Si los próximos cinco a diez años de hecho marcan el comienzo de una era de rendimientos del mercado de bonos de bajo a negativo, muchos inversores deberán encontrar formas de proteger sus carteras del impacto de una desaceleración.
Con esto en mente, aquí hay una breve guía para proporcionar una pista de lo que puede funcionar, y puede que no, si los bonos entran en un mercado bajista.
Centrarse en los vencimientos cortos, evitar los bonos a largo plazo
Los bonos a corto plazo no son emocionantes, y no ofrecen mucho en términos de rendimiento. Sin embargo, también son inversiones muy conservadoras que es poco probable que presenten pérdidas sustanciales en un mercado bajista. Por el contrario, los bonos a largo plazo tienen un riesgo de tasa de interés mucho más alto que los bonos a corto plazo, lo que significa que las tasas de interés en alza tienen el potencial de aplastar sus resultados de desempeño .
Considere esto: en el período comprendido entre el 1 de mayo y el 31 de julio de 2013, el mercado de bonos fue duramente golpeado ya que el rendimiento en la nota a 10 años aumentó de 1.64% a 2.59%. (Tenga en cuenta que los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas ). Durante ese período, el ETF de Vanguard Long-Term Bond (BLV) recibió una pérdida del 10.1%, mientras que el ETF de Vanguard Intermediate Term (BIV) disminuyó 5.0 %
Sin embargo, en el mismo período, el ETF (BSV) de Vanguard Short Term Bond cayó solo un 0,6%.
Esto ayuda a ilustrar que, si bien los bonos a corto plazo no necesariamente le generarán dinero en un mercado bajista, es mucho menos probable que sufran pérdidas significativas que sus contrapartes a más largo plazo. En pocas palabras: si quiere mantenerse a salvo, quédese corto.
Evitar los activos de alto riesgo
No todos los segmentos del mercado de bonos reaccionan de la misma manera ante el mismo conjunto de estímulos. Con el tiempo, por ejemplo, los sectores con mayor riesgo crediticio, como los bonos corporativos de alto riesgo y los de alto rendimiento , han demostrado la capacidad de superar el rendimiento cuando aumentan los rendimientos a largo plazo. Sin embargo, hay otro factor que puede entrar en juego: la velocidad a la que los rendimientos están aumentando.
Si el ajuste a la baja esperado en los precios de los bonos se produce gradualmente durante un período prolongado, es muy probable que estas categorías de activos puedan ofrecer un rendimiento superior debido, en parte, a la ventaja que brindan sus mayores rendimientos . Sin embargo, si el mercado de bonos experimenta una liquidación más rápida, como las que ocurrieron a principios de los años 80, 1994 y el segundo trimestre de 2013, entonces es probable que estas áreas sufran un rendimiento inferior sustancial.
Los inversores deben, por lo tanto, acercarse al mercado con una estrategia que sea apropiada para cualquiera de los escenarios. Considere los fondos en estas áreas, pero busque las opciones más conservadoras, incluidos los fondos de bonos de alto rendimiento a corto plazo , que ofrecen la combinación de rendimiento decente y menor riesgo de tasa de interés, o fondos de vencimiento objetivo , que están protegidos hasta cierto punto por su fechas de vencimiento fijadas
De nuevo, jugar de forma conservadora, en lugar de asumir más riesgos en un esfuerzo por obtener ganancias adicionales, será el nombre del juego en un mercado bajista.
No caiga en la trampa del bono-proxy
Un curso de acción popular en la era de las tasas bajas ha sido buscar oportunidades en acciones que paguen dividendos e inversiones híbridas, como acciones preferentes y bonos convertibles . De hecho, estas inversiones tuvieron un buen rendimiento en 2010-2012, pero no se equivoquen: los llamados "poderes de bonos" tienen un riesgo mayor que los bonos, y es probable que tengan un rendimiento inferior en un momento de tasas en alza. De hecho, esto es exactamente lo que ocurrió durante el segundo trimestre de 2013 . Los inversores que busquen un ingreso fuera del mercado de bonos no necesariamente encontrarán seguridad en estas áreas.
La mejor apuesta: no asuma los riesgos asociados con el mercado de valores, incluso en las inversiones "conservadoras", a menos que tenga la tolerancia para soportar las pérdidas a corto plazo.
Conozca más sobre los riesgos de los poderes de bonos aquí .
Cuatro inversiones para considerar
Muchos inversores prefieren los fondos indexados por sus bajos costos y su previsibilidad relativa, pero un mercado bajista es una razón para considerar las siguientes inversiones:
- Fondos administrados de forma activa: los gerentes activos generalmente cobran más en tarifas que sus contrapartes administrados de forma pasiva, pero también tienen la capacidad de cambiar sus carteras para reducir el riesgo y capturar valores según lo permitan las oportunidades. De esta manera, los inversores tienen el beneficio de un gerente profesional que toma medidas para compensar el impacto de un mercado bajista. La mejor apuesta: manténgase enfocado en fondos de bajo costo con un gerente de larga duración y un sólido historial.
- Fondos de bonos no restringidos : "Sin restricciones" es un nombre relativamente nuevo para los fondos en los que el gerente es la capacidad de "ir a cualquier parte" en términos de calidad crediticia , vencimientos o geografías. Este es el siguiente paso de la gestión activa, ya que los fondos activos pueden limitarse a un área particular de los mercados, mientras que los fondos no restringidos no tienen tales restricciones. Una gama más amplia de oportunidades, al menos en teoría, debería equipararse a un mayor número de formas de eludir una desaceleración del mercado.
- Bonos de tasa flotante : en lugar de pagar una tasa de interés fija, estos bonos tienen rendimientos que se ajustan al alza con las tasas vigentes. Si bien no es una protección perfecta contra el desempeño deficiente del mercado, se puede esperar que los bonos de tasa variable tengan un mejor desempeño que las inversiones de tasa fija típicas en un mercado a la baja.
- Bonos internacionales : dado que las economías internacionales pueden no verse afectadas por el mismo conjunto de circunstancias que los Estados Unidos, es posible que no funcionen tan mal en un mercado bajista. Sin embargo, tenga en cuenta que la palabra clave aquí es "puede". En una economía global cada vez más conectada , los bonos extranjeros podrían tener un impacto igual o peor de lo que ocurre en el mercado estadounidense. El mejor enfoque, por ahora, es monitorear cómo se desempeñan los mercados internacionales en relación con los Estados Unidos. Los bonos corporativos de los mercados desarrollados, que se mantuvieron relativamente bien en la desaceleración de abril-julio, pueden valer la pena como una fuente de posible rendimiento superior en los próximos años.
Bonos individuales una mejor apuesta que fondos en un mercado a la baja
A diferencia de los fondos de bonos, los bonos individuales tienen una fecha de vencimiento establecida. Esto significa que no importa lo que suceda en el mercado de bonos, se garantiza a los inversores que recibirán una devolución del capital a menos que el emisor no cumpla con su deuda. Daniel Putnam de InvestorPlace escribe en su artículo de agosto de 2013, "La mejor manera de invertir en bonos durante la jubilación":
"Los bonos individuales ... ofrecen dos ventajas clave. Primero, los inversionistas que enfatizan los bonos de alta calidad con baja probabilidad de incumplimiento pueden minimizar o incluso eliminar las principales pérdidas que pueden ocurrir con los fondos de bonos. Incluso si los rendimientos aumentan drásticamente, los inversores pueden dormir por la noche sabiendo que la fluctuación del mercado no va a afectar sus ahorros duramente ganados. En segundo lugar, el aumento de las tasas puede funcionar en beneficio de los inversores en bonos individuales al permitirles comprar valores de mayor rendimiento a medida que maduren sus tenencias actuales. En un ambiente de devolución negativa, el valor de estos dos atributos no puede ser exagerado ".
Definitivamente es un enfoque a considerar, pero esté listo para dedicar el tiempo necesario para hacer la investigación adecuada.
La línea de fondo
Si bien un mercado bajista no es una certeza, está claro que las probabilidades de rendimientos futuros más débiles superan las probabilidades de un retorno al tipo de entorno de alto rendimiento que caracterizó 2010-2012. Los inversionistas, en particular los que están en la jubilación o cerca de ella, deberían, por lo tanto, considerar formas de proteger sus carteras de un posible peor de los escenarios.
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