La deflación te amenaza más que la inflación
Cómo se mide
Oficialmente, la deflación se mide por una disminución en el índice de precios al consumidor . Pero el IPC no mide los precios de las acciones , un indicador económico importante. Por ejemplo, los jubilados usan acciones para financiar compras. Las empresas los usan para financiar el crecimiento. Eso significa que cuando el mercado bursátil caiga, el IPC podría estar perdiendo un importante indicador de deflación como se siente en los bolsillos de las personas. La conciencia de los indicadores económicos es importante para medir de manera efectiva si un colapso bursátil puede causar una recesión .
El IPC no incluye los precios de venta de los hogares. En cambio, calcula el "equivalente mensual de ser propietario de una casa", que se deriva de los alquileres. Esto es engañoso ya que los precios de alquiler pueden caer cuando hay una alta vacante. Eso suele ocurrir cuando las tasas de interés son bajas y los precios de la vivienda están subiendo. Por el contrario, cuando los precios de las viviendas están cayendo debido a las altas tasas de interés , las rentas tienden a aumentar.
Eso significa que el IPC puede dar una baja lectura falsa cuando los precios de las viviendas son altos y las rentas son bajas. Esta es la razón por la cual no advirtió sobre la inflación de activos durante la burbuja inmobiliaria de 2006. Si así fuera, la Reserva Federal podría haber elevado las tasas de interés para evitar la burbuja. Eso también habría evitado el dolor cuando estalló la burbuja en 2007.
Causas
Hay tres razones por las que la deflación ha sido una amenaza mayor que la inflación desde 2000. Primero, las exportaciones de China han mantenido bajos los precios. El país tiene un nivel de vida más bajo , por lo que puede pagar menos a sus trabajadores. China también mantiene su tipo de cambio vinculado al dólar. Eso mantiene sus exportaciones competitivas.
En segundo lugar, en el siglo XXI, la tecnología como las computadoras mantiene alta la productividad de los trabajadores. La mayoría de la información se puede obtener en segundos de internet. Los trabajadores no tienen que perder tiempo en rastrearlo. El cambio de correo postal a correo electrónico agilizó las comunicaciones comerciales.
En tercer lugar, el exceso de ancianos baby boomers permite a las empresas mantener los salarios bajos. Muchos boomers han permanecido en la fuerza laboral porque no pueden darse el lujo de jubilarse. Están dispuestos a aceptar salarios más bajos para complementar sus ingresos. Estos costos más bajos significan que las empresas no necesitan aumentar los precios.
Por qué la deflación es mala
La deflación ralentiza el crecimiento económico. A medida que los precios bajan, la gente aplaza las compras. Esperan que puedan obtener un mejor trato más tarde. Es probable que haya experimentado esto usted mismo al pensar en obtener un nuevo teléfono celular, iPad o TV. Es posible que espere hasta el próximo año para obtener el modelo de este año por menos.
Esto ejerce presión sobre los fabricantes para que constantemente bajen los precios y creen nuevos productos.
Eso es bueno para consumidores como usted. Pero la reducción constante de costos significa salarios más bajos y menos gasto de inversión. Es por eso que solo las empresas con seguidores fanáticos y leales, como Apple, realmente tienen éxito en este mercado.
La deflación masiva ayudó a convertir la recesión de 1929 en la Gran Depresión . A medida que el desempleo aumentó, la demanda de bienes y servicios cayó. Los precios cayeron un 10 por ciento al año. Cuando los precios cayeron, las empresas cerraron. Más personas quedaron desempleadas .
Cuando el polvo se asentó, el comercio mundial esencialmente colapsó. El volumen de bienes y servicios comercializados cayó un 25 por ciento. Gracias a los precios más bajos, el valor de este comercio bajó un 65 por ciento medido en dólares.
Cómo se detuvo
Para combatir la deflación, la Fed estimula la economía con una política monetaria expansiva . Reduce el objetivo de tasa de fondos federales .
También compra bonos del Tesoro utilizando sus operaciones de mercado abierto . Cuando es necesario, la Fed usa sus otras herramientas para aumentar el suministro de dinero . Cuando aumenta la liquidez en la economía, la gente a menudo se pregunta si la Reserva Federal está imprimiendo dinero .
Además, nuestros funcionarios electos pueden compensar la caída de precios con una política fiscal discrecional . Eso significa bajar los impuestos. También pueden aumentar el gasto del gobierno . Ambos crean un déficit temporal . Por supuesto, si el déficit ya está en niveles récord, la política fiscal discrecional se vuelve menos popular.
¿Por qué la política monetaria o fiscal expansiva funciona para detener la deflación? Si se hace correctamente, estimula la demanda. Con más dinero para gastar, es probable que las personas compren lo que quieren y lo que necesitan. Dejarán de esperar que los precios caigan aún más. Este aumento en la demanda empujará los precios hacia arriba, revirtiendo la tendencia deflacionaria.
Por qué la deflación es peor que la inflación
Lo opuesto a la deflación es la inflación . Es entonces cuando los precios aumentan con el tiempo. Ambos son muy difíciles de combatir una vez atrincherados. Eso se debe a que las expectativas de las personas empeoran las tendencias de los precios. Cuando los precios suben durante la inflación , crean una burbuja de activos . Esta burbuja puede explotar cuando los bancos centrales eleven las tasas de interés.
El ex presidente de la Reserva Federal Paul Volcker probó esto en la década de 1980. Luchó contra la inflación de dos dígitos elevando la tasa de fondos federales al 20 por ciento. Lo mantuvo allí aunque causó una recesión. Tuvo que tomar esta acción drástica para convencer a todos de que la inflación podría ser domesticada. Gracias a Volcker, los banqueros centrales ahora saben que la herramienta más importante para combatir la inflación o la deflación es controlar las expectativas de cambio de precios de las personas.
La deflación es peor que la inflación porque las tasas de interés solo pueden reducirse a cero. Después de eso, los bancos centrales deben usar otras herramientas. Pero mientras las empresas y las personas se sientan menos ricas, gastarán menos, reduciendo aún más la demanda. No les importa si las tasas de interés son cero porque de todos modos no están tomando préstamos. Hay demasiada liquidez, pero no sirve. Es como empujar una cuerda. Esa situación mortal se llama trampa de liquidez . Es una espiral viciosa y descendente.
Los tiempos raros cuando la deflación es buena
Una caída masiva y generalizada de los precios siempre es mala para la economía. Pero la deflación en ciertas clases de activos puede ser buena. Por ejemplo, ha habido una constante deflación en bienes de consumo, especialmente computadoras y equipos electrónicos.
Esto no se debe a una menor demanda, sino a la innovación. En el caso de los bienes de consumo, la producción se ha trasladado a China , donde los salarios son más bajos. Esta es una innovación en la fabricación , que se traduce en precios más bajos para muchos bienes de consumo. En el caso de las computadoras, los fabricantes encuentran maneras de hacer que los componentes sean más pequeños y más potentes por el mismo precio. Esto es innovación tecnológica. Mantiene a los fabricantes de computadoras competitivos.
Japón: un ejemplo moderno
La economía de Japón se ha visto atrapada en una espiral deflacionista durante los últimos 30 años. Comenzó en 1989, cuando el Banco de Japón elevó las tasas de interés y provocó el estallido de la burbuja inmobiliaria. Durante esa década, la economía creció menos del 2 por ciento anual a medida que las empresas reducían la deuda y el gasto. Dado que la cultura de Japón desalienta los despidos de empleados, un exceso de trabajadores disminuyó la productividad. Los japoneses también son ahorradores. Cuando vieron los signos de recesión, dejaron de gastar y guardaron fondos para los malos tiempos.
Un estudio de Daniel Okimoto en la Universidad de Stanford identificó otros cinco factores:
- El partido político en el poder no tomó los pasos difíciles necesarios para estimular la economía.
- Los impuestos se recaudaron en 1997.
- Los bancos mantuvieron malos préstamos en sus libros. Esta práctica afectó el capital necesario para invertir en crecimiento.
- El carry trade del yen mantuvo el valor de la divisa japonesa alto en relación con el dólar y otras monedas mundiales. El Banco de Japón intentó crear inflación bajando las tasas de interés. Pero los operadores tomaron ventaja de la situación tomando prestado yenes a bajo precio e invirtiéndolo en monedas con un rendimiento más alto.
- El gobierno japonés gastó mucho, comprando dólares para combatir el carry trade del yen. Esto creó una relación deuda / producto interno bruto del 200 por ciento, lo que deprimió aún más las expectativas de crecimiento económico.