Última actualización en septiembre de 2014
Uno de los principios de la inversión es que con mayor riesgo hay un mayor rendimiento, pero esta verdad es mucho más aplicable a las acciones que a los bonos, especialmente cuando se trata del riesgo de tasa de interés (es decir, la volatilidad de un bono o fondo de bonos en respuesta a los cambios en las tasas prevalecientes).
Si bien asumir un mayor riesgo de tasa de interés de hecho condujo a mayores rendimientos para los inversores en bonos en el período comprendido entre 1982 y 2013 , eso no se traduce necesariamente en lo que los inversores pueden esperar en el futuro .
El rendimiento frente al rendimiento total y el papel del riesgo en ambos
El aspecto más importante para entender el riesgo del mercado de bonos es comprender que existe una relación diferente entre el riesgo y el rendimiento que entre el riesgo y el rendimiento total .
La razón por la cual el riesgo y el rendimiento están estrechamente relacionados es que los inversores exigen una compensación por asumir un riesgo adicional. Si un valor en particular tiene un riesgo de tasa de interés alto o más alto (es decir, mayor sensibilidad a la salud del emisor del bono o cambios en las perspectivas económicas ), los inversionistas exigirán un mayor rendimiento. Como resultado, los valores emitidos por gobiernos estables o grandes corporaciones tienden a tener rendimientos por debajo del promedio, mientras que los bonos emitidos por países más pequeños o corporaciones tienden a tener rendimientos superiores a la media.
Dicho esto, los inversores no necesariamente pueden esperar que el riesgo y el rendimiento total (es decir, el rendimiento +/- la apreciación del precio) vayan de la mano en todos los períodos, incluso si ese ha sido el caso en el largo mercado alcista de 32 años. en bonos.
Considere los rendimientos anuales promedio a cinco años de tres fondos Vanguard hasta el 30 de abril de 2013, justo antes de que el mercado de bonos comenzara a debilitarse:
- ETF de Vanguard Short-Term Bond (BSV): 3.02%
- ETF de Bonos de Intermedio a Término de Vanguard (BIV): 6.59%
- Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV): 9.39%
Estas cifras muestran que sí, cuanto mayor sea el vencimiento de su inversión, mayores serán los rendimientos que habría disfrutado en este período de tiempo en particular. Pero es fundamental tener en cuenta que este fue un momento de caída de los rendimientos de los bonos . ( Los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas .) Cuando aumentan los rendimientos, la relación entre la duración de la madurez y el rendimiento total se volverá en su cabeza.
Esto se ilustra por lo que ocurrió en los próximos seis meses. Del 30 de abril al 30 de septiembre de 2013 , los rendimientos de los bonos a largo plazo se dispararon con la nota del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años disparándose desde 1.67% a 2.62%, lo que indica una rápida caída en los precios). Aquí están las devoluciones de esos mismos tres ETF durante ese período de tiempo:
- ETF de Vanguard Short-Term Bond: -0.41%
- ETF de Vanguard Intermediate-Bond: -4.70%
- ETF de Vanguard Intermediate-Term: -10.76%
Esto nos dice que, si bien los rendimientos de los bonos y los vencimientos generalmente tienen una relación estática (cuanto mayor es el vencimiento, mayor es el rendimiento), la relación entre el vencimiento y el rendimiento total depende de la dirección de las tasas de interés. Específicamente, los bonos a corto plazo proporcionarán mejores rendimientos totales que los bonos a más largo plazo cuando los rendimientos están aumentando , mientras que los bonos a largo plazo proporcionarán mejores rendimientos totales que sus contrapartes a corto plazo cuando los rendimientos están cayendo .
Los números
Con todo esto dicho, aquí están los números históricos para las diversas categorías de vencimiento, como se expresa en los números de devolución de la categoría de fondos mutuos de Morningstar al 30 de septiembre de 2014:
| Categoría | 1 año | 3 años | 5 años |
| Ultra Corto plazo | 0.77% | 1.17% | 1.35% |
| Término corto | 1.47% | 1.85% | 2.50% |
| Intermedio-plazo | 4.34% | 3.41% | 4.80% |
| A largo plazo | 7.09% | 3.30% | 5.92% |
Al considerar estos números, tenga en cuenta que las cifras de rendimiento pasado para fondos y categorías pueden cambiar rápidamente y, por lo tanto, pueden ser engañosas .
Lo que esto significa para ti
La lección más importante aquí es que es necesario tener en cuenta que si el mercado alcista en los bonos finaliza y las tasas comienzan a subir durante un período prolongado, los inversionistas no podrán obtener el mismo tipo de rendimiento superior de poseer un mayor plazo. bonos que hicieron en el período de 2008 a 2012.
De hecho, todo lo contrario será cierto.
El resultado final: no asuma que una inversión en un fondo de bonos a largo plazo es necesariamente el boleto a un rendimiento superior a largo plazo simplemente porque tiene un rendimiento mayor.
Descargo de responsabilidad : la información en este sitio se proporciona solo para fines de discusión, y no debe interpretarse como asesoramiento de inversión. Bajo ninguna circunstancia, esta información representa una recomendación para comprar o vender valores. Siempre consulte a un asesor de inversiones y un profesional de impuestos antes de invertir.