El peligro oculto de la exuberancia irracional
Cita de Alan Greenspan
El ex presidente de la Reserva Federal , Alan Greenspan, acuñó la frase por primera vez en un discurso pronunciado en 1996 ante el American Enterprise Institute.
En "El desafío de la banca central en una sociedad democrática", Greenspan preguntó cómo los banqueros centrales podían determinar si los valores de los activos eran demasiado caros.
"Pero ¿cómo sabemos cuándo la exuberancia irracional ha escalado indebidamente los valores de los activos, que luego están sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas como lo han hecho en Japón en la última década?" (Fuente: "Discurso al American Enterprise Institute", Alan Greenspan, 6 de diciembre de 1996).
Greenspan notó que las bajas tasas de interés habían generado ganancias constantes. Esto llevó a la complacencia de los inversores. Ignoraban los riesgos ya que buscaban rendimientos cada vez mayores.
Luego preguntó si los bancos centrales deberían abordar la exuberancia irracional con la política monetaria . En ese momento, la Reserva Federal no se preocupaba por el mercado de valores o incluso por los precios inmobiliarios. Sin embargo, señaló que los banqueros centrales deben involucrarse cuando sienten que el frenesí especulativo está impulsando una burbuja peligrosa.
Concluyó que cuando el mercado de acciones o cualquier clase de activos afecta la economía, entonces los banqueros centrales deben involucrarse.
El uso de Greenspan de la frase "exuberancia irracional" hizo que las bolsas cayeran en picado al día siguiente. Los inversores temían que la Fed elevaría las tasas de interés para frenar la economía.
Libro de Robert Shiller
En 2000, el profesor de Yale y economista del comportamiento, Robert J. Shiller, escribió un libro titulado "Exuberancia irracional". El libro se hizo famoso porque explicaba la mentalidad de rebaño que creó la burbuja tecnológica en el año 2000. También predijo el desplome bursátil posterior que condujo a la recesión de 2001.
Lanzó una segunda edición en 2005. Predijo la burbuja de la vivienda y el colapso posterior. Shiller también señaló cómo la recesión de 2001 creó la crisis financiera. A medida que los inversores perdieron confianza en la caída del mercado de valores, invirtieron en bienes raíces. Esto terminó creando una burbuja allí.
Peligro
El riesgo de exuberancia irracional es que crea burbujas de activos . Está oculto porque parece que los precios están subiendo por razones válidas. Pero cualquier cosa puede reventar la burbuja. Como resultado, el frenesí de la codicia se convierte en pánico cuando los precios de los activos vuelven a sus valores reales.
Los inversores venden a cualquier costo, enviando precios por debajo de su valor real. El colapso luego se extiende a otras clases de activos. Al final, puede desacelerar el crecimiento económico y crear una recesión. Consulte ¿Puede un bloqueo bursátil provocar una recesión?
Ejemplos
El último ciclo de auge y caída ocurrió con los precios del petróleo en 2014. Luego de alcanzar los $ 100.14 en junio, los precios del crudo Intermedio del Oeste de Texas cayeron un 15 por ciento a $ 53.45 el 26 de diciembre de 2014.
Fue el último día de negociación de 2014. Luego cayó a $ 38.22 el 28 de agosto de 2015, el más bajo del año. Estos bajos precios comenzaron a afectar la economía en 2015. En particular, las compañías petroleras estadounidenses en la industria del shale oil despidieron a los trabajadores. Más tarde en 2015, muchos comenzaron a incumplir con los bonos basura .
El estallido de la burbuja del precio del petróleo se debió en parte a la exuberancia irracional del dólar estadounidense . Los inversores aumentaron la fortaleza del dólar en un 25 por ciento en 2014 y 2015. Afectó las exportaciones de los fabricantes al dar un impulso artificial a sus precios. El producto interno bruto cayó en el tercer trimestre.
El dólar fuerte también elevó el valor del yuan chino, que estaba vinculado al dólar. En respuesta, el Banco Popular de China redujo el valor del yuan en un 3 por ciento en agosto de 2015. Eso desencadenó una caída del mercado accionario chino y generó preocupación por las guerras cambiarias .
La exuberancia irracional también sucedió con los precios del oro en 2011. Afortunadamente, no se extendió al resto de la economía.
Sucedió con las notas del Tesoro también. Los precios alcanzaron su punto máximo en 2012, creando los rendimientos más bajos en 200 años. La demanda de bonos del Tesoro no cayó hasta que la Fed comenzó a aumentar las tasas en 2015.
Se produjeron burbujas de activos con las acciones en 2013. Los precios aumentaron un 30 por ciento, superando los fundamentos subyacentes.