monedas extranjeras disponibles para sus bancos miembros. Los bancos lo usan solo para préstamos a corto y largo plazo. La mayoría de las líneas de swap son bilaterales , lo que significa que solo se encuentran entre los bancos de dos países. Los importadores, exportadores y comerciantes también realizan swaps.
Muchas empresas compran transacciones a plazo. Es como un comercio spot, excepto que el intercambio ocurre en el futuro. Usted paga una pequeña tarifa para garantizar que recibirá una tarifa acordada en algún momento en el futuro. Una operación a plazo te protege del riesgo cambiario. Le protege del riesgo de que el valor de su moneda suba cuando lo necesite.
Una venta corta es un tipo de operación a plazo en la que primero vende la moneda extranjera . Usted hace esto tomando prestado del distribuidor. Promete comprarlo en el futuro a un precio acordado. Haga esto cuando crea que el valor de la moneda caerá en el futuro. Las empresas abrevian una moneda para protegerse del riesgo. Pero el cortocircuito es muy arriesgado. Si la moneda aumenta de valor, debe comprarla al distribuidor a ese precio.
Tiene los mismos pros y contras que las acciones de venta corta .
Las opciones de divisas le dan derecho a comprar una moneda extranjera en una fecha y precio acordados. No está obligado a comprarlo, que es la forma en que una opción es diferente de un contrato a plazo.
Cuánto dinero se intercambia cada día
El Banco de Pagos Internacionales realiza encuestas de divisas diarias promedio cada tres años. En abril de 2016, fue de $ 5.067 billones. Aquí está la ruptura, en billones:
| Tipo | Cantidad | Por ciento |
|---|---|---|
| Swaps | $ 2.378 | 48% |
| Lugar | $ 1.652 | 33% |
| Hacia adelante | $ .699 | 14% |
| Opciones | $ .254 | 5% |
| Total | $ 5.067 | 100% |
Esta cifra se basa en la red neta. Excluye las entradas de libro duplicadas que se producen cuando la moneda se comercializa entre países. Cuando se incluyen esas entradas, lo que se denomina una base bruto bruta, el total es de $ 6.514 billones.
El comercio bajó ligeramente desde el récord de $ 5,357 billones negociado en abril de 2013.
Eso es el resultado de una desaceleración en el mercado de negociación al contado. En 2010, $ 3.9 trillones intercambiados en divisas por día. En 2007, la pre-recesión alcanzó los 3.324 billones de dólares negociados por día. Las operaciones de cambio siguieron creciendo durante la crisis financiera de 2008 . En 2004, solo se transaron $ 1.934 billones por día.
Las monedas más negociadas
En abril de 2016, el 88 por ciento de los intercambios ocurrieron entre el dólar estadounidense y alguna otra moneda. El euro está próximo al 31 por ciento. Eso es un descenso del 39 por ciento en abril de 2010. El carry trade del yen volvió con fuerza. Sus intercambios subieron del 17 por ciento en 2007 al 22 por ciento en 2016. El comercio en yuan chino se duplicó con creces, del 2 por ciento en 2013 al 4 por ciento en 2016.
El siguiente gráfico del BIS muestra las 10 monedas principales y el porcentaje de operaciones de divisas globales en 2016.
| Moneda | % del comercio mundial |
| USD (dólar estadounidense) | 88 |
| EUR (Euro) | 31 |
| JPY (Yen) | 22 |
| GBP (Libra) | 13 |
| AUD (Dólar australiano) | 7 |
| CHF (franco suizo) | 5 |
| CAD (Dólar canadiense) | 5 |
| CNY (Yuan chino) | 4 |
| MXN (Peso mexicano) | 2 |
| NZD (Dólar neozelandés) | 2 |
Los mayores comerciantes
Los bancos son los principales operadores y representan el 24 por ciento de la facturación diaria. Es una fuente de ingresos para estos bancos que vieron disminuir sus ganancias después de la crisis de las hipotecas subprime. Las compañías de inversión siempre buscan nuevas y rentables formas de invertir. El comercio de divisas es una salida perfecta para los expertos financieros que tienen las habilidades cuantitativas para invertir en áreas complicadas.
Los fondos de cobertura y las firmas comerciales exclusivas están en segundo lugar y contribuyen en un 11 por ciento. Aunque representan una proporción menor, su comercio está aumentando por la misma razón que la de los bancos.
Los fondos de pensiones y las compañías de seguros son responsables de otro 11 por ciento de la facturación total.
Las corporaciones contribuyen solo el 9 por ciento. Las multinacionales deben comercializar monedas extranjeras para proteger el valor de sus ventas a otros países. De lo contrario, si el valor de la moneda de un país en particular disminuye, las ventas de la multinacional también lo harán. Esto puede suceder incluso si el volumen de productos vendidos crece.
Por qué el Forex Trading es tan masivo
La volatilidad de la divisa está disminuyendo, lo que reduce el riesgo para los inversores. A fines de la década de 1990, la volatilidad era a menudo en la adolescencia. A veces llegó hasta el 20 por ciento con los intercambios entre el dólar estadounidense y el yen. Hoy, la volatilidad está por debajo del 10 por ciento. Este número tiene en cuenta la volatilidad histórica, o cuánto subieron y bajaron los precios en el pasado. También incluye volatilidad implícita. Esa es la cantidad de precios futuros que se espera que varíen, según lo medido por las opciones de futuros .
¿Por qué es menor la volatilidad? Primero, la inflación ha sido baja y estable en la mayoría de las economías. Los bancos centrales han aprendido cómo medir, anticipar y ajustar la inflación.
Dos, las políticas del banco central son más transparentes. Ellos claramente señalan lo que intentan hacer. Como resultado, los mercados tienen una menor probabilidad de reaccionar exageradamente.
Tres, muchos países también han acumulado grandes reservas de divisas extranjeras . Los mantienen en sus bancos centrales o fondos soberanos de riqueza . Estos fondos desalientan la especulación monetaria que crea volatilidad.
Cuatro, mejor tecnología permite respuestas más rápidas por parte de los comerciantes de divisas. Conduce a ajustes de moneda más suaves. Cuantos más operadores haya, más intercambios ocurren. Esto contribuye a un alisamiento adicional en el mercado.
Cinco o más países están adoptando tipos de cambio flexibles, que permiten movimientos naturales y graduales. Las tasas de cambio fijas tienen más probabilidades de aumentar la presión. Cuando las fuerzas del mercado los abruman al final, causa enormes oscilaciones en los tipos de cambio. Esto es cierto en particular para las monedas de mercados emergentes . Los tipos de cambio flexibles los convertirán en actores económicos globales más importantes. Los países "BRIC" ( Brasil , Rusia , India y China ) parecían insensibles a la recesión hasta los últimos tiempos, por lo que los operadores forex se involucraron más en sus monedas. En 2013, algunos de estos países comenzaron a tambalearse, lo que provocó un éxodo y una rápida depreciación de sus monedas.
Por qué la recesión no redujo el comercio
El BIS se sorprendió de que la recesión no afectara el crecimiento de las operaciones de cambio como lo hizo con tantas otras formas de inversiones financieras. Una encuesta del BIS encontró que el 85 por ciento del aumento se debió a una mayor actividad comercial de "otras instituciones financieras".
Solo unos pocos operadores de alta frecuencia realizan la mayoría de los intercambios. Muchos de ellos trabajan para bancos, que ahora están aumentando esta área de su negocio en nombre de los mayores distribuidores. Por último, pero no menos importante, un aumento en el comercio en línea por parte de inversores minoristas (u ordinarios). Se ha vuelto mucho más fácil para todos estos grupos comerciar electrónicamente.
Este cambio se ve agravado por el comercio algorítmico, también llamado comercio de programas. Los expertos en informática, o "deportistas cuantitativos", configuran programas que automáticamente realizan intercambios cuando se cumplen ciertos parámetros. Estos parámetros pueden ser cambios en la tasa de interés del banco central, un aumento o disminución en el producto interno bruto de un país, o un cambio en el valor del dólar en sí. Una vez que se cumple uno de estos parámetros, la operación se ejecuta automáticamente.
Cómo afecta la economía de los EE. UU.
En general, una menor volatilidad en las operaciones de cambio significa menos riesgo en la economía global que en las últimas décadas. ¿Por qué? Los bancos centrales se han vuelto más inteligentes. Además, los mercados forex son ahora más sofisticados. Eso significa que es menos probable que sean manipulados. Como resultado, es menos probable que sucedan pérdidas dramáticas basadas solo en las fluctuaciones monetarias, como vimos en Asia en 1998.
Sin embargo, los operadores todavía especulan en el mercado de divisas. En mayo de 2015, cuatro bancos (Citigroup, JPMorgan Chase, Barclays y Royal Bank of Scotland) admitieron manipular las tasas de cambio. Se unen a UBS, Bank of America y HSBC, que ya han admitido a fijación de precios y colusión entre sí para manipular las tasas de cambio de divisas. La investigación está relacionada con la investigación Libor .
Incluso sin la fijación directa de los precios, los operadores pueden crear burbujas de activos en las tasas de cambio de divisas. Puede haber sucedido con el dólar estadounidense en 2014 y en el último trimestre de 2008. Un dólar fuerte hace que las exportaciones estadounidenses sean menos competitivas. Disminuye el crecimiento del PIB . Si los operadores pujan por el dólar, los países productores de petróleo aumentarán el precio del petróleo, porque el petróleo se vende en dólares. La expansión de las operaciones de cambio debe estar mejor regulada para evitar posibles burbujas y caídas.