Sí, deberías haber hecho algo antes. La conclusión es que cada operador debe saber cuándo el riesgo de poseer una posición determinada ha aumentado más allá de la zona de comodidad de ese operador. Mi zona de confort requiere ajustar los márgenes de crédito antes de que la opción corta se mueva más allá del precio de ejercicio . Los límites de tu zona de confort probablemente difieran. El punto importante es que debe tener un plan de gestión de riesgos que evite la pérdida de cuenta, grandes pérdidas .
Administración del dinero
Algunos comerciantes experimentados adoptan la política de ajustar los márgenes de crédito cuando la prima se duplica. Desde mi punto de vista, ese es un plan pobre. Tal regla rígida es inapropiada la mayor parte del tiempo. Por ejemplo, si recoge el 50% de la prima máxima posible (es decir, $ 5 por un margen de 10 puntos), nunca se alcanzará su punto de ajuste porque la prima de margen nunca se duplica al valor máximo teórico de $ 10 antes de que venza el vencimiento.
Además, si su estrategia es cobrar una prima pequeña (es decir, $ 0,15), la probabilidad de que se vea forzado a salir de la operación es casi del 100%.
En lugar de tal regla, sugiero que cada spread se considere por sus propios méritos porque no es práctico intentar reparar todos los intercambios. Tampoco es razonable adoptar la misma estrategia de reparación en cada operación.
A veces, abandonar una operación y aceptar el hecho de que ha perdido dinero es la mejor decisión posible para la administración del riesgo. En otras ocasiones, tiene sentido reparar la posición.
La decisión sobre cuándo ajustar las posiciones debe basarse en
- Su tolerancia personal al riesgo y los límites de su zona de confort.
- El riesgo actual (la cantidad que puede perder) asociado con la conservación de la posición y la pérdida máxima posible que puede pagar, sin dañar su cuenta.
Si utiliza el "duplicado de primas" como el desencadenante para reparar un margen de crédito, no tengo inconveniente, siempre y cuando el margen de crédito original cumpla con ciertos criterios. Por ejemplo, el plan de duplicación de primas es adecuado cuando
- La prima cobrada por un diferencial de crédito de índice de 10 puntos es de $ 1.00 a $ 1.50.
- Quedan al menos dos semanas antes de que caduquen las opciones. Cuando queda menos tiempo, las estrategias de reparación son más difíciles de manejar porque las posiciones tienen un gamma negativo significativo.
- Reparar (renovar) la posición te deja con una nueva posición que deseas en tu cartera . Uno de los problemas con la reparación de un puesto es que algunos operadores creen que la reparación es necesaria, independientemente de la situación. Considere una reparación SÓLO cuando esté muy cómodo con la posición recién enrollada. Entrar en una posición de alto riesgo no tiene sentido porque la posibilidad de incurrir en otra pérdida (la operación original ya ha perdido dinero) es alta.
Esos parámetros no están escritos en piedra. De hecho, es posible que no funcionen para usted. Pero el punto importante es entender que el plan de duplicación de primas es inapropiado en muchas situaciones.
Por ejemplo. digamos que le gusta la idea (no) de vender diferenciales de crédito OTM muy lejanos y cobrar una prima pequeña ($ 0,25 o menos por un diferencial de 10 puntos). Claro, este comercio tiene muchas posibilidades de ser rentable. Sin embargo, el potencial de ganancias es pequeño y no me gusta la alta probabilidad de que la prima se duplique, forzándolo a asegurar la pérdida. Cuando adopta la estrategia de salida (o ajuste) de duplicación de primas, la venta de diferenciales de crédito de prima pequeña no es viable.
En primer lugar, la mayoría de las veces el mercado se mueve lo suficiente como para un diferencial de $ 0.25 para llegar a $ 0,50. Eso significa reparar una operación que permanece dentro de su zona de confort.
A nadie le gusta hacer eso. En segundo lugar, si aumenta la volatilidad implícita, las opciones OTM lejanas se ven más afectadas. Eso significa que el diferencial que vendió a $ 0.15 podría cambiarse fácilmente a $ 0.30, lo que le obligará a salir, incluso cuando el precio del índice no se modifique. ¿Realmente te sentirías cómodo ajustandote bajo esas circunstancias? Yo no lo haría
En tercer lugar, los mercados de compra / venta de las opciones son bastante amplios. Digamos que usted vende un margen por $ 0.20. Es muy razonable suponer que cuando ingresó el pedido y se llenó a $ 0.20, el precio de oferta para el spread fue de ~ $ 0.15 y el precio de venta fue de ~ $ 0.35 o $ 0.40.
¿Cómo decidiría que la prima se ha duplicado y que es hora de adaptarse? ¿Usarías el precio de venta? No puedes hacer eso porque sería el momento de hacer ajustes tan pronto como hayas realizado el cambio. Así que eso obviamente está fuera de discusión.
¿Esperarías hasta que la oferta fuera de $ 0,40? Si lo hace, no tendrá casi ninguna posibilidad de pagar tan poco como $ 0,40 para salir. ¿Esperaría y esperaría que la orden para pagar $ 0,40 llene, o estaría ansioso por salir (es decir, un buen gerente de riesgos no duda en hacer lo correcto, y eso es reducir el riesgo) y pagar tanto como $ 0.60 para salir? Si la oferta es de $ 0,40, su costo de salida será mayor. Este plan tampoco es viable.
En cuarto lugar, hacer todos estos oficios cuesta dinero. No solo comisiones sino deslizamiento también. Al vender premium y con la esperanza de ganar dinero a partir del deterioro del tiempo, es mejor que negociémos tan pocas veces como sea prudente. Nunca evite una operación cuando sea el momento de administrar el riesgo, pero este plan de reparación que duplica la prima no se combina bien con los diferenciales de crédito a bajo precio.
Si acepta que venderle una prima barata no le funciona, entonces, ¿qué le parece vender diferenciales de crédito que no están muy lejos de OTM? Si obtiene $ 4 por un margen de 10 puntos, su plan no solicitará ningún ajuste hasta que el diferencial alcance los $ 8. En ese momento, las opciones serían bastante ITM y no hay nada (bueno) que se pueda hacer para reparar la posición. La decisión comercial se reduciría a dos opciones: salir y tomar la pérdida o esperar y esperar lo mejor. Ninguna de las dos es una elección atractiva.
Por esas razones, la estrategia de ajuste de duplicación de primas debe limitarse a ciertos tipos de diferenciales de crédito. Entonces, si adoptas ese plan y lo usas juiciosamente, puede funcionar para ti. Pero este plan viene sin mi recomendación.