¿Qué causó la crisis hipotecaria subprime?

by Kimberly Amadeo

La crisis de las hipotecas subprime fue causada por fondos de cobertura, bancos y compañías de seguros. Los dos primeros crearon valores respaldados por hipotecas . Las compañías de seguros los cubrieron con credit default swaps. La demanda de hipotecas generó una burbuja de activos en la vivienda.

Cuando la Reserva Federal elevó la tasa de los fondos federales , se dispararon las tasas ajustables de interés hipotecario. Eso hizo que los precios de la vivienda cayeran en picado y los prestatarios incumplieran. Los derivados han extendido el riesgo en todos los rincones del mundo. Eso causó la crisis bancaria de 2007 , la crisis financiera de 2008 y la Gran Recesión . Creó la peor recesión desde la Gran Depresión .

01 Hedge Funds desempeñó un papel clave en la crisis

Los fondos de cobertura siempre están bajo una tremenda presión para superar al mercado . Crearon la demanda de valores respaldados por hipotecas emparejándolos con garantías llamadas swaps de incumplimiento crediticio . ¿Qué puede salir mal? Nada, hasta que la Fed comenzó a subir las tasas de interés. Aquellos con hipotecas de tasa ajustable no podrían hacer estos pagos más altos. La demanda disminuyó, y también lo hicieron los precios de la vivienda. Cuando tampoco pudieron vender sus casas, dejaron de pagar. Nadie podría poner precio a, o vender, los valores ahora inútiles. Y AIG casi se arruinó tratando de cubrir el seguro.

La crisis de las hipotecas subprime también fue causada por la desregulación . En 1999, se permitió a los bancos actuar como fondos de cobertura. También invirtieron fondos de los depositantes en fondos de cobertura externos. Eso es lo que causó la Crisis de Ahorro y Préstamo en 1989 . Muchos prestamistas gastaron millones de dólares para presionar a las legislaturas estatales para relajar las leyes. Esas leyes habrían protegido a los prestatarios de asumir hipotecas que realmente no podrían pagar.

02 Derivados condujo la crisis Subprime

Los bancos y los fondos de cobertura ganaron tanto dinero vendiendo valores respaldados por hipotecas, que pronto crearon una gran demanda de hipotecas subyacentes. Eso es lo que hizo que los prestamistas hipotecarios redujeran continuamente las tasas y los estándares para los nuevos prestatarios.

Los valores respaldados por hipotecas permiten a los prestamistas agrupar los préstamos en un paquete y revenderlos. En la época de los préstamos convencionales, esto permitía a los bancos tener más fondos para prestar. Con el advenimiento de los préstamos de solo interés, esto también transfirió el riesgo de incumplimiento del prestamista cuando se restablecen las tasas de interés. Mientras el mercado de la vivienda siguiera aumentando, el riesgo era pequeño.

La aparición de préstamos de solo interés combinados con valores respaldados por hipotecas creó otro problema. Agregaron tanta liquidez en el mercado que creó un boom inmobiliario.

03 Las hipotecas subprime e de interés solamente no se mezclan

Los prestatarios subprime son aquellos que tienen historiales crediticios pobres y, por lo tanto, son más propensos al incumplimiento. Los prestamistas usualmente cobran tasas de interés más altas para proporcionar más rendimiento por el mayor riesgo. En general, eso hace que sea demasiado caro para muchos prestatarios de alto riesgo realizar pagos mensuales.

La llegada de préstamos de solo interés ayudó a reducir los pagos mensuales para que los prestatarios de alto riesgo pudieran pagarlos. Aumentó el riesgo para los prestamistas, sin embargo, debido a que las tasas iniciales generalmente se restablecen después de uno, tres o cinco años. Pero el creciente mercado de la vivienda consoló a los prestamistas, que supusieron que el prestatario podría revender la casa a un precio más alto en lugar de por defecto.

04 Dos mitos sobre lo que causó la crisis

Fannie Mae y Freddie Mac fueron empresas patrocinadas por el gobierno que participaron en la crisis hipotecaria. Puede que incluso lo hayan empeorado. Pero ellos no lo causaron. Al igual que muchos otros bancos, quedaron atrapados en las prácticas que lo crearon.

Otro mito es que la Ley de Reinversión Comunitaria creó la crisis. Eso es porque empujó a los bancos a prestar más a los barrios pobres. Ese fue su mandato cuando se creó en 1977.

En 1989, FIRREA fortaleció la CRA publicando los registros de préstamos de los bancos. Les prohibió expandirse si no cumplían con los estándares de CRA. En 1995, el presidente Clinton pidió a los reguladores fortalecer aún más la CRA.

Pero la ley no exigía que los bancos hicieran préstamos de alto riesgo. No les pidió que bajaran sus estándares de préstamos. Lo hicieron para crear derivados adicionales rentables.

05 Obligaciones de deuda colateralizada

Los bancos reempaquetaron la deuda en paquetes que podrían revender. Foto: Michael A. Keller / Fusible Fusible

El riesgo no se limitaba a las hipotecas. Todos los tipos de deuda fueron reempaquetados y revendidos como obligaciones de deuda colateralizadas . A medida que los precios de la vivienda disminuyeron, muchos propietarios que habían estado usando sus casas como cajeros automáticos descubrieron que ya no podían mantener su estilo de vida. Los incumplimientos de todo tipo de deudas comenzaron a subir lentamente. Los titulares de CDO incluyen no solo prestamistas y fondos de cobertura. También incluyeron corporaciones, fondos de pensiones y fondos mutuos . Eso extendió el riesgo a los inversores individuales .

El verdadero problema con los CDO era que los compradores no sabían cómo ponerles precio. Una razón era que eran tan complicados y tan nuevos. Otra fue que el mercado de valores estaba en auge. Todo el mundo estaba bajo tanta presión para ganar dinero que a menudo compraban estos productos basándose únicamente en el boca a boca.

06 Luego, un pequeño descenso en los precios de los bienes raíces provocó un desastre

Todo auge tiene su quiebra . En 2006, los precios de la vivienda comenzaron a disminuir. Cuando los prestatarios subprime no podían vender sus casas a un precio más alto, se vieron obligados a incumplir. No pudieron encontrar a nadie para negociar un acuerdo. Los bancos habían reempaquetado y vendido sus préstamos. 1.

07 Next: Cómo se propaga el desastre de las hipotecas basura a la industria bancaria

Muchos de los compradores de CDO eran bancos. A medida que los valores predeterminados comenzaron a aumentar, los bancos no pudieron vender estos CDO y, por lo tanto, tenían menos dinero para prestar. Aquellos que tenían fondos no querían prestar a los bancos que podrían incumplir. A fines de 2007, la Fed tuvo que intervenir como prestamista de último recurso. La crisis había cerrado el círculo. En lugar de prestar con demasiada libertad, los bancos prestaron muy poco, lo que provocó que el mercado de la vivienda siguiera disminuyendo.