En agosto de 2012, el Tesoro decidió que enviaría todas las ganancias de Fannie y Freddie al fondo general. Desde entonces, el rescate ha sido pagado con interés.
El rescate de Fannie y Freddie fue mayor que la crisis de ahorro y préstamos de 1989, que "solo" les costó a los contribuyentes $ 124 mil millones. Estaba a la par con el rescate posterior de AIG , que comenzó en $ 85 mil millones pero creció a $ 150 mil millones. Ambas fueron pequeñas papas en comparación con el rescate de 700 mil millones de dólares del sistema bancario de los Estados Unidos, aunque solo se gastaron 350 mil millones de dólares.
El rescate mantuvo funcionando a Fannie, Freddie y el mercado inmobiliario estadounidense. Se suponía que era temporal, pero las condiciones económicas nunca mejoraron lo suficiente como para permitirle al gobierno vender las acciones que poseía y devolver a Fannie y Freddie a la propiedad privada.
Lo que llevó al rescate
Fannie Mae y Freddie Mac fueron dos empresas patrocinadas por el gobierno que compraron hipotecas de los bancos, un proceso conocido como compra en el mercado secundario .
Los empacaron en valores respaldados por hipotecas y los revenden a inversores en Wall Street. Todo el sistema financiero depende de la confianza. La crisis de las hipotecas subprime lo diezmó.
Fannie Mae y Freddie Mac fueron dos empresas patrocinadas por el gobierno que crearon, y siguen involucradas, en el mercado secundario de valores respaldados por hipotecas.
Antes de la crisis de las hipotecas subprime, tenían o garantizaban $ 1.4 trillones, o el 40 por ciento, de todas las hipotecas de EE. UU. Solo tenían $ 168 mil millones en hipotecas subprime , pero fue suficiente para volcar los dos. Las dos GSE respaldaron el mercado secundario, que ayudó a las familias estadounidenses a realizar el sueño de ser propietarios de una vivienda. Pero también ayudaron a convertir ese sueño en la pesadilla de la crisis de las hipotecas subprime. Dio lugar a la crisis financiera de 2008 y causó la Gran Recesión .
El gobierno intentó evitar hacerse cargo de los dos GSE, que se suponía que actuarían como corporaciones privadas con una garantía del gobierno. Esa configuración no funcionó y fue parte del problema. Fannie y Freddie tomaron riesgos excesivos para aumentar sus precios de acciones, sabiendo que serían rescatados si los riesgos giraban hacia el sur.
En agosto de 2007, Fannie Mae anunció que omitiría una oferta de deuda de referencia por primera vez desde mayo de 2006. Los inversores rechazaron incluso los valores respaldados por hipotecas de alta calificación que ofrecen los GSE. La mayoría de los inversores pensaban que Fannie tenía suficiente dinero en efectivo para permitirle esperar hasta que el mercado mejorara. En noviembre de 2007, Fannie declaró una pérdida trimestral de $ 1.4 mil millones y anunció que buscaría $ 500 millones en nuevos fondos.
Freddie luego reveló una pérdida de $ 2 mil millones, lo que hizo que su precio de las acciones cayera un 23 por ciento.
El 23 de marzo de 2008, los reguladores federales acordaron imprudentemente dejar que Fannie y Freddie asumieran otros $ 200 mil millones en deuda de hipotecas subprime. Las dos GSE intentaban desesperadamente recaudar suficiente efectivo para mantenerse solventes. Todos pensaban que la crisis de las hipotecas de alto riesgo estaba restringida al sector inmobiliario y se corregiría pronto. Tal vez no se dieron cuenta de cómo los derivados habían exportado los incumplimientos de las hipotecas subprime en todo el mundo financiero. Al final resultó que esto fue otros $ 200 mil millones que el gobierno tuvo que rescatar más tarde ese año.
El 25 de marzo de 2008, la Junta Federal de Financiamiento de la Vivienda acordó permitir que los bancos regionales federales de préstamos hipotecarios adquieran $ 100,000 millones adicionales en valores respaldados por hipotecas durante los próximos dos años.
Fannie y Freddie también garantizaron esos préstamos. En solo una semana, los dos GSE tenían $ 300 mil millones en préstamos incobrables agregados a sus balances ya inestables. La Reserva Federal acordó asumir $ 200 mil millones en préstamos incobrables de los concesionarios (en realidad, fondos de cobertura y bancos de inversión) a cambio de pagarés del Tesoro . Por último, pero ciertamente no menos importante, la Reserva Federal ya había inyectado $ 200 mil millones a los bancos a través de su Facilidad de Subasta a Término. En otras palabras, el gobierno federal había garantizado $ 730 mil millones en hipotecas subprime, y los rescates bancarios recién estaban comenzando.
El 17 de abril de 2008, Fannie y Freddie asumieron nuevos compromisos para ayudar a los titulares de hipotecas subprime a mantener sus hogares. Fannie Mae desarrolló un nuevo esfuerzo llamado HomeStay, mientras que Freddie modificó su programa llamado "HomePossible". Esos programas les dieron a los prestatarios formas de salir de debajo de los préstamos de tasa ajustable antes de que las tasas de interés se reinicien a un nivel más alto y hagan que los pagos mensuales sean inalcanzables. Lamentablemente, fue demasiado poco y demasiado tarde.
El 22 de julio de 2008, el Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Henry Paulson, solicitó al Congreso que apruebe un proyecto de ley que le permite al Departamento del Tesoro garantizar tanto como $ 25 mil millones en hipotecas subprime mantenidas por Fannie y Freddie. Las dos GSE tenían o garantizaban más de $ 5 billones, o la mitad, de las hipotecas de la nación. La garantía de $ 25 mil millones fue más para tranquilizar a los inversores. No funcionó por mucho tiempo. Los inversionistas de Wall Street continuaron golpeando los precios de las acciones de GSE, hasta el punto de que no pudieron recaudar el efectivo necesario para pagar las garantías de préstamos que tenían. Wall Street fue lo suficientemente inteligente como para darse cuenta de que una inyección de $ 25 mil millones por parte del gobierno federal no iba a ser suficiente. Los accionistas querían salir antes de que el gobierno nacionalizara a Fannie y Freddie e hiciera inútiles sus inversiones.
Los temores de Wall Street de que los préstamos impagos hicieron que las acciones de Fannie y Freddie cayeran en picado. Se hizo imposible para las empresas privadas reunir el capital adicional necesario para cubrir las hipotecas. La mayoría de las personas no se dan cuenta de que el rescate de julio también incluyó:
- $ 3.9 mil millones en subvenciones de CDBG para ayudar a los propietarios de viviendas en barrios pobres.
- Aprobación para que el Departamento del Tesoro compre acciones de Fannie y Freddie para respaldar los precios de las acciones y permitir que los dos continúen recaudando capital en el mercado privado.
- Aprobación para la Administración Federal de Vivienda para garantizar $ 300 mil millones en nuevos préstamos para mantener fuera de ejecución hipotecaria a 400,000 propietarios.
- Aproximadamente $ 15 mil millones en exenciones de impuestos a la vivienda, incluido un crédito de hasta $ 7,500 para compradores por primera vez.
- Un aumento en el límite legal de la deuda nacional en $ 800 mil millones, a $ 10,6 billones.
- Una nueva agencia reguladora para supervisar a Fannie y Freddie, incluidos los niveles de remuneración de los ejecutivos.
El secretario del Tesoro, Paulson, quería asegurar a los mercados financieros que el sistema bancario era confiable a pesar del fracaso de IndyMac Bank.
Paulson apareció en televisión durante todo el fin de semana. Advirtió que la economía pasaría por meses de tiempos difíciles. Como resultado, han sido años de tiempos difíciles. Admitió que "los tres grandes problemas que enfrentamos ahora son, primero, la corrección de la vivienda, que está en el centro de la desaceleración, en segundo lugar, la agitación de los mercados de capitales, y en tercer lugar, los altos precios del petróleo , que están pasando. para prolongar la desaceleración ".
Sin embargo, agregó que "... nuestra economía tiene fundamentos sólidos a largo plazo, fundamentos sólidos. Y saben, sus responsables políticos aquí, los reguladores, estamos muy atentos". Desafortunadamente, deberían haber estado más vigilantes años antes, cuando los derivados subprime se compraban y vendían en un mercado no regulado.
A pesar del rescate, las tasas hipotecarias siguieron aumentando. Para el 22 de agosto de 2008, las tasas de una hipoteca a 30 años eran del 6,52 por ciento. Eso fue un aumento del 30 por ciento desde marzo y el mismo que hace un año. Las tasas subieron a pesar de una disminución en los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos . Esos cayeron cuando los inversores huyeron a la seguridad de los bonos respaldados por el gobierno. (Los rendimientos de los bonos disminuyen cuando aumenta la demanda del bono subyacente).
Por lo general, las tasas de interés hipotecarias fijas siguen de cerca las de los rendimientos de los bonos del Tesoro, ya que el mismo tipo de inversores prefieren ambos. Como Fannie y Freddie estaban en crisis, los inversionistas desconfiaban de los productos hipotecarios y, en su lugar, eligieron bonos del Tesoro. Por lo tanto, las tasas de las hipotecas subieron y los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron.
Eso forzó a Paulson a nacionalizar a Fannie y Freddie. La nacionalización significaba que el Tesoro tomaría el GSE por completo, esencialmente eliminando la riqueza de los accionistas. Los precios de las acciones de Fannie y Freddie estaban disminuyendo debido al temor a la nacionalización. Eso solo hizo más difícil para los GSE recaudar capital, creando así una profecía autocumplida. La otra opción sería que el Tesoro comenzara a inyectar grandes sumas de dinero en efectivo a una empresa esencialmente privada. Eso haría felices a los accionistas, pero continuaría el precedente establecido por el rescate de la Reserva Federal de Bear Stearns .
Muchos bancos seguían en peligro ya que también poseían gran parte de los $ 36 mil millones en acciones preferidas de Fannie y Freddie. Estos se volvieron inútiles cuando el gobierno dio el siguiente paso, poniendo a los GSE en suspensión de pagos.
El gobierno federal intervino para restaurar esa confianza prometiendo rescatar préstamos incobrables. Estaba destinado a evitar que la depresión de la vivienda empeorara. Lamentablemente, todo fue financiado por el gobierno de los Estados Unidos, que ya tenía una deuda nacional de 9 billones de dólares . De hecho, la disposición para permitir que el nivel de deuda se eleve a más de $ 10 billones reconoció quién exactamente pagó la cuenta del rescate. Las preocupaciones globales sobre la sostenibilidad de la deuda estadounidense mantuvieron la presión a la baja sobre el dólar. Sin embargo, la mayor amenaza de la crisis de la deuda de la eurozona creó un vuelo hacia la seguridad. Cuando el mundo está en crisis, el dólar se ve fuerte, a pesar de la alta relación deuda / PIB de los Estados Unidos. (Fuente: "Fannie Mae no publicará notas de referencia en agosto", sitio web de Fannie Mae, 20 de agosto de 2007. "Las grietas se están extendiendo", The Economist, 21 de noviembre de 2007. "House OK Rescate para propietarios de viviendas, Freddie, Fannie , "Associated Press, 23 de julio de 2008." Paulson prepara al público durante meses de tiempos difíciles ", Associated Press, 21 de julio de 2008.)