UITs son carteras preconstruidas de valores pasivamente retenidos
¿Qué es un Fideicomiso de inversión de la unidad?
Al igual que un fondo mutuo, un fideicomiso de inversión unitario se registra en la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940.
Un UIT difiere de un fondo mutuo en que consiste en una canasta de acciones pasivas, bonos, hipotecas, REIT , MLP, acciones preferentes u otros valores reunidos por un banco de inversión , una firma de corretaje , una compañía de gestión patrimonial o un patrocinador que recaudó dinero de los inversionistas para construir la cartera de acuerdo con las pautas detalladas en un documento legal denominado Fideicomiso de fideicomiso. Algunas veces, la selección se hace cuantitativamente. A veces se hace cualitativamente. En casos más raros, es una combinación. Por ejemplo, una UIT podría consistir en una cesta de acciones de primer orden que han aumentado los pagos de dividendos cada año durante al menos 25 años y tienen un cierto tamaño de capitalización de mercado mínimo. Otro podría estar compuesto por acciones de biotecnología con sede en los Estados Unidos. Aún así, otro podría invertir únicamente en bonos corporativos emitidos por compañías que operan dentro de un determinado sector o industria .
El propietario del fideicomiso de inversión de la unidad recibe las unidades y recoge los ingresos producidos por las tenencias hasta que el fideicomiso se disuelva.
Una vez formado, la UIT es esencialmente "dinero muerto" en el sentido de que no hay una gestión activa en curso. Mantiene la rotación y los costos más bajos que muchos fondos gestionados activamente.
Una arruga que los nuevos inversores tienen cuando se encuentran con los fondos de inversión de la unidad está descubriendo que tienen fechas de vencimiento.
Al vencimiento, la confianza se disuelve. El propietario generalmente tiene una de tres opciones:
- Recibir la entrega de los activos subyacentes (conocida como entrega "en especie"). Es decir, obtiene su parte de todas las acciones, bonos, REIT u otras tenencias en el fideicomiso transferido a su nombre. Para la mayoría de la gente, esto significa depositarlos en una cuenta de corretaje o tenerlos directamente registrados para aprovechar los DRIP .
- Transfiera el fideicomiso a un nuevo fideicomiso de inversión unitario similar, idéntico o diferente ofrecido por el patrocinador. Muchas veces, los patrocinadores ofrecen incentivos para hacerlo, frecuentemente en forma de un menor cargo de venta u otro acuerdo de tarifas.
- Tome el valor de liquidación de efectivo al término del fideicomiso cuando se venden las tenencias subyacentes o, en el caso de los bonos, se vence.
La ley actual permite que los fideicomisos de inversión unitaria se estructuren de una de dos maneras. El primero se conoce como "fideicomiso del otorgante", que otorga al titular de la unidad una propiedad proporcional en la cesta de valores subyacente real. La segunda es una "compañía de inversión regulada", en la que el partícipe posee el fideicomiso, sociedad o corporación (dependiendo de la estructura legal exacta utilizada para facilitar la oferta) que, a su vez, es propietaria de la canasta de valores.
Desde un punto de vista práctico, no hay mucha diferencia para el inversor, pero es importante estudiar las presentaciones regulatorias para saber exactamente qué tipo ha adquirido y si se siente cómodo con su estructura y riesgos. Algunos fideicomisos de inversión unitarios modernos se venden como fondos cotizados en bolsa o ETF s.
¿Qué tan populares son?
En muchos sentidos, los fideicomisos de inversión unitarios fueron una de las primeras formas de un fondo mutuo a pesar de tener una estructura legal claramente diferente. Por sorprendente que pueda parecer, no fue hace tanto tiempo que los fondos de inversión unitarios superaron en número a los fondos mutuos. Según un artículo llamado United Investment Trusts Fade como New Fund Vehicles Surface publicado en The Wall Street Journal , los fondos de inversión unitarios superaron en número a los fondos mutuos 13,310 a 5,330 tan recientemente como 1994. Desde hace solo unos años, en 2012, el Investment Company Institute informó que había 5.787 fideicomisos, de los cuales 2.426 eran fideicomisos de capital (acciones), 533 fideicomisos de bonos imponibles y 2.808 fideicomisos de bonos libres de impuestos .
Las UIT habían experimentado una especie de resurgimiento entre 2008 y 2012, cuando los activos totales ascendían a $ 71,73 mil millones; una cifra que se había más que duplicado durante el período como resultado de que las tasas de interés bajaran a cero y muchos inversores echaron un vistazo al vehículo de inversión porque muchos patrocinadores priorizan el ingreso pasivo al armar una nueva oferta. Independientemente del reciente renacimiento, los $ 71.73 mil millones en UITs son eclipsados por los trillones de dólares en fondos mutuos ordinarios y fondos de índice .
Ventajas
Una de las principales ventajas de UITs tiene que ver con la forma en que se tratan los impuestos a las ganancias de capital . Con un fondo mutuo tradicional, es posible experimentar una pérdida en su inversión mientras recibe los impuestos sobre las ganancias de capital de otra persona; ganancias de capital que nunca disfrutó. Puede ser un problema real para ciertos fondos de estrategia de compra y retención orientados al valor y a largo plazo que están depositados en valores muy apreciados vendidos durante un año antes de que el inversor actual adquiera las acciones del fondo. Esto no importa si usted invierte en el fondo mutuo a través de un refugio impositivo como Roth IRA o Roth 401 (k) , pero puede ser un problema real si compra directamente oa través de una cuenta de corretaje regular. El problema no ocurre con un fideicomiso de inversión de la unidad porque el patrocinador empaqueta los valores en el momento en que se realiza el pedido, lo que significa que la base del costo de las tenencias subyacentes es exclusiva del comprador original.
Desventajas
Cuando el fideicomiso de inversión de la unidad recauda dividendos y / o intereses de los valores subyacentes, luego paga el efectivo al propietario. Sin embargo, a diferencia de un fondo mutuo abierto tradicional, no es posible reinvertir inmediatamente estos flujos de efectivo en el fideicomiso debido a la forma en que está estructurado (recuerde que el UIT es una cartera fija de valores preseleccionados). Significa que en los mercados emergentes, se puede desarrollar un llamado "arrastre de efectivo" por el que los rendimientos son ligeramente menores de lo que hubieran sido si se hubiera poseído exactamente la misma cartera, ya sea directamente oa través de un fondo mutuo regular. Esto no siempre es malo porque, en los mercados bajos, funciona de otra manera.
Otra caída potencial de los fideicomisos de inversión unitarios es el costo en el momento de la adquisición. He visto UITs enfocadas en las carteras de acciones de servicios públicos que vencen dentro de uno o dos años de la creación y cobran una carga de ventas del 2.95% en compras de $ 50,000 o menos. Eso no es tan malo como parece cuando considera que, a diferencia de un fondo mutuo que carga una carga de ventas comparable, no existe un índice de gastos de fondos mutuos y puede recibir las acciones al finalizar la confianza; la carga de ventas sirve como una comisión de facto en 50 a 100 puestos, por lo que es razonable. Aún así, si conoce las tenencias que desea, a menudo será más barato ensamblarlas usted mismo comprando acciones directamente.