Por qué el gobierno quiere que esperes inflación
La mayoría de los bancos centrales usan una meta de inflación del 2.0 por ciento. Eso se aplica a la tasa de inflación subyacente . Elimina el efecto de los precios de los alimentos y la energía.
Estos precios son volátiles mes a mes, mientras que las herramientas de política monetaria son de acción lenta. Se requieren de seis a dieciocho meses antes de que un cambio en la tasa de interés afecte la economía.
La Reserva Federal usa el índice de precios del Gasto de Consumo Personal para medir la inflación. Antes de enero de 2012 utilizaba el índice de precios al consumidor .
La Fed también tiene objetivos de crecimiento económico y tasas de desempleo. La tasa de crecimiento ideal del PIB es del 2-3 por ciento. La tasa natural de desempleo es de 4.7 por ciento - 5.8 por ciento.
Cómo funciona la orientación por inflación
¿Por qué la Fed o cualquier banco central querría inflación ? Uno pensaría que la economía mejoraría sin aumentos de precios en absoluto. Después de todo, ¿quién quiere precios más altos? Pero una tasa de inflación baja y administrada es preferible a la deflación . Entonces es cuando los precios bajan. Pensarías que sería algo bueno. Pero la gente postergará comprar casas, automóviles y otros artículos costosos si los precios serán más bajos más adelante.
La dificultad está en crear el clima económico correcto para crear precios crecientes. Ahí es donde entra la meta de inflación. El gobierno federal estimula el crecimiento económico al agregar liquidez , crédito y empleos a la economía. Si hay suficiente crecimiento, entonces la demanda supera a la oferta. Cuando los precios suben, eso es inflación.
Hay dos formas de crear crecimiento. La Fed lo hace a través de una política monetaria expansiva para bajar las tasas de interés . El Congreso lo hace con una política fiscal discrecional. Eso reduce los impuestos o aumenta el gasto. Si tuviera que elegir entre inflación y deflación , una inflación moderada es lo mejor.
Los peligros de la deflación se ilustran por el colapso del mercado de la vivienda en 2006. A medida que los precios cayeron, los propietarios perdieron la equidad e incluso la propia casa. Nuevos compradores potenciales alquilados en su lugar. Tenían miedo de perder dinero en la compra de una casa. Todos, incluidos los inversores, esperaron a que el mercado inmobiliario se recuperara.
Cuando esto sucedió, la falta de demanda forzó los precios de la vivienda a una espiral descendente. Los compradores no confiaron en el mercado de la vivienda hasta que supieron que los precios subirían. Ese es el caso de cualquier otro mercado donde la deflación se haya afianzado.
Por qué funciona la orientación a la inflación
La focalización de la inflación funciona al capacitar a los consumidores para esperar precios más altos en el futuro. Una economía saludable mejora cuando creen que los precios siempre subirán. ¿Por qué? Cuando los compradores esperan que los precios aumenten en el futuro, comprarán más ahora que los precios siguen siendo bajos. Esa filosofía de "comprar más ahora" estimula la demanda necesaria para impulsar el crecimiento económico.
La focalización de la inflación es el antídoto de la política monetaria stop-go del pasado . En 1973, la inflación pasó del 3.9 por ciento al 9.6 por ciento. La Fed respondió elevando la tasa de los fondos federales de 5,75 puntos a 13 puntos en julio de 1974. Pero luego los políticos pidieron tasas de interés más bajas. En enero de 1975, la Reserva Federal bajó las tasas a 7,5 puntos. La inflación volvió, llegando a los dos dígitos en abril de 1975.
Al cambiar tanto las tasas de interés, la Fed confundió a los emisores de precios sobre su política. Las empresas temen bajar los precios cuando baja la tasa de interés. No estaban seguros de que la Reserva Federal no volteara y elevara las tasas nuevamente.
El presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, introdujo metas de inflación en los Estados Unidos. La experiencia de los años setenta le enseñó a Bernanke que manejar las expectativas de inflación era un factor crítico para controlar la inflación en sí misma.
Le permite a la gente saber que la Fed continuará la política monetaria expansiva hasta que la inflación alcance ese objetivo del 2 por ciento.
A medida que aumentan los precios, las personas compran más ahora porque quieren evitar precios más altos para los productos de consumo. Para las inversiones, ahora compran porque confían en que les dará un mayor rendimiento cuando vendan más tarde. Si la meta de inflación se hace bien, los precios suben lo suficiente como para alentar a las personas a comprar más temprano que tarde. La orientación a la inflación funciona porque estimula la demanda lo suficiente.
Cómo comenzó la focalización de la inflación
Los bancos centrales de Alemania y Suiza utilizaron por primera vez los objetivos de inflación a fines de los años setenta. Lo necesitaban después de que el Sistema Monetario Internacional de Bretton Woods colapsó. El valor del dólar estadounidense cayó, lo que provocó un aumento de otras monedas. Alemania siempre ha tenido cuidado de evitar una recurrencia de la hiperinflación que experimentó en la década de 1920. Su éxito impulsó a otros países a usar metas de inflación.
En la década de 1990, Nueva Zelanda, Canadá, Inglaterra, Suecia y Australia adoptaron la política. Desde entonces, muchas economías de mercado emergentes también han cambiado a metas de inflación: Brasil, Chile, República Checa, Hungría, Israel, Corea, México , Polonia, Filipinas, Sudáfrica y Tailandia. Nadie que lo haya adoptado lo ha abandonado. Eso es un testimonio de su éxito. (Fuente: Observaciones de Ben Bernanke, mientras era Gobernador de la Junta de la Reserva Federal, "Una perspectiva sobre la orientación por inflación", 25 de marzo de 2003).