El impacto de la oferta monetaria es debilitante
No incluye otras formas de riqueza, como inversiones , valor neto de la vivienda o activos. Deben ser vendidos para convertirlos a efectivo. Tampoco incluye crédito, como préstamos, hipotecas y tarjetas de crédito. La gente usa estos como dinero para mejorar su nivel de vida, pero no son parte del suministro de dinero.
Cómo se mide la oferta monetaria
La Reserva Federal mide el suministro de dinero de los Estados Unidos con M1 y M2. La forma más líquida de dinero es M1. Incluye moneda en circulación. No incluye la moneda en poder del Tesoro de los EE. UU., Los bancos de la Reserva Federal y las bóvedas bancarias. Incluye todos los cheques de viajero. Incluye depósitos de cuentas corrientes , incluidos los que pagan intereses. No incluye depósitos a la vista en cuentas del gobierno de EE. UU. Ni en bancos extranjeros.
M2 incluye todo en M1. Agrega cuentas de ahorro, cuentas del mercado monetario y fondos mutuos del mercado monetario. Incluye depósitos a plazo por debajo de $ 100,000. No incluye ninguna de estas cuentas en cuentas de jubilación IRA o Keogh. La Fed informa sobre ellos todas las semanas.
M3 incluye todo en M2, así como algunos depósitos a plazo a largo plazo y fondos del mercado monetario . M4 incluye M3 más otros depósitos. Los bancos centrales de algunos países incluyen formas adicionales de la oferta monetaria, aunque las definiciones son vagas y difieren de un país a otro.
El suministro de dinero ya no es una medida útil
La oferta de dinero tradicionalmente se expandió y contrajo junto con la economía y la inflación. Por esa razón, el economista Milton Friedman dijo que el suministro de dinero era un indicador útil.
Pero en la década de 1990, esa relación cambió. La gente sacó dinero de cuentas de ahorro con intereses bajos y lo invirtió en el mercado de valores .
M2 cayó a medida que la economía y la inflación crecieron. El ex presidente de la Reserva Federal Alan Greenspan cuestionó la utilidad de la medición del suministro de dinero. Dijo que si la economía dependiera de la oferta de dinero M2 para el crecimiento, estaría en recesión . Por esa razón, la Reserva Federal ya no establece un objetivo para el suministro de dinero.
Cuánto dinero hay en los Estados Unidos
En noviembre de 2017, M1 fue de $ 3.628 billones. De eso, $ 2.1 billones se llevaron a cabo en cuentas corrientes. El resto ($ 1.5 trillones) fue efectivo y cheques de viajero. Más de $ 1 billón es en billetes de $ 100. Otros $ 300 mil millones se encuentran en billetes de $ 20 y otras denominaciones más bajas. Hay $ 300 millones en letras de mayor denominación que son artículos de coleccionista.
Los bancos no tienen esa moneda. Todo está en circulación. Eso es $ 11,000 en efectivo por hogar. La mayoría de las personas usa tarjetas de débito y crédito en lugar de efectivo. Eso significa que es probablemente usado por aquellos que no quieren que sus ingresos sean reportados al IRS. Eso incluye a los delincuentes, para quienes un maletín puede contener un millón de dólares en billetes de $ 100.
De esto, un sorprendente dos tercios se llevó a cabo fuera del país. Muchas economías de mercados emergentes utilizan el dólar como un sustituto de su moneda volátil.
Como muchos viajeros saben, un billete de $ 20 es bueno en todo el mundo.
También podría incluir a quienes solicitaron los beneficios por discapacidad del Seguro Social. Un número creciente de personas menores de 60 años lo han hecho desde la recesión. Pueden estar trabajando en trabajos subterráneos que solo pagan en efectivo. De esta forma, no tienen que informarlo al IRS y perder sus beneficios.
M2 fue de $ 13.785 billones. La mayor parte ($ 9,1 billones) estaba en cuentas de ahorro. Los mercados de dinero tenían $ 702 mil millones y los depósitos a plazo tenían $ 400 mil millones. El resto fue M1.
La expansión del suministro de dinero no crea inflación
En abril de 2008, M1 fue de $ 1.4 billones y M2 fue de $ 7.7 billones. La Reserva Federal duplicó el suministro de dinero para poner fin a la crisis financiera de 2008 . El programa de flexibilización cuantitativa de la Fed también agregó $ 4 billones en créditos a los bancos para mantener bajas las tasas de interés .
A muchas personas les preocupaba que la inyección masiva de dinero y crédito de la Reserva generara inflación . Como muestra el cuadro a continuación, no fue así.
| Año | M2 (trillones) | Crecimiento M2 | Inflación | Fase de ciclo de negocios |
|---|---|---|---|---|
| 1990 | $ 3.2 | 3.7% | 6.1% | Recesión |
| 1991 | $ 3.4 | 3.1% | 3.1% | |
| 1992 | $ 3.4 | 1.5% | 2.9% | Expansión |
| 1993 | $ 3.5 | 1.3% | 2.7% | |
| 1994 | $ 3.5 | 0.4% | 2.7% | |
| 1995 | $ 3.6 | 4.1% | 2.5% | |
| 1996 | $ 3.8 | 4.9% | 3.3% | |
| 1997 | $ 4.0 | 5.6% | 1.7% | |
| 1998 | $ 4.4 | 9.5% | 1.6% | |
| 1999 | $ 4.6 | 6.0% | 2.7% | |
| 2000 | $ 4.9 | 6.2% | 3.4% | |
| 2001 | $ 5.4 | 10.3% | 1.6% | Recesión |
| 2002 | $ 5.7 | 6.2% | 2.4% | Expansión |
| 2003 | $ 6.0 | 5.1% | 1.9% | |
| 2004 | $ 6.4 | 5.8% | 3.3% | |
| 2005 | $ 6.7 | 4.1% | 3.4% | |
| 2006 | $ 7.0 | 5.9% | 2.5% | |
| 2007 | $ 7.4 | 5.7% | 4.1% | |
| 2008 | $ 8.2 | 9.7% | 0.1% | Recesión |
| 2009 | $ 8.5 | 3.7% | 2.7% | |
| 2010 | $ 8.8 | 3.6% | 1.5% | Expansión |
| 2011 | $ 9.6 | 9.8% | 3.0% | |
| 2012 | $ 10.4 | 8.2% | 1.7% | |
| 2013 | $ 11.0 | 5.4% | 1.5% | |
| 2014 | $ 11.6 | 5.9% | 0.8% | |
| 2015 | $ 12.3 | 5.7% | 0.7% | |
| 2016 | $ 13.2 | 7.4% | 1.0% | |
| 2017 | $ 13.8 | 4.9% | 2.1% |
(Fuente: "Medidas sobre acciones monetarias", la Junta de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal).
Eso se debe a que la expansión del crédito de la Fed benefició a los inversores en lugar de a los consumidores. La Reserva Federal otorgó a los bancos el crédito para prestar a consumidores y pequeñas empresas. Eso habría estimulado la demanda. Los bancos se quejaron de que no podían encontrar prestatarios solventes.
En cambio, el dinero de la Fed creó una serie de burbujas de activos . En 2011, los inversores recurrieron a los productos básicos, lo que hizo que los precios del oro alcanzaran un récord. Luego, los inversores cambiaron a pagarés del Tesoro en 2012, luego a acciones en 2013 y a dólares estadounidenses en 2014 y 2015. La expansión del suministro de dinero no siempre es una de las causas de la inflación . (Fuente: "El efectivo podría ser destronado, pero no se ha ido", Barron's, 18 de mayo de 2015).